基金爆款 偶然中有必然

   基金爆款，這是近期股市上的一大看點(diǎn)。隨著大盤不斷上漲，有關(guān)某基金一日售罄、某基金配售比例不到30%之類的新聞層出不窮。以往曾經(jīng)乏人問津的基金，如今則變得炙手可熱。

　　標(biāo)準(zhǔn)意義上的證券投資基金在中國出現(xiàn)不過20余年，并且在大多數(shù)時(shí)間內(nèi)，基金并不是很暢銷。特別是在各類基金產(chǎn)品供應(yīng)充沛后，絕大多數(shù)基金的銷售都是一件壓力不小的工作。不過，即便如此，市場(chǎng)上還不時(shí)會(huì)有爆款基金出現(xiàn)。譬如在2017年底，幾家當(dāng)年業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金公司發(fā)行了由明星經(jīng)理管理的新基金，一時(shí)也是受到廣泛追捧，銷售異?；鸨?。然而，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，再加上相關(guān)基金表現(xiàn)不佳，這種爆款現(xiàn)象也就馬上煙消云散。所以，多年來，基金爆款基本上就是一個(gè)偶然的現(xiàn)象。也因?yàn)槿绱?，過去每當(dāng)股市一有行情，就有很多基金爭(zhēng)相發(fā)行，只是在這個(gè)時(shí)候開始運(yùn)作的基金，投資收益卻很可能因市場(chǎng)回調(diào)而差強(qiáng)人意。

　　不過，近幾年來，基金爆款的現(xiàn)象越來越多，已經(jīng)很難再用“偶然事件”來解釋。其中有多種原因：一是市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，暴漲暴跌的極端現(xiàn)象少見了，行情更多是呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，這就為具有專業(yè)投研能力的基金取得超越大盤平均收益提供了條件；二是現(xiàn)在市場(chǎng)上金融工具比過去多，很多資源也是向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，這就使基金這類機(jī)構(gòu)投資者在參與投資時(shí)，具有較普通個(gè)人投資者更大的優(yōu)勢(shì)；三是隨著股市的擴(kuò)容，指數(shù)化投資成為越來越多投資者的選擇，ETF等基金產(chǎn)品自然也就有了更大的發(fā)展余地。而所有這些變化，客觀上都是在助推機(jī)構(gòu)化投資。而事實(shí)上，這已經(jīng)成為一種趨勢(shì)，這幾年不少個(gè)人投資者開始通過認(rèn)購基金來進(jìn)行投資。在今年的上半年，上證綜合指數(shù)微跌，但基金的平均收益卻在20%以上，這就進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者購買基金的動(dòng)力。隨著機(jī)構(gòu)化投資優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，股票市場(chǎng)“去散戶化”的進(jìn)程會(huì)不斷加快，基金將成為更多個(gè)人投資者首選的投資工具。這也就決定了基金爆款現(xiàn)象具有某種內(nèi)在的必然性，并且未來還會(huì)出現(xiàn)。

　　這里也應(yīng)該看到，以往基金爆款現(xiàn)象出現(xiàn)后不久，市場(chǎng)往往會(huì)大概率出現(xiàn)調(diào)整。也正因?yàn)槿绱?，人們?duì)基金爆款現(xiàn)象的出現(xiàn)有所擔(dān)憂。但是，由于當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，基金爆款并非全然由行情上漲所致，還與投資者主動(dòng)選擇機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化投資，實(shí)現(xiàn)更高收益的因素有關(guān)。所以，市場(chǎng)行情不會(huì)因?yàn)槌霈F(xiàn)基金爆款就宣告結(jié)束。相反，基金銷售火爆，意味著場(chǎng)外資金正在不斷入市，以及更多的資金從散戶操作向機(jī)構(gòu)操作過渡，對(duì)市場(chǎng)來說這實(shí)際上構(gòu)成了新的上漲動(dòng)力。那種把基金爆款看作是股市見頂信號(hào)的觀點(diǎn)，實(shí)際上已經(jīng)過時(shí)了。

　　當(dāng)然，由于基金行業(yè)管理水平參差不齊，客觀上不可能每只新發(fā)基金都會(huì)成為爆款，并且即使是爆款基金也未必一定是好的投資品種，這就需要投資者進(jìn)行理性選擇，將自己的資金托付給那些具有真正專業(yè)管理能力的基金，獲取良好的投資收益。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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