險資權(quán)益類投資限制進(jìn)一步放開。
為進(jìn)一步促進(jìn)保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，深化保險資金運(yùn)用市場化改革，引導(dǎo)保險資金更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，積極發(fā)揮保險機(jī)構(gòu)作為資本市場重要機(jī)構(gòu)投資者的作用，提升保險公司資金運(yùn)用的自主決策空間，銀保監(jiān)會于7月17日發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步引導(dǎo)優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置。
這是繼最近一次國常會指出取消取消保險資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制后，對險資運(yùn)用的監(jiān)管進(jìn)一步優(yōu)化。《通知》主要包括四個方面內(nèi)容：一是設(shè)置差異化的權(quán)益類資產(chǎn)投資監(jiān)管比例；二是強(qiáng)化對重點(diǎn)公司的監(jiān)管；三是增加集中度風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)；四是引導(dǎo)保險公司開展審慎投資和穩(wěn)健投資。
銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對保險業(yè)的監(jiān)管要堅(jiān)持市場化改革。在宏觀和微觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推進(jìn)保險資金運(yùn)用市場化改革，更大程度將資金運(yùn)用的自主決策權(quán)交給保險公司，相應(yīng)風(fēng)險和責(zé)任也由保險公司自主判斷并自行承擔(dān)。
明確八檔監(jiān)管比例
《通知》設(shè)置了差異化的權(quán)益類資產(chǎn)投資監(jiān)管比例。根據(jù)保險公司償付能力充足率、資產(chǎn)負(fù)債管理能力及風(fēng)險狀況等指標(biāo)，明確八檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，最高可到占上季末總資產(chǎn)的45%。主要考慮是在差異化監(jiān)管基礎(chǔ)上，賦予公司更多自主投資權(quán)，提高監(jiān)管政策的精準(zhǔn)性和針對性。
具體來看，保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：
公司上季末綜合償付能力充足率不足100%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；
公司上季末綜合償付能力充足率為100%以上(含此數(shù)，下同)但不足150%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%；
上季末綜合償付能力充足率為150%以上但不足200%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的25%；
公司上季末綜合償付能力充足率為200%以上但不足250%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%；
公司上季末綜合償付能力充足率為250%以上但不足300%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的35%；
公司上季末綜合償付能力充足率為300%以上但不足350%的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的40%；
公司上季末綜合償付能力充足率為350%以上的，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的45%。
一位保險資管人士對證券時報(bào)記者表示，從實(shí)際來看需要調(diào)降規(guī)模的公司數(shù)量并不多，大部分保險公司的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例原本就沒有用足監(jiān)管的限額。原因是多方面的，一些中小型保險公司投研能力不強(qiáng)，大部分還是通過購買公募基金間接持有權(quán)益類資產(chǎn)。近年來權(quán)益類資產(chǎn)波動較大，保險公司對風(fēng)險有天然的厭惡。此外，中小型保險公司保單成本較高，利潤較低，投資權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險承受能力較低。
《通知》發(fā)布后，部分保險公司需要執(zhí)行較低的權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例。從這些公司現(xiàn)有資產(chǎn)配置看，實(shí)際涉及調(diào)降規(guī)模的公司數(shù)量并不多。對于少數(shù)需要調(diào)降投資規(guī)模的保險公司，《通知》設(shè)置了較為靈活的過渡期安排。
一是現(xiàn)有投資超過規(guī)定配置比例的，應(yīng)當(dāng)在12個月內(nèi)逐步調(diào)整到位；超過集中度比例的，不得新增相關(guān)投資，但無需賣出。
二是對處于風(fēng)險處置的保險公司，銀保監(jiān)會將綜合考慮公司實(shí)際和外部環(huán)境，按照“一司一策”的原則，制定更為穩(wěn)妥的比例調(diào)整和過渡期安排方案，平穩(wěn)有序處理。
此外，《通知》還規(guī)定，因償付能力大幅下降、監(jiān)管處罰、突發(fā)事件、市場變化等情況導(dǎo)致超比例的，保險公司應(yīng)當(dāng)在6個月內(nèi)調(diào)整至滿足監(jiān)管規(guī)定，如有特殊情況，可申請延長調(diào)整時間。總體來看，《通知》綜合考慮不同情況，均設(shè)置了相對較長的過渡期，避免對市場造成不利影響。
銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，積極探索建立保險公司資金運(yùn)用分類監(jiān)管機(jī)制，對保險公司權(quán)益類資產(chǎn)投資實(shí)行差異化監(jiān)管比例，分為不同監(jiān)管比例檔次，改變以往監(jiān)管政策“一刀切”和“差公司生病、好公司跟著吃藥”的情況。
“《通知》發(fā)布后，保險公司的自主運(yùn)作空間將得以加大，配置權(quán)益類資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強(qiáng)，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%?？傮w來看，《通知》可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場帶來更多資本性資金，對市場的影響是積極正面的”，銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
強(qiáng)化對重點(diǎn)公司監(jiān)管
從防范風(fēng)險角度出發(fā)，《通知》“點(diǎn)名”了以下幾類公司，監(jiān)管將保持重點(diǎn)關(guān)注。
一是償付能力充足率不足100%的保險公司，不得新增權(quán)益類資產(chǎn)投資。
二是責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率不足100%的人身險公司、資金運(yùn)用出現(xiàn)重大風(fēng)險事件、資產(chǎn)負(fù)債管理能力較弱且匹配狀況較差、受到處罰的保險公司、權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例不得超過15%。
三是對于被動原因造成超過監(jiān)管比例的保險公司，應(yīng)當(dāng)及時報(bào)告并提交切實(shí)可行的整改方案，并在6個月內(nèi)整改到位。
銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》遵循審慎監(jiān)管原則，加強(qiáng)保險公司特別是風(fēng)險公司和重點(diǎn)公司的監(jiān)管，綜合運(yùn)用償付能力充足率、公司治理、內(nèi)控機(jī)制、風(fēng)險因子、集中度等指標(biāo)，結(jié)合現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)管結(jié)果，加強(qiáng)保險公司特別是風(fēng)險公司和重點(diǎn)公司的監(jiān)管，切實(shí)防范保險資金運(yùn)用風(fēng)險。
險資投資上市公司不得超總股本10%
針對以往出現(xiàn)的盲目投資、投資沖動帶來的過度投資、頻繁舉牌等不理性行為，在現(xiàn)有集中度指標(biāo)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步規(guī)定保險公司投資單一上市公司股票的股份總數(shù)，不得超過該上市公司總股本的10%，銀保監(jiān)會另有規(guī)定或經(jīng)銀保監(jiān)會批準(zhǔn)的除外。通過增加集中度監(jiān)管指標(biāo)，進(jìn)一步分散類別和品種投資風(fēng)險。
保險公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行單一權(quán)益類資產(chǎn)、重大股權(quán)投資等監(jiān)管規(guī)定。現(xiàn)有投資超過規(guī)定配置比例的，應(yīng)當(dāng)制定切實(shí)可行的整改方案，并在12個月內(nèi)調(diào)整到位；超過本通知集中度比例的，不得新增相關(guān)投資。
一家北京地區(qū)壽險公司投資負(fù)責(zé)人對證券時報(bào)記者表示，按照原來的規(guī)定，保險公司對上市公司的財(cái)務(wù)性投資不能超過10%，但戰(zhàn)略性投資沒有限制。之前險資去大比例購買上市公司股票，可能給市場造成一些不好的印象。這項(xiàng)新規(guī)定出臺后，不能再出現(xiàn)保險公司控股上市公司的行為。另一方面，這項(xiàng)限制意味著監(jiān)管對風(fēng)險的管控更加嚴(yán)格了，保險資金要舉牌上市公司股票大概率是不能發(fā)生風(fēng)險的。
“戰(zhàn)略性投資上市公司主要是發(fā)生在頭部保險公司，中小型保險公司很少出現(xiàn)這種情況。新規(guī)定主要是避免中小保險公司通過激進(jìn)控股上市公司的方式，用資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債的方式去負(fù)債”，該人士表示。
引導(dǎo)審慎穩(wěn)健投資
據(jù)銀保監(jiān)會介紹，目前，保險資金權(quán)益類資產(chǎn)配置較為穩(wěn)健。截至2020年一季度末，保險公司權(quán)益類資產(chǎn)余額為4.38萬億元，占保險資金運(yùn)用余額的22.57%。其中，長期股權(quán)投資1.95萬億元，占比10.05%；股票1.54萬億元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54萬億元，占比2.76%。
《通知》要求保險公司應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持價值投資、長期投資和審慎投資原則，健全績效考核指標(biāo)體系。規(guī)定保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)上市和非上市權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險特征，制定不同配置策略，強(qiáng)化投資能力建設(shè)。
在配置策略方面，保險公司投資上市權(quán)益類資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資研究，根據(jù)風(fēng)險收益特征，重點(diǎn)配置流動性較強(qiáng)、業(yè)績較好、分紅穩(wěn)定的品種。保險公司投資未上市權(quán)益類資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化投資能力建設(shè)，重點(diǎn)考察投資標(biāo)的風(fēng)險，穩(wěn)健開展各項(xiàng)投資。
在資產(chǎn)分類方面，要求保險公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守資產(chǎn)分類的監(jiān)管要求，按照不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險因子，準(zhǔn)確計(jì)算償付能力充足率。
投后管理方面，《通知》規(guī)定保險公司應(yīng)當(dāng)設(shè)置專門崗位，配備專職人員，切實(shí)加強(qiáng)投后管理。
銀保監(jiān)會將繼續(xù)堅(jiān)持市場化改革方向，在償二代和資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管框架下，持續(xù)不斷強(qiáng)化分類監(jiān)管機(jī)制，積極探索不同類型保險公司的權(quán)益投資監(jiān)管模式，支持保險公司切實(shí)服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
轉(zhuǎn)自：證券時報(bào)網(wǎng)
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