基金短期偏向低估值防御 結(jié)構(gòu)性行情仍是主旋律

   上周后半周市場大幅調(diào)整，拖累大盤下挫，三大指數(shù)全周跌幅均超4%，兩市成交額在上周五大幅萎縮至1.1萬億元?；鹑耸空J為，市場連續(xù)大幅下挫可能性不大，調(diào)整是布局機會，結(jié)構(gòu)性行情仍是主旋律，操作上短期或偏向防御，關(guān)注低估值的周期股、金融板塊等。

　　看好A股中長期投資價值

　　雖然市場短期下挫，但成交額依舊在1萬億元上方，基金人士認為，7月以來市場已經(jīng)轉(zhuǎn)入增量邏輯，連續(xù)大幅下挫可能性不大，調(diào)整是布局機會。

　　國壽安?；鹬赋?，7月來市場邏輯已經(jīng)發(fā)生系統(tǒng)性變化。前期國內(nèi)外資金沒有形成共振，市場并未明顯加速，7月初以來則明顯開始共振向上，促進市場開啟增量邏輯。盡管本輪市場海外資金中短期博弈性較強，但賺錢效應(yīng)帶動的國內(nèi)資金規(guī)模更大，國內(nèi)股市微觀流動性已經(jīng)盤活。市場短期調(diào)整可能和外部利空因素、國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)超預(yù)期帶來的政策收緊預(yù)期有關(guān)，但實際上幾個事件均已經(jīng)發(fā)生較長時間，A股反應(yīng)略有滯后。整體來看，市場向好趨勢不變，短期調(diào)整是布局機會。

　　相聚資本也認為，雖然市場近期回調(diào)較多，但從其驅(qū)動因素看，屬于前期漲幅過快后的正常調(diào)整；海外風險目前整體屬于可控范疇，只在情緒層面造成擾動。從基本面角度看，目前經(jīng)濟復(fù)蘇和全球?qū)捤闪鲃有原h(huán)境沒有改變，且中國經(jīng)濟增速預(yù)計三季度還會繼續(xù)回升，宏觀環(huán)境依然處于對股市有利的階段。另外，市場活躍度依然很高，7月至今兩市日成交金額均值為14718億元，兩融余額還在創(chuàng)新高，預(yù)計直接轉(zhuǎn)為趨勢性下行的概率很小。

　　工銀瑞信基金表示，雖然短期宏觀經(jīng)濟面臨一定下行壓力，但在流動性相對偏松、改革開放政策相繼落地、國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的背景下，仍看好A股中長期投資價值。風險方面，繼續(xù)關(guān)注疫情發(fā)展態(tài)勢、外圍市場情況等。

　　結(jié)構(gòu)性行情仍是主旋律

　　雖然市場大幅下行可能性不大，但基金經(jīng)理也認為指數(shù)大幅上漲概率較低，結(jié)構(gòu)性行情仍是主旋律，短期或偏向防御，更加關(guān)注受益于宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的板塊，如周期股、金融板塊等。

　　銀華內(nèi)需精選混合基金經(jīng)理劉輝在二季報中表示，二季度維持農(nóng)業(yè)、科技、醫(yī)藥的核心配置，并適當配置金融、有色、環(huán)保等低估值品種。其中，農(nóng)業(yè)是預(yù)期差極大的行業(yè)，因此維持了農(nóng)業(yè)的配置，并等待價格的表現(xiàn)；同時，中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展格局依然還在快速變化和演進中，優(yōu)勢公司會在未來演進中獲得更大的空間，因此也維持了醫(yī)藥股的配置。此外，堅信科技是長周期的機會，所以繼續(xù)保持對科技的高度關(guān)注。對三季度行情維持震蕩市判斷。淡化指數(shù)性的趨勢性機會，專注于行業(yè)和公司基本面變化以及對這種變化的市場價格實現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上，第三季度以農(nóng)業(yè)、科技和醫(yī)藥為核心資產(chǎn)，并向新能源、家電、汽車、金融、有色等行業(yè)，擇機適度均衡。

　　相聚資本也表示，操作層面上，短期操作更注重防御，關(guān)注周期股投資機會以及優(yōu)質(zhì)科技股，對消費股、醫(yī)藥股配置比例適當降低。

　　對于高估值的半導(dǎo)體、醫(yī)藥板塊，后市走向或趨于分化。國壽安?；鹫J為，高端制造仍是投資主線，目前看高估值的半導(dǎo)體、醫(yī)藥等板塊可能存在一定爭議，但后續(xù)方向更多是行業(yè)內(nèi)部微調(diào)，挖掘新機會、新個股，熱度不會退去；另外在汽車、軍工、通信、機械、計算機、傳媒等行業(yè)里可以精選一些自下而上的機會。整體來看，A股后市投資機會仍屬結(jié)構(gòu)性。由于宏觀經(jīng)濟仍在恢復(fù)中，國內(nèi)宏觀流動性并未全面開啟寬松，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注基本面景氣度向上的板塊。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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