鵬華基金總裁助理冀洪濤：市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征明顯 長(zhǎng)期看好市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展空間

   日前，在證券時(shí)報(bào)第14屆中國(guó)上市公司價(jià)值評(píng)選評(píng)委專(zhuān)題研討會(huì)上，鵬華基金總裁助理、權(quán)益投 資總監(jiān)、董事總經(jīng)理冀洪濤分析，現(xiàn)在的市場(chǎng)有它的理性空間，還沒(méi)有到最后泡沫化的階段，存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，投資者可以按照自己熟悉的方向做一些產(chǎn)品的配置和選擇，但要立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征明顯

　　冀洪濤指出，一是結(jié)構(gòu)性特征非常明顯，好公司越來(lái)越貴，雖然有一定的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，但確實(shí)估值溢價(jià)比較明顯。自2019年以來(lái)上證綜指上漲不足30%，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從底部算起漲幅已翻番，所體現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性特征非常明顯，也能看到高成長(zhǎng)的預(yù)期。新一代基金經(jīng)理的投資偏好充分體現(xiàn)在他們的核心持倉(cāng)上，實(shí)際上差異不大，集中在消費(fèi)、科技及細(xì)分行業(yè)的龍頭上，部分業(yè)績(jī)優(yōu)異的公司股價(jià)越來(lái)越高。

　　從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化分析，長(zhǎng)期比較看好市場(chǎng)未來(lái)的上漲空間，還遠(yuǎn)未到臨界點(diǎn)，現(xiàn)在還處在資金買(mǎi)資產(chǎn)的過(guò)程，長(zhǎng)期走好的支持因素是長(zhǎng)期資金的進(jìn)入及大類(lèi)資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移。這跟美國(guó)的發(fā)展史一樣，他們通過(guò)401K養(yǎng)老計(jì)劃將個(gè)人的資金委托給機(jī)構(gòu)投資者，不斷買(mǎi)好公司，將好公司的估值拉高，我國(guó)以后如有類(lèi)似的“養(yǎng)老計(jì)劃”，那龐大的23萬(wàn)億的理財(cái)資產(chǎn)以及更大的老百姓的儲(chǔ)蓄資產(chǎn)會(huì)慢慢變成優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，這是長(zhǎng)期的利好。

　　市場(chǎng)短期最大的影響因素在于經(jīng)濟(jì)的過(guò)快恢復(fù)和疫情的有效控制，從目前看短期的因素還未觸發(fā)，沒(méi)有到臨界點(diǎn)，機(jī)會(huì)還很多。冀洪濤認(rèn)為，現(xiàn)在面臨的矛盾是大量財(cái)富增長(zhǎng)的需求對(duì)應(yīng)著少數(shù)優(yōu)質(zhì)股的股權(quán)價(jià)值，因?yàn)楹霉敬_實(shí)不多，從這個(gè)角度看，有一定的稀缺性。

　　二是產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)，整個(gè)世界格局已經(jīng)發(fā)生重大改變。冀洪濤指出，從中美以及對(duì)外環(huán)境看，目前我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨重新布局的考驗(yàn)，疫情加速了新經(jīng)濟(jì)對(duì)舊經(jīng)濟(jì)的沖擊，部分新行業(yè)、新模式有重大發(fā)展機(jī)遇。

　　注冊(cè)制助推新興產(chǎn)業(yè)

　　誕生明日之星

　　科創(chuàng)板的設(shè)立和創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，是我國(guó)資本市場(chǎng)制度改革最大的紅利。冀洪濤認(rèn)為，制度的改革可能會(huì)成為非常好的支撐，很多新興產(chǎn)業(yè)公司可以通過(guò)注冊(cè)制上市，獲得資金并得到很好的發(fā)展，成為明日之星，給市場(chǎng)和企業(yè)提供非常好的選擇。

　　注冊(cè)制的改革，是推動(dòng)資本市場(chǎng)繁榮的重要因素，腳步不能停，供給的大幅增加一定會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)的壓力，但也給投資者提供了更多的選擇，一定不能因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)而中斷了注冊(cè)制改革的大方向。

　　冀洪濤指出，大浪淘沙，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和好公司畢竟是少數(shù)，市場(chǎng)確實(shí)對(duì)部分行業(yè)和個(gè)股有些過(guò)于樂(lè)觀，因?yàn)槭袌?chǎng)假想它們都會(huì)成功，無(wú)論創(chuàng)新藥、疫苗、半導(dǎo)體，科學(xué)研究參與的所有公司都能成功，這本身是不現(xiàn)實(shí)的，一旦沒(méi)達(dá)預(yù)期，價(jià)值毀滅也很大，但這也是我們必須經(jīng)歷的風(fēng)險(xiǎn)，投資者也要保持謹(jǐn)慎、冷靜，畢竟只有少數(shù)的企業(yè)最終能取得成功，需要時(shí)間和市場(chǎng)波動(dòng)來(lái)檢驗(yàn)我們的配置效率。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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