南方基金副總經(jīng)理史博：注冊(cè)制改革具有里程碑意義 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)享受高估值

   日前，在證券時(shí)報(bào)第14屆中國上市公司價(jià)值評(píng)選評(píng)委專題研討會(huì)上，南方基金副總經(jīng)理、首席投資官(權(quán)益)史博認(rèn)為，從科創(chuàng)板開通到注冊(cè)制在創(chuàng)業(yè)板甚至將來全面推廣，是資本市場市場化改革重要的里程碑。目前國內(nèi)市場中傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在存量部分占比較高，而增量部分新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新科技類公司占比較高，注冊(cè)制對(duì)于扭轉(zhuǎn)市場結(jié)構(gòu)有很大的幫助，雙向擴(kuò)容使市場的機(jī)會(huì)尤其是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更多。

　　談到新冠疫情，史博指出，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊主要為兩方面，一是明顯加快新經(jīng)濟(jì)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的替代，尤其是在股票市場上的替代。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)面臨的是制造能力過剩及需求不足，新經(jīng)濟(jì)包括一些新的商業(yè)模式、線下向線上的轉(zhuǎn)換，帶來的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　二是疫情沖擊下，全球央行應(yīng)對(duì)的主基調(diào)是“放水”，而我國央行相對(duì)比較克制。在全球流動(dòng)性寬松背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)健，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中相對(duì)較弱的是黃金，但它沒有創(chuàng)造價(jià)值的功能，優(yōu)秀的企業(yè)比黃金要好，因?yàn)樗鼊?chuàng)造價(jià)值，越是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，價(jià)格上升的幅度、受市場認(rèn)可的幅度越高，未來的空間會(huì)更大。

　　史博認(rèn)為，資本市場需要有一定的估值中樞，他以滬深300分紅派息率作為市場的估值錨，最新的滬深300分紅派息率是2.45。在低利率的環(huán)境下，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率還有下降空間，滬深300分紅派息范圍可以劃定到2.2~2.8之間，遇到市場特別不好時(shí)，該數(shù)值可能會(huì)上升到2.8，如果市場好可能在2.0~2.2之間，而在市場估值不貴的情況下，也會(huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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