公募持有轉債市值創(chuàng)近兩年新高 后市關注低估值板塊轉債投資機會

   最新數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，公募基金持有轉債市值占轉債存量市值的比重繼續(xù)上升至26.5%，為近兩年來最高水平。多位可轉債基金經(jīng)理表示，轉債估值有望步入擴張周期，將逐步提升轉債持倉水平，更為關注低估值板塊轉債的投資機會。

　　天風證券固收團隊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年二季度末，公募基金持有轉債市值由一季度末的1084.29億元增至1233.61億元，環(huán)比增長接近14%。此外，從上交所公布的轉債持有者結構情況看，公募基金是持有轉債最多的投資機構。

　　從整體來看，債基持倉分歧加大。申萬宏源證券分析師朱嵐表示，與一季度相比，從結構上看，一級債基、二級債基、偏債混合型基金倉位更加分化，靈活配置型基金倉位整體小幅上移，其他類型基金所持轉債倉位總體略有下降。

　　長信可轉債基金經(jīng)理李家春表示，隨著5月份利率市場調整，轉債估值出現(xiàn)了較大壓縮，恢復到2109年12月初水平，其中大盤轉債性價比更為突出。在6月份轉債階段性底部特征逐步明朗之后，他開始增持部分低價轉債及新上市轉債，提前進行左側布局。

　　對于接下來的投資策略，李家春認為，三季度轉債估值有望步入擴張周期，將逐步提升轉債持倉水平，并堅持從轉債自身性價比出發(fā)，自下而上擇券。同時密切關注經(jīng)濟走勢和政策動向，適度調整組合權益部分的行業(yè)分布和個股集中度、轉債部分的價格分布和集中度，加強流動性管理。

　　不過，也有可轉債基金經(jīng)理更為看好A股市場。“市場情緒依然較為高昂，股市結構性行情或將持續(xù)。轉債市場表現(xiàn)仍會繼續(xù)弱于權益市場，其主要原因在于溢價率壓制以及轉債市場優(yōu)質公司的供給有限。從目前的市場環(huán)境看，基金未來會加大倉位的配置，同時仍會在優(yōu)質個股的選擇上加大力度?！鞭r銀匯理可轉債基金經(jīng)理周宇稱。

　　值得注意的是，二季度權益市場結構分化嚴重，食品飲料、醫(yī)藥、科技等行業(yè)板塊表現(xiàn)突出，金融、周期等行業(yè)表現(xiàn)低迷，轉債市場也出現(xiàn)結構分化，消費科技類等轉債跟隨正股大幅上漲，周期類轉債和低價轉債遭到拋售。

　　部分基金經(jīng)理表示，將重點關注低估值板塊轉債的投資機會。南方希元可轉債基金經(jīng)理劉文良認為，權益市場仍處于上行趨勢，繼續(xù)看好科技成長、新能源等方向，布局金融、周期和可選消費龍頭估值修復行情，而前期低風險偏好階段抱團的必選消費品后市表現(xiàn)可能較差?？赊D債估值已經(jīng)“壓縮”至2019年四季度本輪市場行情啟動前的水平，偏股型轉債的向上彈性明顯恢復，低價的金融周期行業(yè)轉債具備較好的配置價值。

　　有基金經(jīng)理已提前進行了轉債倉位和結構的調整。海富通可轉債優(yōu)選基金經(jīng)理何謙透露，二季度整體倉位比較中性，考慮到低估值板塊可能出現(xiàn)修復機會，組合結構從科技和先進制造類逐步切換到周期品，包括化工、基本金屬、建筑。

　　轉自：上海證券報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀