嘉實(shí)基金姚志鵬：選好賽道 做產(chǎn)業(yè)價(jià)值的真正“掘金者”

　　近期A股站上3300后，再次陷入了調(diào)整行情，前期強(qiáng)勢(shì)板塊個(gè)股也開(kāi)啟高位震蕩，甚至是連續(xù)調(diào)整。伴隨著前期市場(chǎng)的氣勢(shì)如虹，再到如今的連續(xù)調(diào)整，相信不少投資者的心情也猶如自己的賬戶一樣出現(xiàn)大幅波動(dòng)！

　　A股處于反復(fù)震蕩行情之下，對(duì)于今年下半場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)如何把握，嘉實(shí)基金制造行業(yè)投資總監(jiān)姚志鵬給出了明確的答案?！拔磥?lái)一年，我們比較看好高增長(zhǎng)行業(yè)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，主要驅(qū)動(dòng)高增長(zhǎng)行業(yè)的動(dòng)力來(lái)源，一個(gè)是來(lái)源于主要產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，一個(gè)是來(lái)源于消費(fèi)代際的變遷?！?/p>

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，姚志鵬管理的嘉實(shí)環(huán)保低碳股票、嘉實(shí)新能源新材料股票、嘉實(shí)智能汽車(chē)股票三只產(chǎn)品近2年回報(bào)率高達(dá)148.73%、153.33%、137.21%。

　　產(chǎn)業(yè)價(jià)值的真正挖掘者

　　“順風(fēng)莫浪，逆風(fēng)莫喪?！边@是姚志鵬穿越過(guò)資本市場(chǎng)牛熊且戰(zhàn)功赫赫的底氣。

　　他是業(yè)內(nèi)少有的集“學(xué)術(shù)理論+實(shí)業(yè)研究”于一身的雙面手，本科畢業(yè)于北京大學(xué)化學(xué)系，在清華大學(xué)獲得MIT國(guó)際工商管理碩士。3年，電子材料領(lǐng)域工作經(jīng)驗(yàn)；9年，聚焦新材料、新能源行業(yè)的研究投資經(jīng)歷。

　　這位清北學(xué)霸從工科男到行業(yè)研究員，后晉升為基金經(jīng)理，現(xiàn)任嘉實(shí)基金制造行業(yè)投資總監(jiān)，一路過(guò)關(guān)斬將。截至2020年6月末，姚志鵬管理的公募產(chǎn)品在近三年、近兩年、近一年維度上均位于同類(lèi)基金前30%，其中最近兩年收益率，嘉實(shí)新能源新材料基金排名同類(lèi)基金前10%、嘉實(shí)智能汽車(chē)基金排名同類(lèi)前15%(海通證券數(shù)據(jù))。此外，嘉實(shí)智能汽車(chē)和嘉實(shí)新能源新材料分別獲得晨星五星評(píng)級(jí)。

　　今年受到疫情影響，全球傳統(tǒng)車(chē)企陷入寒冬，而新能源車(chē)市場(chǎng)正沐浴春風(fēng)，特斯拉股價(jià)上漲掀起了一輪特斯拉概念股的強(qiáng)勢(shì)上漲，新能源汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的板塊也持續(xù)走強(qiáng)。

　　多年深耕新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的姚志鵬再次嘗到了提前布局帶來(lái)的勝利果實(shí)。

　　“賺企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的錢(qián)?！边@是他對(duì)自己的定位。結(jié)合自身的實(shí)體產(chǎn)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)以及行業(yè)研究積累，從產(chǎn)業(yè)投資視角挖掘景氣度上行且具備先鋒優(yōu)勢(shì)的新能源、新材料、環(huán)保節(jié)能類(lèi)以及新消費(fèi)類(lèi)優(yōu)質(zhì)上市公司。對(duì)相關(guān)行業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期深度研究，并曾成功挖掘出多只新能源新材料領(lǐng)域的牛股。

　　在翻閱姚志鵬管理的基金產(chǎn)品配置中發(fā)現(xiàn)，多只重倉(cāng)股的買(mǎi)入時(shí)機(jī)均在股價(jià)相對(duì)低位，并長(zhǎng)期重倉(cāng)持有，隨著上市公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)大增，股價(jià)走出了一波牛市，也伴隨著旗下管理的基金凈值持續(xù)攀升。

　　姚志鵬在投資中很少做市場(chǎng)博弈，而是將精力聚焦在發(fā)現(xiàn)尚在早期且具有價(jià)值的企業(yè)上。他認(rèn)為自己的投資是一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程，享受一個(gè)公司處在早期的時(shí)候去發(fā)現(xiàn)它的價(jià)值，并且在它的價(jià)值發(fā)現(xiàn)過(guò)程中完整地分享企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

　　布局行業(yè)選好賽道

　　從年初醫(yī)藥、口罩、消費(fèi)板塊行情，到新科技、新材料、新能源行業(yè)個(gè)股的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，A股走出了一輪結(jié)構(gòu)性牛市，讓市場(chǎng)活躍了起來(lái)。今年以來(lái)，公募基金產(chǎn)品出現(xiàn)了較大分化，業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金已獲得翻倍收益，而大部分基金收益平平。

　　這其中，選擇賽道的能力尤為關(guān)鍵。

　　科技與先進(jìn)制造一直是嘉實(shí)基金布局的重點(diǎn)賽道。日前，嘉實(shí)基金啟動(dòng)“新十年”投研戰(zhàn)略升級(jí)，重點(diǎn)提到要?jiǎng)?chuàng)立圍繞“為客戶創(chuàng)造回報(bào)為中心”的精品股票策略，這一策略將覆蓋全市場(chǎng)賽道、行業(yè)賽道、大周期股債聯(lián)動(dòng)投研團(tuán)隊(duì)，并深化對(duì)科技、大健康、消費(fèi)和先進(jìn)制造這四大最能代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的基本面研究。其中在行業(yè)賽道的人員任命中，姚志鵬被任命為制造行業(yè)投資總監(jiān)。

　　姚志鵬說(shuō)：“我們堅(jiān)信新的科技變革會(huì)帶來(lái)新的生活方式和投資機(jī)會(huì)，包括在線化的生活方式和能源的變革在內(nèi)的先進(jìn)產(chǎn)業(yè)仍具備廣闊前景。”所以，他一直致力于去盡可能早發(fā)現(xiàn)好的有潛力的先進(jìn)產(chǎn)業(yè)，并提前潛伏進(jìn)去。例如他2016年就提前布局新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，并管理國(guó)內(nèi)首只智能汽車(chē)基金，任職期內(nèi)年化收益率24.34%。

　　未來(lái)一年把握高增長(zhǎng)行業(yè)估值修復(fù)

　　對(duì)于未來(lái)一年的投資機(jī)會(huì)，他又是如何看待呢？

　　姚志鵬認(rèn)為，高增長(zhǎng)行業(yè)的估值修復(fù)將帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。他表示，驅(qū)動(dòng)高增長(zhǎng)行業(yè)的動(dòng)力來(lái)源有兩個(gè)：一個(gè)是來(lái)源于主要產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，一個(gè)是來(lái)源于消費(fèi)代際的變遷。這里面一些細(xì)分行業(yè)，包括但不限于像可再生能源、新能源汽車(chē)、新型電商和針對(duì)在線化生活為代表的類(lèi)似于在線辦公和在線游戲這些新型的科技和成長(zhǎng)類(lèi)的行業(yè)。流動(dòng)性寬松環(huán)境下，高股息藍(lán)籌股具有更強(qiáng)穩(wěn)定性，如經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，周期板塊同樣值得關(guān)注。

　　而關(guān)于智能汽車(chē)行業(yè)，姚志鵬表示：“我們一直認(rèn)為智能汽車(chē)是人工智能未來(lái)在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域非常重要的一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，隨著特斯拉進(jìn)入中國(guó)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在消費(fèi)端市場(chǎng)特斯拉從高端市場(chǎng)往下看，國(guó)內(nèi)一些低端的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)或智能車(chē)市場(chǎng)在逐步擴(kuò)張，未來(lái)會(huì)呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花的局面。所以，我們認(rèn)為未來(lái)智能汽車(chē)的滲透率會(huì)得到系統(tǒng)性提升，最終帶來(lái)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮?！?/p>

　　另外，對(duì)于基金投資者，姚志鵬表示，大家需要想得遠(yuǎn)一點(diǎn)，想得大一點(diǎn)，因?yàn)槲疫^(guò)去管理這幾只基金基本上在任期內(nèi)都實(shí)現(xiàn)了凈值的翻倍，但是我很遺憾發(fā)現(xiàn)很多持有人其實(shí)在歷史上由于持有期比較短，或者由于持有期不匹配，在持有過(guò)程中的體驗(yàn)并沒(méi)有達(dá)到我們實(shí)際所創(chuàng)造的凈值那樣好。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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