向好邏輯清晰 公募盯上“順周期”板塊

    　近日A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整。部分公募基金人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，當(dāng)前無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂后市，但要關(guān)注流動(dòng)性情況。在板塊選擇方面，“順周期”板塊成為不少機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)不變

　　8月12日，A股市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，低估值板塊相對(duì)抗跌，交運(yùn)、銀行、地產(chǎn)等板塊跌幅較小，此前的部分熱門板塊如軍工、有色金屬調(diào)整幅度較大。

　　大成基金認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整或有四方面原因：第一，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)貨幣及信用環(huán)境可能會(huì)收緊；第二，海外市場(chǎng)波動(dòng)加大也影響A股，美股和黃金價(jià)格近期出現(xiàn)大幅波動(dòng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒蔓延至A股市場(chǎng)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好受到壓制；第三，目前是上市企業(yè)半年報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)正處于消化過(guò)程中，部分板塊存在調(diào)整需求；第四，此前部分題材板塊被市場(chǎng)熱炒，上漲難以持續(xù)，由于市場(chǎng)上暫未出現(xiàn)可以接力的題材，短線資金獲利了結(jié)傾向明顯。

　　金信基金分析稱，近期部分因素影響了市場(chǎng)情緒，軍工、有色、醫(yī)療等前期漲幅較高的板塊存在獲利回吐壓力。與此同時(shí)，部分估值較低的周期性行業(yè)開(kāi)始逐步走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格有所轉(zhuǎn)換。該機(jī)構(gòu)表示，目前流動(dòng)性未有明顯收緊跡象，金融地產(chǎn)等權(quán)重股估值仍在低位，指數(shù)調(diào)整的空間相對(duì)有限，總體看A股目前估值合理，長(zhǎng)期配置價(jià)值較為突出，繼續(xù)維持市場(chǎng)中期震蕩向上趨勢(shì)判斷，建議投資者關(guān)注半年報(bào)高景氣度行業(yè)和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)標(biāo)的。

　　大成基金表示，最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇趨勢(shì)仍在延續(xù)，總量流動(dòng)性過(guò)度寬松的時(shí)間點(diǎn)已過(guò)去。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　融通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)鄒曦認(rèn)為，從7月份開(kāi)始，隨著上市公司半年報(bào)的持續(xù)披露以及行業(yè)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，市場(chǎng)從“虛”入“實(shí)”，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)和行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將為A股市場(chǎng)提供清晰的投資主線。

　　安信基金分析稱，對(duì)于基本面無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步好轉(zhuǎn)。財(cái)政政策依然保持積極態(tài)勢(shì)，貨幣環(huán)境繼續(xù)適度靈活，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕的幾率較大。該機(jī)構(gòu)指出，從估值來(lái)看，截至8月11日，滬深300指數(shù)成分股市盈率(TTM)約14倍，市凈率約1.6倍，處于歷史平均水平附近。銀行、建筑等傳統(tǒng)周期類企業(yè)今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)一般，多數(shù)估值仍處于歷史較低水平。部分行業(yè)雖長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間有限，但盈利的絕對(duì)水平依然維持在高位。

　　安信基金表示，各行業(yè)龍頭公司經(jīng)歷了年初疫情沖擊之后，業(yè)績(jī)確定性在不斷增強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，部分優(yōu)秀公司的潛在盈利能力依然未被市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)，行業(yè)龍頭公司的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將不斷出現(xiàn)。

　　把握“順周期”

　　“相比較而言，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇背景下，周期板塊會(huì)獲得更好的超額收益，而且市場(chǎng)對(duì)于周期板塊的預(yù)期仍處于非常低的水平。”鄒曦表示，科技、醫(yī)藥、消費(fèi)板塊普遍處于歷史較高的估值水平，需要進(jìn)一步從業(yè)績(jī)層面證實(shí)上半年形成的樂(lè)觀預(yù)期，即使達(dá)到預(yù)期，經(jīng)過(guò)前期的大漲，部分企業(yè)的股價(jià)上行空間有限。

　　大成基金認(rèn)為，未來(lái)低估值的“順周期”板塊有階段占優(yōu)的機(jī)會(huì)，對(duì)估值過(guò)高的板塊則保持謹(jǐn)慎。特別是后續(xù)隨著海外疫情的見(jiàn)頂回落，順周期板塊存在進(jìn)一步向好的邏輯，以金融地產(chǎn)為代表的價(jià)值股存在修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　民生加銀基金表示，策略層面關(guān)注五條主線：一是基建上游的建材板塊，隨著基建投資持續(xù)加速，項(xiàng)目需求上升，年內(nèi)水泥出貨量維系較高水平，原材料企業(yè)的業(yè)績(jī)值得期待，特別是產(chǎn)能分布均衡的優(yōu)質(zhì)水泥標(biāo)的值得關(guān)注；二是半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期較好的成長(zhǎng)、消費(fèi)行業(yè)；三是“國(guó)企改革”概念板塊值得關(guān)注；四是在疫情的沖擊下，海外經(jīng)濟(jì)基本面不穩(wěn)，多家央行貨幣超發(fā)有望進(jìn)一步對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)形成利好，相關(guān)上市公司表現(xiàn)值得關(guān)注；五是隨著年內(nèi)地產(chǎn)項(xiàng)目竣工加速，物業(yè)、家電輕工等板塊的業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步得到支撐。(作者 張煥昀)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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