A股真有“七上八下”規(guī)律？基金經(jīng)理這么看

　　“七上八下”向來被普通股民視作一條可參考的A股運行規(guī)律，今年7月下旬至8月以來，漲勢如虹的A股轉向寬幅震蕩，似乎驗證了“七上八下”的炒股規(guī)律。A股是否真存在“七上八下”？基金經(jīng)理認為歷史規(guī)律與市場表現(xiàn)沒有必然因果關系，建議弱化擇時，建立中長期投資理念。

　　基金經(jīng)理解密

　　A股“七上八下”

　　8月以來，A股持續(xù)盤整，醫(yī)藥、消費、科技等熱門板塊出現(xiàn)回調，行情走勢似乎驗證了“七上八下”的規(guī)律。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)8月以來下跌6%，申萬休閑服務指數(shù)下跌9.14%。

　　中融基金權益投資部副總經(jīng)理柯海東認為，震蕩的主因是半年報的發(fā)布。7月份隨著上半年經(jīng)營情況落定，市場開始提前反映半年報預期，投資者往往會布局預期上半年經(jīng)營情況良好的公司。進入8月份以后，中報業(yè)績開始密集發(fā)布，此時部分業(yè)績不達預期的公司股價出現(xiàn)下跌，而業(yè)績良好的公司在短期快速上行后部分短線資金有獲利了結需求，雙重因素疊加導致市場相較7月會出現(xiàn)明顯的波動。

　　國海富蘭克林基金投資總監(jiān)徐荔蓉表示，“七上八下”其實并不是規(guī)律，更多的是大家的一個印象。市場走勢取決于當時的資金面、經(jīng)濟和上市公司的基本面。歷史規(guī)律與未來表現(xiàn)可能有一定的相似性，但沒有必然因果關系，不建議投資者用歷史表現(xiàn)來預測未來。

　　事實上，無論從短期還是從長期數(shù)據(jù)看，A股并沒有明顯的“七上八下”規(guī)律可循。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬指今年7月的漲幅為10.12%，截至8月14日收盤，滬指8月前半月的漲幅為2.23%。

　　記者統(tǒng)計滬指過去10年7、8月的漲跌幅數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2010年至2019年的7、8月期間，僅僅2018年7月和8月的漲跌幅體現(xiàn)了“七上八下”，滬指2018年7月上漲1.02%，8月則下跌5.25%。在震蕩市中，多數(shù)年份的7、8兩月都出現(xiàn)上漲行情，2010年7月漲幅表現(xiàn)優(yōu)于同年8月；2013年、2016年、2017年8月的滬指漲幅表現(xiàn)均好于7月；在2015年7月、8月的單邊下跌行情中，7、8兩月都出現(xiàn)大幅下跌，跌幅都在10%以上。

　　專業(yè)投資者仍中長期

　　看好醫(yī)藥、科技、消費

　　對于后市，博時基金權益投資成長組副總監(jiān)蔡濱表示，短期對市場整體看法依然相對偏謹慎，更多的還是結構性行情，需要關注的是經(jīng)濟基本面和流動性之間的矛盾。從估值角度來看，市場整體估值并不算特別高估，中位數(shù)以下的個股分化也比較明顯。估值高的公司可能處在歷史較高位置，但估值低的像銀行地產(chǎn)上游等一些資源企業(yè)，處在歷史非常低的位置。所以市場存在很大分化，這種分化會使得市場穩(wěn)定性不夠高。

　　工銀瑞信基金表示，本輪科技股的核心推動因素是估值抬升，確定性強的龍頭公司出現(xiàn)估值溢價。過去一年科創(chuàng)板估值溢價較主板更明顯，近期科創(chuàng)板個股密集迎來解禁期，估值普遍承受一定壓力?？苿?chuàng)板投資宜淡化短期估值擾動，從中長期角度具備成長性的賽道中，自下而上尋找機會。

　　蔡濱表示，基于中長期，對權益市場仍然樂觀，仍以聚焦在產(chǎn)業(yè)升級和消費升級方向的精選個股策略為主。

　　徐荔蓉則表示未來偏價值類的公司階段性表現(xiàn)可能更好，因為成長股和價值股的估值差已到較大幅度，可能會出現(xiàn)一定的回歸。

　　柯海東表示，作為長期投資者，應當弱化擇時，在半年報業(yè)績中得到印證的優(yōu)秀公司更應該堅定持有，對于質地優(yōu)良的公司，8月份出現(xiàn)的短期波動可能正好提供了上車的機會。行業(yè)配置上，柯海東認為消費是中國新經(jīng)濟未來的方向，長期看好消費領域的投資機會。持續(xù)關注中長期高景氣的子行業(yè)，尤其是醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)中具備高成長性，同時業(yè)績持續(xù)驗證的公司。個人比較弱化擇時，相對偏好集中持股、行業(yè)均衡配置。組合配置策略沒有大的變動。

　　對于三季度及后市的基金投資，平安證券基金研究團隊執(zhí)行總經(jīng)理賈志認為，雖然國內(nèi)疫情轉好，但以美國和印度為主的國家疫情依然較為嚴重，同時距離美國大選越來越近，美方與中方的博弈在不斷地升級。因此，市場不確定性較大，他建議應適當選擇具有避險功能的基金進行投資。其中，債券型基金以收益佳、穩(wěn)定、且波動較小的中長期純債型和混合債券型一級基金為主，還有部分表現(xiàn)較好的混合債券型二級基金。（作者　劉芬）

　　轉自：證券時報

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