公募角逐“中報預(yù)期差” 緊抓業(yè)績主線

　　8月17日A股市場普漲，大金融板塊強勢崛起，助推兩市成交金額重上萬億元。部分公募認(rèn)為，隨著投資者對經(jīng)濟恢復(fù)的信心不斷強化，以及場外資金的持續(xù)流入，股指有望持續(xù)震蕩上行。在當(dāng)前中報密集披露的背景下，后市布局應(yīng)圍繞中報業(yè)績來展開，超額收益的主要來源在于中報業(yè)績預(yù)期差。

　　成交額顯著放大

　　昨日兩市高開高走，上證綜指大漲2.34%。券商、銀行、保險三大板塊聯(lián)袂上行，成為市場領(lǐng)漲主力。同時，軍工和有色金屬板塊也延續(xù)了此前的強勁態(tài)勢，其對應(yīng)的申萬一級行業(yè)指數(shù)全天漲幅均在3%左右。此外，昨日的普漲行情還少不了科技板塊的助力，通信、電子板塊指數(shù)漲幅均在2%以上。

　　數(shù)據(jù)顯示，A股昨日全天成交額從上周五的8496.18億元放大到1.15萬億元，是近5個交易日以來的最高水平。同時，北向資金的成交額也從938.58億元放大到1256.18億元，昨日全天凈流入57.13億元。

　　招商基金指出，A股放量上行，主要原因是隨著全球疫情形勢好轉(zhuǎn)，投資者對經(jīng)濟恢復(fù)的信心在強化，場外資金持續(xù)流入助推股指節(jié)節(jié)攀升。招商基金預(yù)計，A股短期內(nèi)將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。部分前期漲幅較高的板塊仍有一定獲利回吐壓力，但考慮到國內(nèi)流動性并未明顯收緊，金融、地產(chǎn)等權(quán)重股估值仍在低位，因此指數(shù)仍有上行空間。

　　“目前，A股市場已經(jīng)步入了增量資金驅(qū)動的模式。接下來，解禁減持等因素對市場流動性的影響會逐步得以緩解，震蕩上行趨勢不改?！敝Z安基金指出，當(dāng)前市場流動性依然充裕，貨幣政策有利于經(jīng)濟恢復(fù)，結(jié)構(gòu)性的流動性引導(dǎo)也更有利于資本市場。同時，新發(fā)基金的配置需求較旺盛，配置型外資繼續(xù)增配A股，居民資產(chǎn)持續(xù)增配權(quán)益，對A股后市走勢給予樂觀預(yù)判。

　　盈利增長是投資主線

　　華泰柏瑞投資研究部總監(jiān)張慧指出，接下來的市場風(fēng)格會傾向于均衡化，市場機會將圍繞公司業(yè)績展開?？裳貎蓚€方向把握，一是經(jīng)濟回升的順周期領(lǐng)域，二是第三季度和第四季度景氣度上行，且2021年景氣度向好的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　融通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)鄒曦也表示，隨著上市公司半年報的陸續(xù)披露，市場將從“虛擬世界”邁入“現(xiàn)實世界”，盈利增長數(shù)據(jù)和行業(yè)經(jīng)營狀況將為A股市場提供清晰的投資主線。而在國泰基金主動權(quán)益投資事業(yè)三部負責(zé)人程洲看來，接下來的市場布局確實是圍繞中報來進行，但超額收益則主要是來自于中報的預(yù)期差。

　　具體地，程洲指出：“一季報上市公司普遍受到疫情的影響，但二季報個股之間的業(yè)績分化會比較大。因此，中報行情布局，在個股方面會嚴(yán)格堅持基于盈利確定性和估值安全性的投資分析?！?/p>

　　在具體板塊上，南方穩(wěn)健成長混合基金經(jīng)理應(yīng)帥分析稱，醫(yī)藥與科技板塊由于前期漲幅大、估值高，短期開始震蕩調(diào)整，而金融和周期板塊由于前期漲幅小、估值便宜，出現(xiàn)了較大幅度上漲。應(yīng)帥認(rèn)為，金融和周期板塊的反彈屬于正常的估值修復(fù)，是屬于一個脈沖式的機會，但投資還是需要基于三年的維度去考察細分行業(yè)和上市公司業(yè)績，短期風(fēng)格的變化并不會令其投資策略做太多調(diào)整。

　　低估值板塊有修復(fù)機會

　　在具體板塊布局方面，應(yīng)帥認(rèn)為，醫(yī)藥和消費是業(yè)績比較確定、未來增長可持續(xù)的兩個板塊。

　　應(yīng)帥認(rèn)為，長期來看，醫(yī)藥、消費和科技板塊，都是市場的主流方向。但運行過程有曲折和波動也是正常的。從短期來看，高估值板塊會有震蕩調(diào)整，而前期滯漲的低估值金融、地產(chǎn)、周期板塊，會有短期的脈沖式估值修復(fù)機會。張慧則表示，看好科技領(lǐng)域的新能源汽車、光伏、光通信板塊；消費領(lǐng)域則看好高端白酒、調(diào)味品和免稅板塊；醫(yī)藥領(lǐng)域看好原料藥和疫苗板塊；順周期領(lǐng)域則看好消費建材、工程機械、家電板塊。

　　銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理劉輝表示，接下來會繼續(xù)以大農(nóng)業(yè)、大科技和大醫(yī)藥為核心資產(chǎn)，并充分考慮低估值品種所蘊含的機會?？傮w上，下半年風(fēng)格應(yīng)該比上半年更均衡一些，組合構(gòu)建時防御性也是要考慮的重要方面。

　　另外，程洲指出，當(dāng)前5G、半導(dǎo)體行業(yè)仍處于景氣上行周期，短期調(diào)整不失為長期投資的較好布局機會。但階段性而言，周期板塊表現(xiàn)會占優(yōu)，包括建材、挖掘機、重卡、化工等細分領(lǐng)域板塊，預(yù)計在雨季結(jié)束后，產(chǎn)品價格將開始上行。（作者　余世鵬）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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