風(fēng)格多樣化 基金“次重倉(cāng)股”曝光

　　公募基金2020年的半年報(bào)正在陸續(xù)披露中。截至8月26日，已有睿遠(yuǎn)、景順長(zhǎng)城、中庚基金、東方阿爾法等多家基金公司公布了旗下部分基金的2020年半年報(bào)，眾多基金持有的“次重倉(cāng)股”得以曝光。由于在季報(bào)中，基金只會(huì)公布持有的前十大重倉(cāng)股，而在半年報(bào)中，基金會(huì)將二季度末的所有股票持倉(cāng)明細(xì)進(jìn)行披露。所謂“次重倉(cāng)股”，是指位列基金持有股票占基金資產(chǎn)凈值比第11位至第20位的個(gè)股。

　　基金經(jīng)理表示，即使市場(chǎng)前期漲幅較大，但權(quán)益投資仍有吸引力。在估值分化的背景下，對(duì)投資標(biāo)的需進(jìn)行更長(zhǎng)周期持有與更深研究以獲取超額收益。

　　基金“次重倉(cāng)股”現(xiàn)身

　　對(duì)于由知名基金經(jīng)理管理的爆款基金產(chǎn)品來說，除重倉(cāng)股外，“次重倉(cāng)股”持股數(shù)量也較大，對(duì)普通投資者來說，同樣具有較高的風(fēng)向標(biāo)意義。

　　以劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)混合為例，截至第二季度末基金規(guī)模達(dá)150.85億元，配置了100只股票。其中，廣發(fā)小盤成長(zhǎng)混合二季度末的“次重倉(cāng)股”公允市值超3億元的品種有易華錄、高德紅外、中國(guó)軟件、白云機(jī)場(chǎng)、視覺中國(guó)、我武生物、吉宏股份、普利特，以上8只個(gè)股均占廣發(fā)小盤成長(zhǎng)混合資產(chǎn)凈值比例的2%以上。

　　截至第二季度末，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合以155.96億元的規(guī)模配置了84只個(gè)股。具體來看，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合二季度末的“次重倉(cāng)股”包括五糧液、貴州茅臺(tái)、廣和通、通威股份、新宙邦、千方科技、新和成、信義光能、威高股份和高能環(huán)境。

　　同樣是睿遠(yuǎn)旗下，相較傅鵬博而言，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合的“次重倉(cāng)股”比較多樣。截至第二季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年的“次重倉(cāng)股”包括吉利汽車、三一重工、萬科A、威高股份、家家悅、信義光能、開立醫(yī)療、生物股份、騰訊控股和新和成。其中，新和成、信義光能、威高股份這三只“次重倉(cāng)股”與睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值重合。此外，截至第二季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年規(guī)模達(dá)67.98億元，合計(jì)持有53只個(gè)股。

　　中庚基金丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值股票第二季度末所持有的“次重倉(cāng)股”包括海利爾、安正時(shí)尚、創(chuàng)源文化、永藝股份、佳電股份、格林美、恒潤(rùn)股份、瑞特股份、永新股份、新研股份。不過，較前幾位基金經(jīng)理持股情況而言，中庚小盤價(jià)值持股相對(duì)分散，25.31億元的規(guī)模配置了148只個(gè)股。

　　權(quán)益投資大有可為

　　今年以來，A股市場(chǎng)持續(xù)上漲，個(gè)股估值不斷抬升。在整體估值水平提升的背景下，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，短期權(quán)益投資的預(yù)期回報(bào)會(huì)有所下降，但長(zhǎng)期看權(quán)益投資仍大有可為。

　　劉格菘表示，未來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇?？傮w來看，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控到位以及資本市場(chǎng)改革政策的逐步落地，未來國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資將持續(xù)改善，助力經(jīng)濟(jì)不斷向好。

　　對(duì)于資金面而言，景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春表示，資金面最為寬松階段已經(jīng)過去。貨幣邊際收緊旨在打擊資金在金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域空轉(zhuǎn)，政策基調(diào)仍在于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　趙楓表示，預(yù)計(jì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)仍會(huì)保持相對(duì)平穩(wěn)。經(jīng)過上半年市場(chǎng)的上漲和個(gè)股估值的抬升，短期權(quán)益投資的預(yù)期回報(bào)會(huì)有所下降，但長(zhǎng)期看權(quán)益投資仍然是抵抗通脹最有吸引力的工具之一。

　　丘棟榮也表示，在利率水平較低、理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低的背景下，仍對(duì)權(quán)益資產(chǎn)保持積極看法。

　　在具體選股方面，傅鵬博指出，在整體估值水平提升的背景下，未來一段時(shí)間以更長(zhǎng)的持股周期與更深度的研究來?yè)Q取目前估值所帶來的溢價(jià)，將成為獲取超額收益的重要因素。在上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)披露期間，將對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行詳細(xì)分析，再次考量上市公司在疫情期間的應(yīng)對(duì)能力以及對(duì)于行業(yè)份額及行業(yè)地位的確定性，從中選出抵御風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)、恢復(fù)速度最快的企業(yè)。對(duì)于組合中的個(gè)股，也將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)與預(yù)判做匹配度檢驗(yàn)，優(yōu)化現(xiàn)有持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。（作者　李惠敏 徐金忠）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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