公募基金力挺 周期板塊搶占C位

　　7月以來，市場風格出現(xiàn)切換，低估值的周期板塊補漲。隨著經(jīng)濟復蘇，周期股得到基金機構(gòu)關(guān)注。多位基金經(jīng)理表示，經(jīng)濟基本面正在轉(zhuǎn)好，周期板塊出現(xiàn)盈利恢復和估值修復，順周期價值股或者資源類品種未來一段時間有望領漲。

　　受益于經(jīng)濟復蘇

　　與消費、電子、醫(yī)藥、食品飲料等板塊估值處在高位、機構(gòu)處于超配狀態(tài)相比，周期板塊處于“三低”狀態(tài)，即估值低、漲幅低、持倉低，市場關(guān)注度也不高。二季度以來，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，經(jīng)濟復蘇進度加快，市場風格也隨之切換，低估值的周期板塊出現(xiàn)補漲，以上證50、中證100等為代表的權(quán)重指數(shù)和偏周期類指數(shù)一度表現(xiàn)相對較強。

　　一些重倉持有周期股的基金出現(xiàn)凈值上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，廣發(fā)資源優(yōu)選今年以來的收益率達50%，該基金投資范圍主要是偏周期和資源屬性的行業(yè)，二季度末重倉持有山東藥玻、東方雨虹、山東黃金、堅朗五金、紫金礦業(yè)等股票。嘉實資源精選A近三個月收益率達45.09%，該基金重倉持有萬華化學、華魯恒升、紫金礦業(yè)、當升科技等股票。

　　對于周期股近期的表現(xiàn)，金鷹基金基金經(jīng)理楊曉斌指出，受疫情影響，經(jīng)濟階段性見底提前發(fā)生了。而且從二季度開始，各方面的指標顯示，宏觀經(jīng)濟慢慢進入企穩(wěn)回升的過程，疊加寬松的宏觀政策，周期板塊出現(xiàn)反彈。

　　“伴隨經(jīng)濟逐步恢復，周期行業(yè)的盈利出現(xiàn)一定程度的修復?！睆V發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理、廣發(fā)資源優(yōu)選基金經(jīng)理孫迪表示，從數(shù)據(jù)看，PPI同比增速出現(xiàn)觸底回升的跡象，而PPI周期和工業(yè)企業(yè)盈利周期相關(guān)性非常高。與此同時，南華工業(yè)品指數(shù)、工業(yè)原材料指數(shù)、銅價、油價均出現(xiàn)大幅反彈，各種高頻數(shù)據(jù)，包括建筑鋼材的成交量、水泥出貨量、水泥價格，都明顯好于往年同期水平。

　　展望后市，孫迪認為，下半年到明年中期是PPI增速持續(xù)回升的階段，上市公司盈利增速跟隨宏觀經(jīng)濟逐季修復將是大概率事件。他預計，市場結(jié)構(gòu)可能向偏傳統(tǒng)周期行業(yè)方向發(fā)展，順周期的價值股或者資源品未來一段時間存在跑贏市場的可能。

　　估值優(yōu)勢仍明顯

　　從基金半年報顯示的信息來看，基金機構(gòu)對周期股的關(guān)注度已經(jīng)明顯提升。中歐基金基金經(jīng)理王培表示，由于經(jīng)濟不確定性下降，證券市場將向多元化轉(zhuǎn)變，很有可能會呈現(xiàn)低估值周期板塊和高估值科技與消費板塊輪動的狀態(tài)。富國基金基金經(jīng)理朱少醒認為，經(jīng)過上半年的上漲，市場整體估值抬升，市場的結(jié)構(gòu)化差異繼續(xù)拉大，除了甄選優(yōu)質(zhì)的公司之外，估值考量變得更加重要。

　　楊曉斌認為，接下來，支撐周期股上漲的因素主要有兩方面：從估值的角度來看，經(jīng)過一輪反彈后，雖然周期股整體估值提升，但與其他一些行業(yè)相比，周期股的估值優(yōu)勢仍比較突出；從經(jīng)濟的角度來看，經(jīng)濟復蘇在持續(xù)，基建等方面的投資或會加大。

　　但也有基金經(jīng)理表示：“周期股的機會，屬于市場流動性寬裕背景下的資金擴散。如果沒有堅實業(yè)績支撐，周期股的機會可能會是脈沖式的，可以階段性參與，但是中長期配置的價值需要時間驗證。”這位基金經(jīng)理表示，雖然市場風格在變化，但其持倉仍集中在消費和醫(yī)藥板塊，近期只是在倉位上進行了調(diào)整，并未在結(jié)構(gòu)上做大幅變動。

　　投資周期核心資產(chǎn)

　　在具體的投資決策上，基金經(jīng)理對布局周期股的態(tài)度不一?！爸芷诠稍诤暧^上有望受益于經(jīng)濟企穩(wěn)，特別是明年一、二季度，可能會受到今年基數(shù)較低的影響，在數(shù)據(jù)上呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。在中觀和微觀層面，結(jié)構(gòu)行情之下周期股的估值長期處于低位，投資的性價比凸顯；從業(yè)績來看，部分周期類品種業(yè)績可圈可點?！鄙虾Ｒ患一鸸净鸾?jīng)理指出。

　　孫迪介紹，周期板塊投資與科技股、消費股不太一樣。消費股投資更多是關(guān)注企業(yè)“護城河”、競爭壁壘、競爭格局，科技股則更多關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢、國家政策的扶持。對于周期板塊的投資，他會先自上而下從宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的變化選擇細分領域，然后再自下而上找出行業(yè)中最具競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀公司。

　　“目前市場環(huán)境偏暖，資金會給成長股一定溢價。我們會挑一些成長性比較好的、彈性比較大的周期成長股，積極擁抱周期類的核心資產(chǎn)?！睂O迪表示。（作者　徐金忠 萬宇）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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