調(diào)研“鼓點(diǎn)急” 基金經(jīng)理捕捉A股新機(jī)遇

　　隨著疫情緩解以及上市公司半年報(bào)披露完畢，基金公司近期開(kāi)始密集調(diào)研上市公司。中國(guó)證券報(bào)記者采訪了解到，基金公司正在通過(guò)密集調(diào)研，搶回上半年因?yàn)橐咔槎坏⒄`的時(shí)間。多位基金經(jīng)理表示，雖然疫情期間有線上調(diào)研等創(chuàng)新方式，但線下調(diào)研的重啟，讓機(jī)構(gòu)對(duì)自己所關(guān)注的投資機(jī)會(huì)有更立體、更豐富的認(rèn)知。

　　基金公司調(diào)研忙

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，8月1日至9月3日期間，海鷗住工、珠江啤酒、一心堂、中電興發(fā)、瀾起科技、信維通信等股票是機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的對(duì)象。

　　具體來(lái)看，在此期間，海鷗住工共有25次機(jī)構(gòu)調(diào)研。在8月底之前，公司調(diào)研以視頻會(huì)議為主，近日公司則迎來(lái)了機(jī)構(gòu)線下調(diào)研。珠江啤酒在此期間共接受了10次機(jī)構(gòu)調(diào)研，主要是視頻會(huì)議和機(jī)構(gòu)電話調(diào)研。

　　以海鷗住工為例，自8月1日以來(lái)，前來(lái)調(diào)研上市公司的公募基金公司就多達(dá)69家。公司9月1日的調(diào)研活動(dòng)，吸引了國(guó)泰基金、諾安基金、中融基金、國(guó)金基金、招商基金等公募基金。

　　在公募基金公司之中，嘉實(shí)基金、富國(guó)基金、交銀施羅德基金、中銀基金、廣發(fā)基金8月1日以來(lái)調(diào)研總次數(shù)最多，均超過(guò)100次。公募基金調(diào)研關(guān)注最多的個(gè)股有歌爾股份、宏發(fā)股份、兆易創(chuàng)新、洽洽食品、立訊精密等。

　　線下調(diào)研不可少

　　華南某基金公司基金經(jīng)理表示，疫情期間，線下調(diào)研受到嚴(yán)重影響，對(duì)公司的調(diào)研只能通過(guò)電話或者騰訊會(huì)議等軟件在線上進(jìn)行?！熬€上調(diào)研大多是上市公司董秘接待的，與之前實(shí)地調(diào)研能見(jiàn)到董事長(zhǎng)、總經(jīng)理或分管具體業(yè)務(wù)的高管相比，線上調(diào)研的效果確實(shí)會(huì)打折扣?！彼硎?，線上調(diào)研效率更高，大家就關(guān)鍵問(wèn)題快速交流，直指核心。在疫情得到有效控制，線下調(diào)研逐漸恢復(fù)后，他和公司其他基金經(jīng)理線下調(diào)研的頻率與往年相比還是少了很多。“疫情在一定程度上改變了我們的工作模式?！?/p>

　　另一位基金經(jīng)理介紹，他十分注重實(shí)地調(diào)研，一年有接近三分之一的時(shí)間在外調(diào)研。但他表示，疫情緩解后，他實(shí)地調(diào)研的頻率與往年相比也有所減少，自己在某種程度上習(xí)慣了線上調(diào)研。與線上調(diào)研相比，這位基金經(jīng)理更傾向于線下調(diào)研。一方面是因?yàn)榭梢詫?shí)地考察公司情況，另一方面是線下交流更充分?！熬€上交流過(guò)程中公司管理層或多或少有些謹(jǐn)慎，面對(duì)面的交談大家聊得更深入、更全面，類似于點(diǎn)評(píng)同行等敏感話題，公司管理層也只有在面對(duì)面時(shí)才會(huì)談起。”

　　他還表示，在選擇線上調(diào)研或線下調(diào)研時(shí)，他會(huì)根據(jù)具體情況而定。如果是重要公司或者重點(diǎn)關(guān)注的公司，會(huì)選擇實(shí)地去公司調(diào)研；如果公司接待調(diào)研的是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理或分管具體業(yè)務(wù)的高管，他也傾向于與對(duì)方進(jìn)行面對(duì)面的交談。

　　上海一家基金公司的基金經(jīng)理明確表示，喜歡線下調(diào)研的模式?！耙咔樽屛覀兣c公司拉開(kāi)了距離，很多事情的判斷不能只憑線上一面之詞。對(duì)于重點(diǎn)關(guān)注的公司，特別是重倉(cāng)股，線下的實(shí)地調(diào)研很有必要?！?/p>

　　尋覓市場(chǎng)機(jī)會(huì)

　　基金公司對(duì)上市公司調(diào)研的目的是尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)。當(dāng)前環(huán)境下，市場(chǎng)風(fēng)格變化，基金公司也在謹(jǐn)慎修正自己的觀點(diǎn)。

　　廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，下半年上市公司盈利增速跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)逐季修復(fù)，將是大概率事件，這也是權(quán)益市場(chǎng)下半年最重要的支撐。剛剛披露完畢的上市公司半年報(bào)顯示，A股上市公司盈利的確出現(xiàn)了較為明顯的修復(fù)，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將延續(xù)。

　　基于此，廣發(fā)基金宏觀策略部建議沿著兩個(gè)思路進(jìn)行投資機(jī)會(huì)的挖掘。第一個(gè)思路是，在疫情受影響板塊中尋找二季度景氣修復(fù)力度比較大的細(xì)分行業(yè)，這類行業(yè)多集中于制造業(yè)和部分周期板塊。第二個(gè)思路是，在疫情受影響板塊中尋找核心盈利壁壘未被破壞的高ROE行業(yè)，這類細(xì)分行業(yè)多集中于可選消費(fèi)和部分周期板塊，如機(jī)場(chǎng)、白色家電、白酒、水泥制造等板塊。

　　金鷹基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部總經(jīng)理?xiàng)顒偙硎?，市?chǎng)階段性的風(fēng)格再平衡過(guò)程遠(yuǎn)未結(jié)束。他建議，中期而言，一方面繼續(xù)趨向于均衡配置，另一方面則沿著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和行業(yè)景氣轉(zhuǎn)好的方向，堅(jiān)持在更具有安全邊際的范圍內(nèi)尋找投資品種。在具體行業(yè)配置上，汽車(chē)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及偏中上游的有色、化工、機(jī)械、建材等周期性行業(yè)可以關(guān)注。（作者　萬(wàn)宇 徐金忠）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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