招商基金賈成東：趨勢比估值更重要

　　賈成東，12年豐富投研經(jīng)驗 (其中近7年投資管理經(jīng)驗)，基本面趨勢投資選手。2008年加入公募行業(yè)，先后任宏觀策略研究員、基金經(jīng)理；2015年加入招商基金，現(xiàn)任投資管理四部總監(jiān)兼招商行業(yè)精選的基金經(jīng)理(管理時間：2016年12月31日至今)、招商優(yōu)質(zhì)成長(LOF)的基金經(jīng)理(管理時間：2017年6月29日至今)、招商研究優(yōu)選的基金經(jīng)理 (管理時間：2020年4月21日至今)。他擬任基金經(jīng)理的招商科技動力3個月滾動持有股票型基金(基金代碼：A類009601C類009602)9月10日起發(fā)行。

　　今年以來，上證綜指用月線五連陽送來了牛市的氣息。經(jīng)歷了8月份的震蕩，接下來的A股會否有不一樣的驚喜？放眼未來，哪類產(chǎn)業(yè)更具潛力空間？跌宕起伏中，普通投資人又該如何發(fā)掘投資標(biāo)的？

　　9月伊始，《大眾證券報》記者采訪了招商科技動力擬任基金經(jīng)理賈成東，這位擁有12年豐富投研經(jīng)驗的五星名將，不僅短中長期業(yè)績均表現(xiàn)優(yōu)異，而且一直用“自律”和“知行合一”鞭策自己，舉手投足間顯露出踏實和穩(wěn)重。

　　揭秘：基本面趨勢投資

　　銀河數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月31日，招商行業(yè)精選股票型基金自賈成東2016年末任職以來累計回報率為195.25%，相對滬深300指數(shù)的超額收益高達(dá)153.41%。今年以來，該基金回報率為76.87%，排名同類203只基金中第一；最近一年回報率為113.50%，排名同類192只基金中第四；過去三年回報率為159.17%，排名同類134只基金中第二；獲銀河證券三年期五星評價。(同類指銀河標(biāo)準(zhǔn)股票型基金A類)

　　此外，賈成東自2017年6月29日任職招商優(yōu)質(zhì)成長以來累計回報率為143.30%，相對滬深300指數(shù)的超額收益為114.53%，今年以來該基金回報率為68.02%，最近一年回報率為99.99%，過去三年回報率為134.15%，短中長期業(yè)績均表現(xiàn)良好，同樣獲得銀河證券三年期五星評價。【截至2020年7月31日，同類指銀河標(biāo)準(zhǔn)偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)】

　　談及兩只基金的出色業(yè)績，賈成東用一句話總結(jié)：“寧在航母上尋石頭，不去破船里找黃金。趨勢比估值重要?！?/p>

　　他是這么說的，也是這么做的。觀察發(fā)現(xiàn)，賈成東任職以來，其管理的2只基金中長期配置消費電子、醫(yī)藥生物、食品飲料等業(yè)績高增長、高景氣行業(yè)，為基金凈值貢獻(xiàn)超額收益。比如，招商行業(yè)精選的2018年年報顯示其重倉消費電子、醫(yī)藥及食品飲料等板塊，ROE三年復(fù)合平均為16.9%，2019年年報顯示其重倉配置消費電子、醫(yī)藥等板塊，ROE三年復(fù)合平均為16.3%。

　　前瞻：A股科技板塊迎投資機(jī)會

　　“取勢、明道、優(yōu)術(shù)”，長江商學(xué)院的六字校訓(xùn)，將做事做人的道理囊括其中。在資本市場上，同樣只有先把握住經(jīng)濟(jì)的大趨勢，在此基礎(chǔ)上通曉投資之道，才能優(yōu)化操作，最終立于不敗之地。

　　賈成東認(rèn)為，2020年A股迎來歷史契機(jī)，放眼全球，A股市場具有良好投資吸引力。多重利好涌向A股，2020年，國內(nèi)寬松政策力度邊際加碼，隨著資本市場基礎(chǔ)制度完善、金融改革穩(wěn)步推進(jìn)以及政策紅利逐步釋放，中長期利好股市，為市場走強(qiáng)注入持續(xù)動力，A股中長期估值有望繼續(xù)提升。結(jié)構(gòu)選擇上，重視“國內(nèi)國際雙循環(huán)”的長期戰(zhàn)略指導(dǎo)意義，關(guān)注受益于長期政策扶持下的科技領(lǐng)域的估值提升機(jī)會。

　　“趨勢上，我國經(jīng)濟(jì)將從投資、出口為主的粗放式增長，逐漸向科技、內(nèi)需為主的高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)化，方向包括集成電路、人工智能、云計算、創(chuàng)新藥、高端裝備、新能源等。未來我國科技潛力進(jìn)一步釋放，相關(guān)產(chǎn)業(yè)或?qū)⑹芤?。投資思路是在全市場甄選科技創(chuàng)新領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)行業(yè)，并根據(jù)行業(yè)或公司基本面趨勢去投資龍頭標(biāo)的；同時緊握科創(chuàng)板投資機(jī)遇，在已上市的公司中優(yōu)選質(zhì)地好、且有發(fā)展前景的公司進(jìn)行投資。”

　　修行：做有把握的行業(yè)和個股

　　“不求一戰(zhàn)成名，而樂見善戰(zhàn)者無赫赫之功?！比绻f這樣的理念，能將風(fēng)險消弭于無形，那么宏觀策略的出身，則賦予了賈成東挖掘基本面趨勢的利器。

　　“我的投資理念是，側(cè)重從行業(yè)開始選擇，挖掘高成長、順應(yīng)趨勢的高景氣行業(yè)，從行業(yè)配置來獲取超額收益?！倍嗄曜C券市場的歷練，讓賈成東對于如何正確選股形成了自己獨特的邏輯，“注重個股挖掘，價值成長風(fēng)格，布局穩(wěn)定、業(yè)績增速及企業(yè)成長確定的品種，關(guān)注全市場基本面趨勢最好的品種，堅守企業(yè)利潤增長為市值增長重要因素?！?/p>

　　正如巴菲特從不碰自己 “能力圈”外的公司，賈成東也建議投資者做自己有把握的行業(yè)和熟悉的個股。隨著注冊制的不斷推進(jìn)，A股上市公司越來越多，投資環(huán)境越來越復(fù)雜，“不熟不做”正反映一個投資人的自知與自制。

　　喬布斯曾經(jīng)說過，“偉大的藝術(shù)品，不必追隨潮流，他本身就能引領(lǐng)潮流！”偉大的投資者又何嘗不是如此？成功的投資就是一場沒有終點的馬拉松，最重要的是找到屬于自己的跑道，而賈成東也許已經(jīng)找到了自己的跑道。

　　轉(zhuǎn)自：大眾證券報

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