中信建投“蜻蜓管家”上線 券商基金投顧試點(diǎn)摸索中前行

　　在券商真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型過程中，基金投顧業(yè)務(wù)的重要性不言而喻。

　　9月7日，中信建投證券正式推出基金投資顧問服務(wù)品牌“蜻蜓管家”，成為繼國聯(lián)證券、銀河證券、國泰君安之后第四家正式上線基金投顧產(chǎn)品的券商，距其入選首批券商基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)已過去約半年時(shí)間。

　　作為基金投顧業(yè)務(wù)的初步探索，中信建投證券在策略安排上與同業(yè)保持一致，即根據(jù)客戶的投資目標(biāo)來進(jìn)行分類，圍繞追求流動性、追求保值、追求增值、追求高收益等不同目標(biāo)，生產(chǎn)不同的策略產(chǎn)品，投資門檻為1萬，投顧顧問費(fèi)區(qū)間為0.3%~1.5%/年。

　　截至目前，共三批合計(jì)18家金融機(jī)構(gòu)獲批基金投顧試點(diǎn)，包括公募基金、第三方基金銷售、券商以及銀行等四類金融機(jī)構(gòu)，那么各類金融機(jī)構(gòu)在開展基金投顧業(yè)務(wù)中都有什么特點(diǎn)？各家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)又推出了哪些策略，以及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)如何呢？

　　最低費(fèi)率0.3%/年

　　自2月份入選首批券商基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)后，經(jīng)過約半年的籌備，中信建投證券終于推出了基金投顧產(chǎn)品“蜻蜓管家”，共涵蓋四大系列的六個(gè)策略，即隨時(shí)要花的錢追求流動性，可簽約安鑫添益策略嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)；求穩(wěn)的錢追求保值，可簽約稱心均衡(短期/長期)策略降低波動；生錢的錢追求增值，可簽約價(jià)值典范或步步為營策略享受時(shí)間復(fù)利；不用的錢追求高收益，可簽約勇攀高峰策略股?？v橫。

　　基金投顧業(yè)務(wù)被視為從賣方投顧向買方投顧模式的轉(zhuǎn)變，對投資者而言首先是收費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變。中信建投證券投資顧問采取按客戶資產(chǎn)規(guī)模收費(fèi)的模式，收費(fèi)區(qū)間在0.3%~1.5%/年，其中追求流動性的產(chǎn)品費(fèi)率為0.3%~0.5%/年，針對保值的產(chǎn)品費(fèi)率為0.6%~1%，而增值和高收益的產(chǎn)品費(fèi)率則在1%左右，客戶持有周期越長，費(fèi)率越低。

　　中信建投證券投顧負(fù)責(zé)人王寧向記者表示，和同業(yè)相比，雖然大家在投資策略方面較為一致，但是中信建投證券也有自己的特色，即非常重視顧問端。“基金投顧主要解決的是基金賺錢、基民不賺錢的問題，基民不賺錢的核心原因就是客戶持有周期太短造成的，比如客戶自身的投資習(xí)慣、銷售人員的一些建議等都會影響最終的投資結(jié)果。以過去10年的基金投資年化收益率來看，股票型基金年化收益率都在18%左右，但真正盈利的客戶群占比不超過40%，客戶購買基金的體驗(yàn)并不好。所以，基金投顧業(yè)務(wù)從本質(zhì)上來講，并不是一個(gè)產(chǎn)品的概念，而是一項(xiàng)服務(wù)，我們想給客戶提供一些管家式的服務(wù)。”

　　核心是防范利益沖突

　　作為一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù)模式，基金投顧業(yè)務(wù)要求券商在組織架構(gòu)和團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面有所突破，以全新的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行展業(yè)。中信建投證券在這方面做了哪些探索呢？

　　王寧對證券時(shí)報(bào)記者表示，為開展基金投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)，公司層面成立了基金投資決策委員會，主要針對投研投顧、合規(guī)風(fēng)控等相關(guān)業(yè)務(wù)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)一集中管理，包括基金池的出入庫、基金組合的調(diào)倉等內(nèi)容都需要決策委員會的同意，以最大程度防范利益沖突、不公平交易等問題。

　　在部門層面，經(jīng)管委下設(shè)基金投資顧問業(yè)務(wù)中心，一些職能崗位相應(yīng)地放到投顧中心進(jìn)行具體業(yè)務(wù)管理，比如投資研究、投資顧問、交易運(yùn)營管理等設(shè)立專人專崗。團(tuán)隊(duì)搭建方面，初期通過公司內(nèi)部調(diào)崗和外部招聘形式，搭建基金投顧團(tuán)隊(duì)，后續(xù)會根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，逐步增加人員。

　　基金投顧業(yè)務(wù)開展過程中，防范利益沖突是核心問題。王寧表示，公司開展基金投顧業(yè)務(wù)時(shí)，會與基金銷售業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)等可能存在利益沖突的模塊進(jìn)行充分隔離。關(guān)鍵崗位確保專人專崗、獨(dú)立考核。嚴(yán)禁為謀自己、關(guān)聯(lián)方、特定客戶及特定產(chǎn)品發(fā)行人的利益而損害客戶利益，及時(shí)將公司及關(guān)聯(lián)方管理或托管的基金納入系統(tǒng)監(jiān)控。

　　在投資決策方面，基金投顧業(yè)務(wù)購買中信建投基金的產(chǎn)品比例有明確要求，即單個(gè)客戶持有單只基金的比例不得超過20%，所有客戶持有單只基金比例不超過10%等符合監(jiān)管規(guī)定的風(fēng)控要求。

　　王寧還提到，“基金投顧本質(zhì)是服務(wù)，而不僅是產(chǎn)品組合，與智能投顧相比，基金投顧更加人性化，在配置策略之前會了解投資者需求，匹配其適當(dāng)性，與投資者的利益一致?！?/p>

　　策略與收費(fèi)大比拼

　　2020年2月底，華泰證券、國泰君安、申萬宏源、中信建投、中金公司、銀河證券、國聯(lián)證券等7家證券公司及工商銀行、平安銀行、招商銀行等3家銀行獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，成為首次獲批的基金投顧試點(diǎn)資格的券商及銀行。在此之前，5家基金及3家基金銷售公司已獲批該資格。截至目前，共三批合計(jì)18家金融機(jī)構(gòu)獲批基金投顧試點(diǎn)，包括公募基金、第三方基金銷售、券商以及銀行等。

　　近幾個(gè)月來，各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的基金投顧試點(diǎn)產(chǎn)品陸續(xù)上線。就服務(wù)模式來看，各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)開展投顧服務(wù)以智能投顧為主，策略選擇上還是以中低風(fēng)險(xiǎn)偏好為主，投資門檻普遍較低，在500~10000元之間。相比來看，公募基金和第三方理財(cái)?shù)拈T檻更低，比如華夏基金、嘉實(shí)基金要求500元起投，國聯(lián)證券、中信建投的投資門檻則為10000元。

　　再看收費(fèi)模式，監(jiān)管文件對于投資顧問費(fèi)的收取方式?jīng)]有明確規(guī)定，可能的收取方式有按投資者資產(chǎn)規(guī)模收費(fèi)，有按服務(wù)期限收費(fèi)，有按差別傭金收費(fèi)等。借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，絕大多數(shù)投資顧問采取按客戶投資資產(chǎn)規(guī)模收費(fèi)。

　　在收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上，起步階段，各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，且不同的策略、不同的持有期限收費(fèi)也有較大差異。另外，各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在開展業(yè)務(wù)初期亦存在收費(fèi)打折的情況。具體來看，華夏基金的投顧顧問費(fèi)為0.25%~0.5%/年，中歐基金的費(fèi)率為0.15%~0.45%/年，這兩家機(jī)構(gòu)均按日計(jì)提，每月結(jié)算，屬于較低水平；國泰君安的費(fèi)率為0.4%/年起步，國聯(lián)證券的費(fèi)率大多在0.6%~0.9%/年之間，銀河證券的費(fèi)率為0.32%~1.2%/年；中信建投證券的費(fèi)率為0.3%~1.5%/年，比如“安鑫添益”大于1月期的費(fèi)率為0.3%/年，但“勇攀高峰”小于1年的費(fèi)率為1.5%/年，不同策略和不同持有期限的收費(fèi)情況有較大不同。

　　據(jù)了解，各試點(diǎn)券商收費(fèi)中均抵扣申購費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等，即投資者購買簽約基金投顧產(chǎn)品，幾乎不收取手續(xù)費(fèi)。(作者 張婷婷)

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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