A股上行趨勢不改 公募兩大布局主線凸顯

　　上周A股各大指數(shù)出現(xiàn)明顯調(diào)整，科技、消費、醫(yī)藥等熱門板塊首當其沖，但兩市資金格局并未受到明顯影響。

　　公募觀點認為，在國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局下，市場基本面中期向好趨勢不變，內(nèi)部經(jīng)濟復蘇主線仍是較確定的方向，接下來可圍繞“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”和“三季報”兩大主線進行配置優(yōu)化，低估值板塊和科技創(chuàng)新主線，仍是布局重點所在。

　　經(jīng)濟復蘇主線確定

　　上周A股各大指數(shù)均出現(xiàn)不同程度回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，上周北向資金凈流出5.83億元，較此前一周222.62億元的凈流出大幅改善。同時，上周兩市累計成交4.69萬億元，與此前一周的4.74萬億元基本持平，但上周的成交量為4094.12億股，較此前一周的3648.13億股有所活躍。

　　“近期，內(nèi)外多重擾動因素促發(fā)前期漲幅較大的科技、消費、醫(yī)藥等板塊持續(xù)調(diào)整，美股波動率提升、外資流出影響市場情緒。同時，創(chuàng)業(yè)板低價股抱團炒作，監(jiān)管層強化對‘炒小炒差’的監(jiān)管，也一定程度影響市場風險偏好。從上周五來看，新能源、電子等成長板塊輪番走強，股指在企穩(wěn)回升，市場恐慌情緒逐步緩解。”前海聯(lián)合基金表示，在國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局下，市場基本面的中期向好趨勢不變，未來逐季上行的盈利、比市場預期更持久的寬松流動性環(huán)境以及國內(nèi)資本市場改革預期，均是支撐市場的關鍵因素。

　　招商基金也認為，短期來看，市場風險偏好擾動較大，但流動性環(huán)境并未明顯惡化。從中長期來看，內(nèi)部經(jīng)濟復蘇主線仍是較確定的方向。平安基金表示，整體來看，海外市場大幅調(diào)整引發(fā)A股短期擾動，但中長期震蕩向上趨勢不變。市場短期調(diào)整會帶來優(yōu)質(zhì)個股配置機會，有利于投資者借道公募基金入市。相較于普通投資者，公募基金管理人可以憑借專業(yè)的投資能力，一方面在市場下跌時控制回撤；另一方面抓住市場調(diào)整中的結(jié)構性機會，為投資者爭取可觀的超額收益。

　　優(yōu)化配置結(jié)構

　　前海聯(lián)合基金表示，截至上周五收盤，滬深兩市動態(tài)PE估值在19.74倍，整體處于歷史中樞水平附近。隨著風險釋放，性價比有所改善，中期估值仍有提升空間。平安基金認為，在階段性復蘇初期，風險偏好存在潛在波動可能性，各個風格的估值和盈利匹配度有望回歸均衡。

　　在具體配置上，平安基金認為，短期內(nèi)周期成長類行業(yè)和公司等低估值板塊，以及基建刺激下的成長類行業(yè)，將迎來估值修復。可關注受益于內(nèi)需修復的周期成長板塊，如建材、工程機械、汽車部件等，長期還可關注國家戰(zhàn)略支持的大科技和大消費行業(yè)。同時，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制、科創(chuàng)板指數(shù)推出等資本市場改革步伐加速，受益于內(nèi)需修復的大消費行業(yè)和國家戰(zhàn)略支持的大科技行業(yè)、高端制造行業(yè)也值得關注。對于科技股，中長期看當前仍是布局良機。

　　招商基金建議，后續(xù)可繼續(xù)關注安全邊際相對較高的順周期行業(yè)中的地產(chǎn)后周期消費板塊，以及低估值的金融和建筑板塊等；對于消費、醫(yī)藥和科技板塊則繼續(xù)存優(yōu)去劣。

　　前海聯(lián)合基金則表示，接下來可圍繞“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”和“三季報”兩大主線進行優(yōu)化配置，短期關注受益經(jīng)濟修復的順周期和近期調(diào)整明顯的科技成長等板塊：一是長期產(chǎn)業(yè)空間仍大的內(nèi)需行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭，如消費、醫(yī)藥等領域；二是高端制造行業(yè)龍頭，如新能源、高端裝備等領域；三是受益于新基建、科技創(chuàng)新周期帶來的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，如5G應用、云計算、網(wǎng)絡安全、自主可控、半導體設備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬件創(chuàng)新等領域；四是估值具備安全邊際、受益穩(wěn)增長政策的周期行業(yè)龍頭，如建材、機械等產(chǎn)業(yè)龍頭。（作者：余世鵬）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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