華泰柏瑞基金柳軍：借道科創(chuàng)50ETF 開啟科創(chuàng)板指數(shù)投資新時(shí)代

　　隨著科創(chuàng)50ETF獲批，科創(chuàng)板正式進(jìn)入指數(shù)投資時(shí)代。華泰柏瑞在首批科創(chuàng)50ETF授權(quán)中拔得頭籌。

　　在華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍看來，通過科創(chuàng)50ETF參與科創(chuàng)板市場，可以大幅降低個(gè)人投資者門檻，此外，既挑選了好的賽道，也在一定程度上規(guī)避了挑選個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。

　　科技創(chuàng)新是

　　時(shí)代發(fā)展大勢所趨

　　柳軍表示，指數(shù)基金的投資價(jià)值取決于標(biāo)的指數(shù)的發(fā)展前景。

　　科創(chuàng)板未來的增長動(dòng)力在于以下幾點(diǎn)：一是關(guān)鍵核心技術(shù)突破帶來的生產(chǎn)力發(fā)展，或者對(duì)部分境外壟斷產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代；二是一帶一路建設(shè)為科創(chuàng)企業(yè)提供了廣闊的市場空間；三是對(duì)外開放和人民幣國際化將引入大量外資投資于科創(chuàng)板；四是科創(chuàng)板作為資本市場基礎(chǔ)制度改革的排頭兵，國家和地方必將投入充分資源確保改革成功，以形成良好的示范效應(yīng)；五是科創(chuàng)板市場規(guī)模擴(kuò)大后將吸引更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市，上市公司質(zhì)量有望持續(xù)提高，增強(qiáng)科創(chuàng)板的投資價(jià)值。

　　值得注意的是，此次科創(chuàng)50ETF的標(biāo)的指數(shù)——上證科創(chuàng)50成份指數(shù)在編制上與傳統(tǒng)指數(shù)也存在一定差異?！霸诔煞莨傻恼{(diào)整周期上，傳統(tǒng)指數(shù)一般是半年或一年調(diào)整一次，科創(chuàng)板剛推出，不斷有新的企業(yè)上市，各上市公司之間市值等方面差異較大，若是繼續(xù)維持傳統(tǒng)指數(shù)的調(diào)樣周期，會(huì)削弱指數(shù)代表性，因此科創(chuàng)50指數(shù)調(diào)樣周期定為每季度一次。此外，為使科創(chuàng)50指數(shù)能及時(shí)反映板塊全貌，對(duì)大市值公司設(shè)置差異化的納入時(shí)間安排?！?/p>

　　正確看待科創(chuàng)板“高估值”

　　對(duì)于科創(chuàng)板的高估值，柳軍也直言，若從橫向比較，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率超過60倍，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)也超過70倍，與科創(chuàng)板均處于同一分位；若是與海外市場比較，納斯達(dá)克100指數(shù)目前整體市盈率34.7倍，但若剔除納斯達(dá)克頭部的30家公司，其余的納斯達(dá)克股票估值也近80倍，科技創(chuàng)新型的公司估值偏高放眼全球似乎是常態(tài)，納斯達(dá)克早期也經(jīng)歷過估值泡沫，隨著逐漸培育出眾多偉大的科技企業(yè)，整體估值才逐漸下移。目前，科創(chuàng)板仍處于起步階段，未來，其估值下降之際即是科創(chuàng)板收獲的季節(jié)?！皩?duì)于科創(chuàng)板需要保持一定的包容度，畢竟我們投資的是科創(chuàng)板的未來?！?/p>

　　此外，在柳軍看來，科創(chuàng)板本身就允許未盈利公司上市，對(duì)于創(chuàng)新型公司，并沒有約定俗成的估值標(biāo)準(zhǔn)，簡單套用PE估值，本身在估值方法上或也存在一定偏差，相比PE估值，PS估值會(huì)相對(duì)更合理一些。

　　柳軍總結(jié)，科創(chuàng)板的“貴”不僅僅體現(xiàn)在價(jià)格高，還可以理解為“珍貴”，A股的偉大公司大概率誕生于科創(chuàng)板。

　　科創(chuàng)50ETF將大幅降低

　　投資者參與門檻

　　“科創(chuàng)50ETF將大幅降低投資者參與科創(chuàng)板投資的門檻，科創(chuàng)板ETF的推出豐富了投資者參與科創(chuàng)板的投資工具。此外，科創(chuàng)板ETF也將接軌科創(chuàng)板的制度安排，ETF漲跌幅也將相應(yīng)調(diào)整為20%，大大增強(qiáng)ETF的可交易性和流動(dòng)性。”柳軍介紹。

　　“對(duì)于普通投資者而言，買科創(chuàng)50ETF就是買賽道。”柳軍分析，“科創(chuàng)板個(gè)股本身估值分化很大，既有高達(dá)千倍以上估值的企業(yè)，也有公司估值只有20倍，此外，這類科技創(chuàng)新型的企業(yè)未來前景存在諸多不確定性，通過指數(shù)化投資可以規(guī)避挑選個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。加之，科創(chuàng)50指數(shù)在編制規(guī)則上就是不斷遴選公司的過程，只有得到市場認(rèn)可的公司，市值規(guī)模才能做大，才有可能進(jìn)入科創(chuàng)50指數(shù)。”（作者：陸慧婧）

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報(bào)

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