中銀基金：四季度有望再迎結(jié)構(gòu)性機會 建議投資者中長期持基

　　9月A股市場震蕩回調(diào)，各大股指三季度漲幅已經(jīng)回吐至10%左右，科創(chuàng)50甚至已然飄綠。而權(quán)益類公募基金表現(xiàn)出較強韌性，整體大幅超越大盤。中銀基金認為，進入四季度后，短期或仍然保持震蕩盤整，而隨著企業(yè)盈利修復取代估值擴張成為驅(qū)動市場的核心變量，市場風格或?qū)⒏鼮榫?，A股有望再度迎來較好的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)機會。

　　數(shù)據(jù)顯示，盡管今年以來主要指數(shù)集體飄紅，但各行業(yè)板塊表現(xiàn)差異巨大，呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性行情。截至2020年9月30日，28個申萬一級行業(yè)中，仍有9個行業(yè)今年以來集體下跌。其中，表現(xiàn)最好的休閑服務行業(yè)今年以來上漲72.95%，表現(xiàn)最差的銀行行業(yè)同期下跌12.52%。

　　結(jié)構(gòu)化行情更考驗投資者的擇股、擇時能力，也讓專業(yè)投資機構(gòu)的優(yōu)勢更為明顯。權(quán)益類公募基金整體表現(xiàn)出色，“炒股不如買基金”已經(jīng)被越來越多投資者認可。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，股票型基金今年以來整體上漲25.37%，其中主動股票開放型(不含主動港股股票開放型)基金上漲38.79%；混合型基金中，偏股混合型上漲34.21%，靈活混合型上漲31.87%，強股混合型上漲39.51%。而同期滬深300漲幅僅為11.98%。

　　中銀基金認為，四季度驅(qū)動市場的核心變量，將由流動性寬松帶來的估值擴張轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟持續(xù)復蘇帶來的企業(yè)盈利修復，市場風格預計將更為均衡。短期來看，種種不確定性壓制下，市場或仍持續(xù)震蕩整固。但未來如有安全有效的新冠疫苗問世，或是11月以后美國大選塵埃落定，不確定因素可能在一定程度上得以緩解。中長期來看，人民幣趨于升值，居民財富搬家，A股在全球股市中性價比較為突出，A股有望再度迎來較好的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)機會。普通投資者可以繼續(xù)通過長期持有公募基金，分享資本市場中長期上漲的紅利。

　　不過，盡管今年以來公募基金整體表現(xiàn)優(yōu)異，并不是所有基民都賺到了錢。與許多股民散戶一樣，不少基金持有人也會根據(jù)市場行情做出申購或贖回的操作，出發(fā)點都是想高拋低吸，但實際操作中往往變成追漲殺跌。很多基民為此頭疼不已：為啥我的基金總是一賣就漲、一買就跌？

　　事實上，一些基民常常用炒股的思維在“炒”基金，太過在意短期波動導致持有時間過短，因而享受不到基金長期上漲帶來的收益。中銀基金認為，板塊分化是常態(tài)，普漲行情可遇不可求，普通投資者應該著眼于結(jié)構(gòu)性行情，制定一個中長期的投資方向和投資策略，選出一批適合自己風險承受能力和預期收益的基金，構(gòu)建科學合理的投資組合。投資者應該事先明確自己的止盈和止損線，不要讓市場的短期波動干擾到自己的投資決策，以便能夠及時落袋為安，或盡量使損失可控。而在如當下這種震蕩調(diào)整的行情中，投資者也可嘗試定期定額投資基金。只要嚴守投資紀律，堅持足夠長的投資時段，就有望熨平波動、攤薄成本，也能省去擇時進出的精力?；鸲ㄍ短赜械膹屠?，更有助于實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

　　轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)日報

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