“冠軍魔咒”屢應(yīng)驗(yàn) 基金投資慎看“明星臉”

　　基金年度業(yè)績(jī)排行榜已成為投資者買賣基金產(chǎn)品的重要依據(jù)。若能獲得年度業(yè)績(jī)排名冠軍，常常意味著基金經(jīng)理的名聲大噪和基金規(guī)模的快速膨脹。無論是基金經(jīng)理個(gè)人，還是基金公司，都將獲益匪淺。

　　自1998年我國第一只基金產(chǎn)品問世以來，共產(chǎn)生了22只年度冠軍基金。但幾乎沒有哪只產(chǎn)品能始終保持“冠軍相”，甚至有不少冠軍基金此后淪為平庸，漸漸為投資者所淡忘。22年間，這個(gè)“魔咒”屢屢應(yīng)驗(yàn)。

　　次年往往表現(xiàn)不佳

　　記者梳理了過去22年間22只主動(dòng)權(quán)益類冠軍基金的業(yè)績(jī)情況。在22只冠軍基金中，年度最高收益率是2007年華夏大盤精選的226.24%，最低收益率是2008年華夏回報(bào)的-24.52%。在22年中，不止一次戴上冠軍王冠的基金僅有三只，分別為2001年、2002年連續(xù)問鼎的基金興華；2003年、2011年兩度上榜的博時(shí)價(jià)值增長；2007年、2009年奪冠的華夏大盤精選。

　　業(yè)績(jī)冠軍容易造就明星基金經(jīng)理，而明星基金經(jīng)理一向受投資者追捧。因此，年度業(yè)績(jī)冠軍的爭(zhēng)奪戰(zhàn)從來都是硝煙彌漫。但拉長時(shí)間周期觀察卻發(fā)現(xiàn)，多數(shù)冠軍基金的耀眼時(shí)刻往往定格在那一瞬間。

　　如果將最近一年基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)當(dāng)年的冠軍基金已走下神壇。Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除掉早期的老基金，在可供統(tǒng)計(jì)的冠軍基金中，易方達(dá)新興成長和廣發(fā)雙擎升級(jí)兩只基金回報(bào)率超過80%，半數(shù)基金表現(xiàn)平平，甚至部分基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于平均水平。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，如果以每一只基金奪冠次年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)，僅有泰達(dá)宏利成長、華夏大盤精選、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等寥寥幾只產(chǎn)品，次年排名仍能保持在上游位置。其他冠軍基金次年排名一落千丈，甚至在市場(chǎng)風(fēng)格變換劇烈的年份，排名在下游的情況也屢見不鮮。

　　排名不宜作為買基依據(jù)

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，“冠軍魔咒”產(chǎn)生的緣由，本質(zhì)上是在一年期這樣一個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間段，要想業(yè)績(jī)出類拔萃，配置必然會(huì)較為集中，偏重于某個(gè)行業(yè)、主題，甚至就是幾只股票，造成組合的兼容性很差。一旦市場(chǎng)風(fēng)格或者邏輯生變，很容易從先頭部隊(duì)變成落后部隊(duì)。

　　而這個(gè)魔咒的出現(xiàn)，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代加重了投資者的投資煩惱。對(duì)于偏好看榜單買基金的他們來說，追高買排名靠前的明星基金，似乎是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但這種投資策略的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高。業(yè)內(nèi)人士指出，投資者在選購基金的時(shí)候，還是要以長線思維去綜合判斷基金產(chǎn)品策略、基金公司投研實(shí)力、基金經(jīng)理風(fēng)格等各種因素，尋找適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品。

　　好買財(cái)富研究顯示，基金在下一個(gè)階段的業(yè)績(jī)與上一階段的關(guān)聯(lián)性較小。無論是長期還是短期，前期的業(yè)績(jī)排名所能體現(xiàn)的信息非常有限。不管基金當(dāng)前的業(yè)績(jī)排名如何，均很難判定下一期該基金的表現(xiàn)。因此，只通過基金現(xiàn)有的排名購買基金的策略值得商榷。

　　格上財(cái)富高級(jí)研究員張婷認(rèn)為，一只基金能否取得良好業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素在于基金經(jīng)理長期業(yè)績(jī)的水平以及業(yè)績(jī)持續(xù)性、基金經(jīng)理的能力圈、基金經(jīng)理管理規(guī)模。可以選擇其管理時(shí)間最長的基金進(jìn)行研究，建議聚焦在長期視角，不要僅僅以半年或者一年的基金業(yè)績(jī)?nèi)プ鲈u(píng)判。（作者 李嵐君）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

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