7位知名基金經(jīng)理展望2021年：結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù) 收益預(yù)期應(yīng)適當(dāng)降低

　　廣發(fā)基金孫迪：明年，盈利可能是市場向上的主要驅(qū)動因素。相對看好供需結(jié)構(gòu)改善、盈利趨勢向上的順周期和高景氣度方向，包括金融、化工、可選消費、新能源、軍工等。

　　招商基金賈成東：全球經(jīng)濟在緩步修復(fù)，結(jié)構(gòu)市邏輯依然還在，但與2020年相比結(jié)構(gòu)會有較大的不同。

　　萬家基金黃興亮：2021年市場可能會因為之前兩年的牛市以及市場估值偏高的緣故而難免震蕩，但不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　銀華基金薄官輝：從宏觀層面看，2021年經(jīng)濟增長要比2020年好，呈現(xiàn)前高后低的走勢；疫苗助推全球經(jīng)濟復(fù)蘇，雖然刺激政策退出，但2021年還是存在很多結(jié)構(gòu)性的機會。

　　泓德基金王克玉：明年市場流動性是否持續(xù)收縮，要看全球經(jīng)濟恢復(fù)的情況。如果經(jīng)濟很快恢復(fù)到一個比較熱的狀態(tài)，流動性緊縮是必然的。但目前看，不管是中國還是海外，都遠遠沒有達到過熱導(dǎo)致的緊縮，不必過于擔(dān)心明年市場的風(fēng)險。

　　農(nóng)銀匯理基金趙詣：更加關(guān)注有增量的方向：一是技術(shù)進步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應(yīng)用；一是國產(chǎn)替代、補短板的方向，尤其是以航空發(fā)動機、半導(dǎo)體、北斗為主的高端制造業(yè)。

　　中歐基金王?。好髂旮春眠呺H改善明顯的產(chǎn)業(yè)，包括可選消費中的汽車及家電，化工以及服務(wù)相關(guān)行業(yè)。在較長時間維度更關(guān)注新經(jīng)濟領(lǐng)域醫(yī)藥、汽車電動化及智能化、光伏等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　艱難的2020年進入尾聲，嶄新的2021年即將到來。最后一個月，公募基金會如何調(diào)倉？如何布局2021？

　　證券時報記者專訪了廣發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理孫迪、招商基金投資管理四部總監(jiān)及招商產(chǎn)業(yè)精選擬任基金經(jīng)理賈成東、萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理黃興亮、銀華消費主題及銀華中國夢30基金經(jīng)理薄官輝、泓德基金投研總監(jiān)王克玉、農(nóng)銀匯理研究精選基金經(jīng)理趙詣、中歐基金投資研究部成長組投資總監(jiān)王健等7位基金經(jīng)理，分享優(yōu)秀基金經(jīng)理年底的攻守策略以及新年的布局思路。

　　7位基金經(jīng)理認為，2021年大概率仍將是結(jié)構(gòu)性行情，不過要適度降低回報預(yù)期；相對看好金融、化工、可選消費、新能源、軍工等行業(yè)。

　　把握結(jié)構(gòu)性機會

　　適當(dāng)降低收益預(yù)期

　　證券時報記者：對明年的宏觀環(huán)境和市場機會有何看法？影響市場的核心因素有哪些？主要風(fēng)險在哪里？

　　孫迪：2021年宏觀上可能會進入經(jīng)濟復(fù)蘇和貨幣信用逐步回歸常態(tài)、溫和收縮的環(huán)境中。有盈利支撐，我們對權(quán)益市場并不悲觀，整體系統(tǒng)性風(fēng)險不大。不過，在流動性收縮的情況下，市場缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)，需要適當(dāng)降低收益預(yù)期，更好地把握結(jié)構(gòu)性機會。

　　明年影響市場的核心因素或者說潛在風(fēng)險點主要包括：國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢在下半年能否延續(xù)、流動性環(huán)境收緊的節(jié)奏和力度、十四五規(guī)劃、疫苗和海外疫情控制情況，等等。

　　趙詣：今年疫情對整個經(jīng)濟和市場都產(chǎn)生了很大的沖擊，明年有幾個方面值得關(guān)注：疫苗能否順利推出、疫情得到控制；經(jīng)濟增長在后疫情時代能否順利恢復(fù)；經(jīng)濟恢復(fù)后，流動性是否會逐步收緊；美國新的對華政策等。

　　黃興亮：明年疫情之后，對于中國的經(jīng)濟發(fā)展來說很可能會迎來一個非常重要的時期。如何抓住這個時期，增強與周邊國家的經(jīng)濟聯(lián)結(jié)，共同打造一個更持久的繁榮期，是非常重要的事情。這個過程中，貨幣作為一種媒介，是不可缺少的。

　　2021年經(jīng)濟增長可能會超預(yù)期，貨幣收緊的力度可能會比較適度，不會成為市場下跌的主要因素。市場可能會因為過去兩年連續(xù)的牛市以及估值普遍偏高的緣故而出現(xiàn)一定的震蕩，但是不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　2021年推動市場上漲的核心因素是經(jīng)濟增長預(yù)期越來越樂觀，貨幣收緊的擔(dān)憂越來越少。潛在風(fēng)險則可能是部分成長性行業(yè)或個股由于投資者預(yù)期過高，導(dǎo)致股票估值承壓、獲利回吐的風(fēng)險。

　　賈成東：今年經(jīng)濟偏弱但市場表現(xiàn)很好，驅(qū)動力更多來自金融市場的流動性充裕和連續(xù)兩年牛市催生的市場賺錢效應(yīng)。下半年疫情逐步緩解，貨幣政策和經(jīng)濟逐漸回歸常態(tài)，市場流動性環(huán)境不像以前那么寬松，慢慢變成結(jié)構(gòu)市，上漲的行業(yè)和個股也變成了疫情受損的品種或是補漲的品種。

　　展望明年，全球經(jīng)濟在經(jīng)歷疫情之后緩步修復(fù)，結(jié)構(gòu)市邏輯還在，但與2020年的結(jié)構(gòu)相比有較大的不同。隨著疫苗研發(fā)的推進，央行貨幣政策化的決心更為堅定，流動性不會更寬松，還會有收緊的可能。過去的大半年里，因為國內(nèi)疫情控制較好，許多產(chǎn)業(yè)獲得了一個比較優(yōu)勢窗口期。后續(xù)，如果全球疫苗可以如期推出，那么窗口期帶來的利好因素會逐步減弱。

　　王克玉：明年最主要的機會將來自企業(yè)盈利的恢復(fù)與推動?，F(xiàn)在大家擔(dān)心疫苗在發(fā)達國家應(yīng)用和推廣之后，他們的生產(chǎn)活動恢復(fù)，我們的出口是否會受到?jīng)_擊。我們對于需求的判斷是比較樂觀的，明年在制造業(yè)出口這塊不會面臨大的變化。

　　另一個因素是市場的流動性會不會持續(xù)收縮？我認為這要看全球經(jīng)濟恢復(fù)的情況。如果經(jīng)濟很快恢復(fù)到一個比較熱的狀態(tài)，流動性緊縮是必然的。但目前，不管是從中國還是海外情況來看，都遠遠沒有達到過熱導(dǎo)致的緊縮，所以不必過于擔(dān)心明年市場的風(fēng)險。影響和推動市場上漲的因素并沒有發(fā)生變化，我們也就沒有理由認為市場會發(fā)生所謂的轉(zhuǎn)向。

　　薄官輝：明年對于貨幣和財政政策的共識是從新冠疫情導(dǎo)致的救急階段回歸常態(tài)，沒有2020年寬松，市場整體估值水平提升的可能性較小。但從宏觀上看，中國經(jīng)濟增長要比2020年好，并呈現(xiàn)前高后低的走勢；疊加新冠疫苗助推全球經(jīng)濟復(fù)蘇，雖然刺激政策退出，但2021年還存在很多結(jié)構(gòu)性機會。核心的影響因素是房地產(chǎn)政策三條紅線的執(zhí)行力度及對社融增速的影響。潛在的風(fēng)險在于海外通脹水平的上升及對國內(nèi)大宗商品的傳導(dǎo)。

　　王?。侯A(yù)計2021年中國的經(jīng)濟復(fù)蘇步伐和力度將領(lǐng)先其它主要經(jīng)濟體。國內(nèi)經(jīng)濟增長動力正在逐漸從年初的基建和房地產(chǎn)擴散至消費和制造業(yè)領(lǐng)域。隨著經(jīng)濟企穩(wěn)，國內(nèi)政策將從極端水平逐步回歸正常。權(quán)益市場的驅(qū)動因素將由今年的流動性驅(qū)動為主轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動。在宏觀復(fù)蘇的背景下，企業(yè)的盈利處于上行周期，整體市場仍具備結(jié)構(gòu)化的機會。潛在的風(fēng)險在于疫情得到有效控制后，國內(nèi)及外圍經(jīng)濟體的復(fù)蘇引發(fā)通脹帶來的利率上行風(fēng)險。

　　看好金融、化工、可選消費、新能源、軍工等板塊

　　證券時報記者：是否已開始規(guī)劃明年的布局？更看好哪些產(chǎn)業(yè)、領(lǐng)域的機會？

　　孫迪：我們已經(jīng)開始為明年的市場做相應(yīng)的布局。明年特別是上半年，全球經(jīng)濟同步復(fù)蘇是較為確定的事情，盈利可能是市場向上的主要驅(qū)動因素，相對看好供需結(jié)構(gòu)改善、盈利趨勢向上的順周期和高景氣度方向，包括金融、化工、可選消費、新能源、軍工等。對于今年漲幅較大、估值在歷史較高分位數(shù)的消費、醫(yī)藥、科技等板塊，如果估值能夠在近期得到消化，明年可能還會有不錯的機會。

　　趙詣：我的持股周期相對偏長，不會刻意以年底作為一個調(diào)整節(jié)點。過去兩年，“消費+科技”的成長股表現(xiàn)非常好，隨著后疫情時代宏觀經(jīng)濟增長的恢復(fù)，流動性邊際上不會再放松，對于成長股高增長持續(xù)性的確定性要求會更高。

　　以一個更長維度看，非?？春眯履茉搭I(lǐng)域。雖然今年漲幅已經(jīng)很大，但要看到，這是目前美、中、歐三大經(jīng)濟體都在持續(xù)加碼投入的方向。無論光伏還是新能源車，中國都擁有全球最完整也最具有競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈，將受益于全球范圍的大發(fā)展。

　　黃興亮：我們一直依據(jù)市場動態(tài)地調(diào)整基金組合。在長期成長的策略下，主要在各行業(yè)中選取長期增長空間大、成長活躍的公司，集中持有，長期關(guān)注。

　　明年的市場面臨諸多不確定因素。機構(gòu)投資者在過去兩年獲得了較高的收益，均值回歸的可能性在加大。大金融等權(quán)重板塊估值較低，市場發(fā)生大的系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大。

　　在機構(gòu)投資者占比持續(xù)提高、注冊制和交易制度改革不斷推進的背景下，投機的成本不斷上升。A股市場的生態(tài)正不可逆地趨近海外發(fā)達市場：少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司獲得溢價，多數(shù)普通的和業(yè)績表現(xiàn)一般的公司逐步邊緣化甚至折價。未來的A股市場可能更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的特征，長期產(chǎn)業(yè)趨勢變化對市場的影響會越來越大。長期來看，我們保持對云計算、半導(dǎo)體、新能源車、醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的關(guān)注。

　　賈成東：明年的行情可能比較復(fù)雜，要看清晰難度比較大，但大體上會有兩次機會可以把握，上下半年的風(fēng)格和行業(yè)可能會有明顯差異。上半年主要看好疫情受損股，如銀行、化工、航空、酒店等今年漲幅很小、業(yè)績逐漸改善的品種，這些領(lǐng)域具備階段性的性價比優(yōu)勢，但可能不會持續(xù)整年。明年后半段，科技為主的板塊可能會有機會。當(dāng)然，以上的判斷還要取決于三個因素：第一、5G建設(shè)推進是否到位、是否催生出新的應(yīng)用；第二、中美關(guān)系的處理方式是否有變化；第三、疫苗的推廣是否還有變數(shù)。

　　王克玉：從我們長期跟蹤企業(yè)的感受來看，未來更關(guān)注的是中國具備非常明顯的比較優(yōu)勢的核心產(chǎn)業(yè)：首先是制造業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級，目前中國制造業(yè)在設(shè)備層面已經(jīng)具備了全球競爭力、在核心零部件領(lǐng)域正在快速突破，這些都是我們未來長期看好的機會。其次，中國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展優(yōu)化了經(jīng)濟增長的效率，未來的優(yōu)勢也會越來越明顯。最后，在產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)進行的過程中，消費升級也是一個大的方向。在上述背景下，我們將以這些核心產(chǎn)業(yè)為依托，構(gòu)建行業(yè)和風(fēng)格相對比較分散的組合，不斷優(yōu)化調(diào)整，從長期角度為客戶創(chuàng)造一個相對好的回報。

　　薄官輝：正在密集參加券商策略會，調(diào)研公司和行業(yè)，為2021年布局。

　　首先看好可選消費的機會，如家電、汽車以及家具在疫情過后的逐步恢復(fù)。其次看好新能源的機會，主要是碳中和政策下的太陽能和新能源汽車。第三是看好獨立周期的板塊，如軍工。

　　王?。好髂旮春眠呺H改善明顯的產(chǎn)業(yè)，包括可選消費中的汽車及家電，化工以及服務(wù)相關(guān)行業(yè)。同時，金融屬于宏觀相關(guān)較強的行業(yè)，景氣向上且估值未有明顯泡沫化，具備投資價值。從較長的時間維度看，更關(guān)注新經(jīng)濟領(lǐng)域醫(yī)藥、汽車電動化及智能化、光伏等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化。

　　明年市場風(fēng)格將更均衡

　　證券時報記者：近期市場出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，如何看待市場的這種變化？最后一個月是否會進行調(diào)倉？如何調(diào)倉？

　　孫迪：近期市場的變化既有大的宏觀經(jīng)濟和貨幣環(huán)境變化的影響，也有一些板塊事件性的影響?？傮w上看，明年的市場相比今年會表現(xiàn)得更加均衡。相比今年相對較為集中的行業(yè)配置，未來可能需要在配置上做一定的調(diào)整。此外，疫苗能否在近期順利推出、國內(nèi)和海外經(jīng)濟復(fù)蘇的力度、貨幣政策退出的節(jié)奏等都會影響對于行業(yè)的選擇。

　　趙詣：之前消費+科技的成長股與周期+金融的價值股的估值差和漲幅差距較大，隨著經(jīng)濟增速的預(yù)期變好，市場將會出現(xiàn)一個再平衡的過程。

　　我的整體配置方向不會有特別大的變化。仍然立足于產(chǎn)業(yè)趨勢和公司發(fā)展，選擇具有競爭力的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，獲取業(yè)績穩(wěn)定、持續(xù)增長所帶來的回報。不會過多地追逐市場風(fēng)格的變化。

　　后面我更加關(guān)注有增量的方向：一是技術(shù)進步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G 應(yīng)用；另一個是國產(chǎn)替代、補短板的方向，尤其是以航空發(fā)動機、半導(dǎo)體、北斗為主的高端制造業(yè)。組合配置上仍然以5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源、高端制造為主。

　　黃興亮：醫(yī)藥近期的回調(diào)符合我們的預(yù)期。上半年，由于疫情下的相對優(yōu)勢明顯，醫(yī)藥板塊漲幅亮眼。進入下半年以來，疫情在國內(nèi)開始緩和，疫苗進度逐步提速，經(jīng)濟的復(fù)蘇導(dǎo)致醫(yī)藥的相對優(yōu)勢減弱，而股價則透支了較多的預(yù)期。在這樣的情況下，醫(yī)藥出現(xiàn)回調(diào)是正常的。尤其是三季報后，醫(yī)藥股進入業(yè)績真空期，同時新醫(yī)保局集采的需求大幅提高，高值耗材和創(chuàng)新藥的談判紛紛提上日程。在沒有業(yè)績也沒有相對優(yōu)勢的情況下，政策壓制醫(yī)藥在高估值下出現(xiàn)回調(diào)。在目前時點，由于業(yè)績真空期還在持續(xù)，政策沒有完全落地，醫(yī)藥股在四季度仍然有一定的壓力。不過投資是一個長時間的過程，我們在合理應(yīng)對四季度回調(diào)的同時也要看到醫(yī)藥股的長期價值。

　　計算機板塊方面，建議從長期角度選股并把握機會；對于基本面好、核心競爭力強、行業(yè)格局好、長期空間大的標的給予長期關(guān)注。數(shù)字化、線上化、智能化是長期趨勢，計算機板塊里的很多公司都是長期受益的。

　　新能源汽車板塊近期的回調(diào)主要是由于前期漲幅較大所致。目前新能源車板塊仍處于一個大的向上趨勢的初期階段。

　　有色等順周期板塊近期漲幅較多，主要是受全球重建、經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的影響。隨著疫情的拐點到來，順周期板塊在短期仍有一定機會。長期來看，會更傾向于選擇成長空間更大的賽道。

　　賈成東：2020年是非常有意思的一年。大家認為好的、有護城河的、價值類的明星個股全都被公募基金選出來了。前面醫(yī)藥、科技、新能源汽車等等這些板塊回調(diào)，其實，基本面本身沒有太大的問題，導(dǎo)致回調(diào)的原因可以歸結(jié)為一條：高估值的情況下出現(xiàn)了利率回升。出現(xiàn)這種情況確實不是一個太好的股票投資環(huán)境，但應(yīng)該指出的是，中國的利率環(huán)境從長期來看是易松難緊，如果為此短期內(nèi)回調(diào)比較多，后期應(yīng)該還有機會。不出大的變故，市場結(jié)構(gòu)上的調(diào)整可能至少要持續(xù)一個季度，風(fēng)格才會真正改觀。我自己的組合結(jié)構(gòu)已經(jīng)基本上調(diào)整完畢，傾向于防守反擊。

　　王克玉：7月份，市場討論的重點還集中在醫(yī)藥、消費、科技等長期賽道上，當(dāng)時對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度比較低。但當(dāng)時也看到很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的一些經(jīng)營能力強、具備長期優(yōu)勢的企業(yè)，市場對它們的關(guān)注度很低，從投資的角度來說，給予的定價水平是非常有吸引力的。相反，在一些比較熱的短期行業(yè)當(dāng)中，不管是優(yōu)質(zhì)公司還是一般公司，都給出了比較高的估值。

　　薄官輝：最近的持續(xù)調(diào)整，有政策的因素，比如醫(yī)藥集采和醫(yī)保談判導(dǎo)致的醫(yī)藥板塊回調(diào)，也有些是上半年受益疫情漲幅過大，考慮到2021年上半年同比基數(shù)太高，市場投資熱情下降等因素，比如食品板塊。四季度是一個為來年重新布局的機會，市場波動加大是正常的。調(diào)倉主要還是從經(jīng)濟的復(fù)蘇進度、社融的增速、行業(yè)景氣度和公司利潤增速以及估值這四個方面來綜合考慮，對2021年重新布局。

　　王?。荷习肽瓯憩F(xiàn)較好的資產(chǎn)，包括醫(yī)藥、科技以及消費等有較大的調(diào)整，與流動性由寬松轉(zhuǎn)向中性有關(guān)。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢的明朗化，順周期行業(yè)也呈現(xiàn)出了邊際改善的諸多跡象，同時也具備了性價比較好的配置價值。結(jié)合估值與成長匹配的原則進行組合配置是我一直以來堅持的原則。

　　港股是性價比較好的資產(chǎn)

　　證券時報記者：當(dāng)前港股市場估值較低，未來在A股和港股中，更看好哪個市場的投資機會？

　　孫迪：未來一段時間，人民幣升值的趨勢可能還會延續(xù)。無論A股還是港股，優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)都值得長期看好。港股市場目前估值較低，海外流動性相對寬松，一批在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。隨著疫情得到控制和外部環(huán)境趨于穩(wěn)定，預(yù)計明年港股市場會是性價比較好的資產(chǎn)。

　　黃興亮：港股估值一直低于A股市場，這和投資者結(jié)構(gòu)有很大的關(guān)系。2021年，隨著RECP協(xié)定的簽署、美國新一任總統(tǒng)就任，全球形勢有望走向平穩(wěn)。香港作為全球重要的金融中心，存在得到全球資金加大配置的可能性。從這個角度看，港股的表現(xiàn)是有可能好于A股的。港股里有不少互聯(lián)網(wǎng)公司，長期看他們的空間比較大，估值適中，未來仍存較多機會。

　　賈成東：港股的很多個股基本面確實很好，比如TMT板塊有很多巨頭都在港股上市；服裝紡織、餐飲、啤酒等行業(yè)也都有明星公司，單純從基本面角度來看確實有投資價值。但因為對港股的投資者行為、市場情緒變化等各方面情況的熟悉程度還是不如A股，本著對投資者負責(zé)的態(tài)度，我對港股投資比較謹慎。

　　薄官輝：看好香港市場的機會。首先，從絕對估值水平看，同一家上市公司，在香港市場的估值要明顯低于A股。其次，香港市場作為立足國內(nèi)的證券交易市場，國內(nèi)的科技和消費公司能夠快速上市，能夠帶來非常好的分享內(nèi)地經(jīng)濟增長成果的機會。最后，雖然香港市場匯率波動風(fēng)險較大，機構(gòu)博弈程度較高，但是A股市場也會逐漸走向開放，投資港股也是提早和國際市場接軌的好機會。

　　王?。簭膬蓚€市場整體性價比的角度看，港股市場的投資機遇相對更大。

　　黃金賽道中的核心資產(chǎn)

　　要精挑細選

　　證券時報記者：醫(yī)藥、科技、消費等核心資產(chǎn)漲了兩年，估值明顯提升，如何看待這幾個板塊的投資機會？

　　孫迪：經(jīng)過兩年的大幅上漲，這些核心資產(chǎn)的估值水平都到了歷史較高的位置，明年在估值難以繼續(xù)提升的環(huán)境下，需要精選標的并適當(dāng)降低收益預(yù)期。在中高端白酒、醫(yī)藥的一些細分方向競爭格局好的高ROE板塊中，如果行業(yè)景氣度和盈利趨勢沒有發(fā)生大的變化，中長期仍然可以帶來不錯的投資回報?？萍及鍓K不確定的因素要更多一些，包括下游需求、國內(nèi)企業(yè)自身技術(shù)突破等，板塊性的機會還需要觀察。

　　趙詣：過去幾年，消費+科技是市場最好的成長主線，龍頭企業(yè)的股價出現(xiàn)了數(shù)倍的增長，一方面來自自身業(yè)績的增長，另一方面則是估值的提升。明年，流動性不會再像疫情期間一樣寬松，這對估值的擴張會有一定的抑制，同時也意味著需要通過業(yè)績的持續(xù)增長來消化過高的估值。

　　從這個角度看，無論消費還是科技都要面臨業(yè)績兌現(xiàn)度的考驗，選股的難度變大了。明年成長股整體相對于過去兩年可能會平淡一些，個股的選擇更為重要。

　　賈成東：我最喜歡兩種股票，一是“每天都比自己好”或者“一直都很好”的股票，一種是當(dāng)前市場上“比別人更好”的股票。醫(yī)藥、科技、消費都是我很喜歡也很熟悉的行業(yè)，但作為一個全市場范圍精選行業(yè)和個股的基金經(jīng)理，如果這些核心資產(chǎn)估值持續(xù)過高，就不必糾結(jié)在這幾個領(lǐng)域里，可以關(guān)注的品種還有很多。

　　王?。?019和2020年權(quán)益基金為投資者帶來了較為豐厚的回報，2021年則需要降低預(yù)期，醫(yī)藥、科技和消費等核心資產(chǎn)估值上升具備產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，階段存在估值過高的情況，但在回調(diào)過程中，可以繼續(xù)從中挖掘投資機會，因為這類新經(jīng)濟代表的資產(chǎn)能夠在較長時間維度里不斷成長為好的投資標的。(作者：方麗 陸慧婧 張燕北)

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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