興證全球基金呂琪：投資是一種攻守道 用時(shí)間累積長(zhǎng)期回報(bào)

　　“想做一只凈值10元的產(chǎn)品，這是我的心愿?！?/p>

　　專(zhuān)注、熱愛(ài)，以及美林時(shí)鐘結(jié)合消費(fèi)股長(zhǎng)賽道投資理念構(gòu)成了興證全球基金專(zhuān)戶投資部副總監(jiān)呂琪的非典型特色。作為一名攻守兼?zhèn)涞钠胶庑瓦x手，呂琪以自上而下?lián)駮r(shí)和偏好白馬股見(jiàn)長(zhǎng)。但在進(jìn)攻之余，他更重視持有人的體驗(yàn)，將控制波動(dòng)和回撤視為第一要?jiǎng)?wù)。

　　“我希望能夠像對(duì)待自己的孩子一樣來(lái)對(duì)待我的產(chǎn)品和持有人的財(cái)富，讓客戶有較好的持有體驗(yàn)，讓持有人有機(jī)會(huì)跟我們一起更長(zhǎng)久地去實(shí)現(xiàn)凈值的增長(zhǎng)?！?/p>

　　與時(shí)間賽跑看好周期資產(chǎn)

　　“作為一名打造絕對(duì)收益的專(zhuān)戶投資經(jīng)理，我需要做的是在每一個(gè)時(shí)點(diǎn)去審視資產(chǎn)的性價(jià)比，考慮它在接下來(lái)的一年時(shí)間里可能的運(yùn)行方式?！眳午鞅硎?。

　　展望明年，呂琪認(rèn)為，諸多不確定性依然存在，獲取超額收益的難度在增大。

　　“未來(lái)一到兩個(gè)季度，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，低估值、高景氣的周期資產(chǎn)更加占優(yōu)，而創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)兩年的大幅上漲，估值擴(kuò)張節(jié)奏會(huì)相對(duì)放緩?！眳午鞅硎?，“對(duì)醫(yī)藥、白酒及一些其他的消費(fèi)品的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值，我們還是保持長(zhǎng)期的信心，但明年或許會(huì)用時(shí)間來(lái)消化這些賽道資產(chǎn)的估值?！?/p>

　　“我們將持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的影響，結(jié)合景氣度來(lái)配置相應(yīng)的資產(chǎn)。我們要與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇賽跑?！眳午饔幸环N緊迫感。

　　以專(zhuān)業(yè)立身累積絕對(duì)收益

　　對(duì)于投資，呂琪認(rèn)為自己最大的風(fēng)格就是沒(méi)有特定的風(fēng)格，但同時(shí)又堅(jiān)持價(jià)值投資的主方向，緊密把握高景氣資產(chǎn)的運(yùn)行方向，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的起伏決定權(quán)益資產(chǎn)的配置倉(cāng)位，力爭(zhēng)給客戶帶來(lái)低波動(dòng)高勝率的絕對(duì)回報(bào)。

　　“投資其實(shí)就是一種攻守道。專(zhuān)戶投資經(jīng)理總體要達(dá)到一個(gè)攻守平衡的狀態(tài)，保持凈值的相對(duì)低波動(dòng)，所以我努力做到在上漲的年份盡量多漲或者跟住指數(shù)，在下跌的年份控制回撤?！眳午鞅硎?。

　　選擇正確的賽道，是呂琪作出所有投資決策的重要前提?！皟?yōu)質(zhì)的賽道某種程度上就是方向。如果方向錯(cuò)了，再努力也是徒勞?！眳午鞅硎?，“但是，在不同的行業(yè)不同的階段也需要采取不同的打法?！?/p>

　　比如消費(fèi)、科技、周期等，呂琪總結(jié)自己的打法為八個(gè)字：價(jià)值、趨勢(shì)、景氣、龍頭。他解讀道：“首先判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)，選擇一類(lèi)景氣資產(chǎn)，然后在其中選擇一家估值合理的龍頭公司。這樣能讓我的產(chǎn)品凈值處于一個(gè)相對(duì)低波動(dòng)的狀態(tài)，對(duì)于剛建倉(cāng)的新產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是最好的保護(hù)。如果市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生了變化，我會(huì)換一種打法，以降倉(cāng)位的方式控制回撤?！?/p>

　　“控制回撤對(duì)專(zhuān)戶基金經(jīng)理而言是一門(mén)必修課，而且是一門(mén)必須拿到高積點(diǎn)的必修課，所以我一直有一種走平衡木的感覺(jué)?！痹趨午骺磥?lái)，一方面需要尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)?yè)Q取更高的收益，另一方面又需要通過(guò)資產(chǎn)的配置和仔細(xì)的跟蹤，力求有效地?fù)駮r(shí)來(lái)控制回撤，給客戶以更好的持有體驗(yàn)，也可以讓自己的投資更加從容。

　　從業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)13年，專(zhuān)戶投資經(jīng)歷多達(dá)10年，穿越多輪牛熊轉(zhuǎn)換，呂琪對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心有增無(wú)減。他認(rèn)為，投資是一件非常難的事情，既要不停學(xué)習(xí)，保證自己跟上市場(chǎng)的潮流和新的投資方向，還要果斷決策，避開(kāi)市場(chǎng)或明或暗的“礁石”。

　　“作為一名絕對(duì)收益型選手，需要張弛有度，不能逆風(fēng)而行。要跟上市場(chǎng)的節(jié)奏，與之同呼吸，伴隨其成長(zhǎng)和進(jìn)化，這樣才能實(shí)現(xiàn)所管理資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增值的目標(biāo)?！眳午鞅硎?。(作者：陳玥)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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