近2億減值風(fēng)險(xiǎn)懸頂 漢儀股份硬闖創(chuàng)業(yè)板

　　財(cái)務(wù)資料更新后，北京漢儀創(chuàng)新科技股份有限公司(以下簡稱“漢儀股份”)恢復(fù)了發(fā)行上市審核，公司繼續(xù)沖擊“中國字庫第一股”。北京商報(bào)記者翻閱漢儀股份招股書發(fā)現(xiàn)，想要闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板并非易事，由于并購，截至2020年上半年末，公司賬上商譽(yù)高企，達(dá)1.61億元，占公司當(dāng)期總資產(chǎn)的40.96%。除了頭頂商譽(yù)之外，漢儀股份賬上無形資產(chǎn)也達(dá)3424.19萬元，同樣存在減值風(fēng)險(xiǎn)。無論商譽(yù)還是無形資產(chǎn)，都是懸在漢儀股份頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”，一旦落下將侵蝕公司業(yè)績，這也成為了公司闖關(guān)路上的隱患。

　　賬上商譽(yù)1.61億元

　　截至2020年6月30日，漢儀股份賬上商譽(yù)高達(dá)1.61億元，占公司當(dāng)期總資產(chǎn)的40.96%。

　　據(jù)了解，漢儀股份成立于1993年，公司的主營業(yè)務(wù)包括字體設(shè)計(jì)、字庫軟件開發(fā)和授權(quán)、提供字庫類技術(shù)服務(wù)視覺設(shè)計(jì)服務(wù)，以及以IP賦能方式開展的IP產(chǎn)品化業(yè)務(wù)。值得一提的是，若能成功闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，漢儀股份也將成為“中國字庫第一股”。

　　縱觀漢儀股份招股書，公司高額商譽(yù)頗為顯眼。數(shù)據(jù)顯示， 截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年6月30日，漢儀股份因非同一控制下企業(yè)合并事項(xiàng)確認(rèn)商譽(yù)賬面凈值分別為1463.38萬元、1.61億元、1.61億元和1.61億元，占公司總資產(chǎn)比例分別為14.63%、37.04%、41.75%和40.96%。

　　而導(dǎo)致漢儀股份商譽(yù)高企的原因，則系并購。

　　據(jù)漢儀股份介紹，公司賬面存在的商譽(yù)主要是合并收購上海驛創(chuàng)信息技術(shù)有限公司(以下簡稱“上海驛創(chuàng)”)100%股權(quán)和通過翰美互通收購北京新美互通科技有限公司(以下簡稱“新美互通”)的字庫業(yè)務(wù)所產(chǎn)生。

　　具體來看，收購上海驛創(chuàng)要追溯至2013年，當(dāng)年漢儀股份收購上海驛創(chuàng)，通過FullType超小字庫技術(shù)以及專業(yè)的字體設(shè)計(jì)能力，與騰訊手機(jī)QQ合作開展交互類平臺授權(quán)業(yè)務(wù)。

　　新美互通的字庫業(yè)務(wù)則系漢儀股份在2018年收購。資料顯示，新美互通成立于2011年4月，主要從事輸入法業(yè)務(wù)和字庫業(yè)務(wù)。字庫業(yè)務(wù)方面，新美互通旗下的互聯(lián)網(wǎng)平臺(非交互類)字庫(Aa字庫)是國內(nèi)最早從事手機(jī)系統(tǒng)換字研究的隊(duì)伍之一，有著豐富的平臺運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。漢儀股份表示，盡管新美互通字庫業(yè)務(wù)在C端領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，但該業(yè)務(wù)并非其核心業(yè)務(wù)，同時(shí)，新美互通經(jīng)戰(zhàn)略調(diào)整，主營業(yè)務(wù)逐步聚焦輸入法業(yè)務(wù)，因此剝離字庫業(yè)務(wù)予公司。

　　對于收購新美互通字庫業(yè)務(wù)的原因，漢儀股份表示，為進(jìn)一步開拓互聯(lián)網(wǎng)平臺授權(quán)業(yè)務(wù)，增強(qiáng)在該領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。2018年6月，雙方簽署《資產(chǎn)及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定向翰美互通轉(zhuǎn)讓新美互通字庫有關(guān)的全部業(yè)務(wù)和資產(chǎn)并轉(zhuǎn)移相關(guān)員工，經(jīng)雙方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價(jià)款為2088萬元。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對北京商報(bào)記者表示，在A股市場上，商譽(yù)減值侵蝕上市公司業(yè)績的情況已經(jīng)屢見不鮮，IPO公司頭頂巨額商譽(yù)也一直是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，未來如何防范商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，這是IPO企業(yè)需要重點(diǎn)說明的問題。

　　漢儀股份也在招股書中表示，若上海驛創(chuàng)或翰美互通未來經(jīng)營情況未達(dá)預(yù)期，則相關(guān)資產(chǎn)組調(diào)整后賬面價(jià)值將低于其可收回金額，進(jìn)而產(chǎn)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，并對公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。

　　無形資產(chǎn)達(dá)3424.19萬元

　　除了面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)之外，漢儀股份也存在無形資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年6月30日，漢儀股份無形資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為1500.08萬元、3230.48萬元、3422.66萬元和3424.19萬元，占公司總資產(chǎn)的比例分別為15%、7.45%、8.89%和8.73%。

　　漢儀股份表示，公司無形資產(chǎn)主要為外購的字體版權(quán)和IP版權(quán)，包括公司外部字體作者創(chuàng)作的字體作品，以及明星、電影文化等文娛IP。據(jù)了解，上述文娛IP屬于漢儀股份交互類平臺授權(quán)業(yè)務(wù)，而交互類平臺授權(quán)業(yè)務(wù)屬于互聯(lián)網(wǎng)平臺授權(quán)業(yè)務(wù)之一。

　　按業(yè)務(wù)收入分類來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺授權(quán)業(yè)務(wù)是漢儀股份的第二大業(yè)務(wù)收入。2017年-2019年以及2020年上半年，互聯(lián)網(wǎng)平臺授權(quán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生營收分別約為6039.67萬元、6890.75萬元、6530.24萬元以及3059.03萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為51.51%、40.38%、30.79%、38.17%。

　　字庫軟件授權(quán)業(yè)務(wù)則是漢儀股份的第一大業(yè)務(wù)收入，貢獻(xiàn)過半營收。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年以及2020年上半年，字庫軟件授權(quán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生營收分別約為4987.78萬元、9645.95萬元、1.23億元以及4858.59萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為42.54%、56.53%、58.02%、60.63%。

　　據(jù)漢儀股份介紹，目前公司的字庫軟件授權(quán)業(yè)務(wù)主要通過版權(quán)服務(wù)商進(jìn)行銷售。報(bào)告期各期公司前五大版權(quán)服務(wù)商的銷售傭金占全部版權(quán)服務(wù)商銷售傭金的比例分別為78.59%、73.44%、58.23%和81.05%，版權(quán)服務(wù)商的集中度較高。

　　投融資專家許小恒對北京商報(bào)記者表示，計(jì)入“無形資產(chǎn)”科目也需要每年進(jìn)行減值測試，存在減值風(fēng)險(xiǎn)。知名投行人士王驥躍亦表達(dá)了同樣觀點(diǎn)，放在“無形資產(chǎn)”科目，沒有確定期限，只是做減值測試，其實(shí)和商譽(yù)一樣，只是列的位置不同而已。

　　在招股書中，漢儀股份也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，如果公司基于該等字體/IP版權(quán)開發(fā)的字庫產(chǎn)品的市場認(rèn)可度下降，則該類無形資產(chǎn)有發(fā)生減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

　　針對相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向漢儀股份方面發(fā)去采訪函，不過對方表示，公司目前處于靜默期，所有的披露以深交所注冊制審核提交的審批文件為準(zhǔn)。

　　大手筆分紅卻募資補(bǔ)流

　　此番謀求上市，漢儀股份擬募資5.36億元，分別投向漢儀字庫資源平臺建設(shè)項(xiàng)目、上海驛創(chuàng)研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、營銷服務(wù)信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充營運(yùn)資金，其中擬使用1.5億元募資用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年以及2020年上半年，漢儀股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.17億元、1.71億元、2.12億元以及8014.09萬元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為3411.7萬元、2672.8萬元、5843.48萬元以及2198.18萬元。而在報(bào)告期各期，漢儀股份現(xiàn)金分紅金額分別約為2185.65萬元、2497.5萬元、3500萬元以及1000萬元。

　　經(jīng)北京商報(bào)記者計(jì)算，2017年-2019年以及2020年上半年，漢儀股份分紅數(shù)額分別占公司當(dāng)期凈利的64.06%、93.44%、59.9%、45.49%。大手筆分紅后，漢儀股份卻擬將募資中的1.5億元用于補(bǔ)流。另外，截至2020年上半年末，漢儀股份賬上貨幣資金也達(dá)8161.3萬元，交易性金融資產(chǎn)達(dá)5715.4萬元，主要為購買的保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品，系公司2020年上半年買入。

　　對于公司補(bǔ)充營運(yùn)資金的必要性，漢儀股份給出了兩點(diǎn)解釋，其一，公司所在的軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)是一個資本密集型的行業(yè)，公司為了提高行業(yè)內(nèi)的競爭力，不僅在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行新字體產(chǎn)品研發(fā)，還從外部采購知名的書法家、流量明星等字體產(chǎn)品，同時(shí)，公司需要在IT技術(shù)及產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)等方面加大投入，以保證公司在字庫產(chǎn)品研發(fā)、銷售等方面持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，資金實(shí)力是公司在字庫行業(yè)競爭力的有效保障；其二，隨著公司業(yè)務(wù)推廣的持續(xù)擴(kuò)大，公司所需的營運(yùn)資金規(guī)模持續(xù)上升，對流動資金的需求較為迫切，本次發(fā)行募集資金用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，將為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)增長提供較強(qiáng)的資金支持。

　　王赤坤對北京商報(bào)記者表示，IPO前大手筆分紅，并且賬上“不缺錢”的情況下，公司募資補(bǔ)流的合理性無疑還需要企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)說明。

　　轉(zhuǎn)自：北京商報(bào)

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