美國(guó)芯片巨頭砸3200億PK臺(tái)積電、三星 芯片產(chǎn)能大爆發(fā) 行情或繼續(xù)火熱

　　全球芯片荒之下，老牌美國(guó)芯片巨頭英特爾正在醞釀新的超級(jí)并購(gòu)。

　　近日，有消息稱，英特爾正在考慮以300億美元（合約人民幣1937億元）的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)晶圓代工廠商Global Foundries（格羅方德半導(dǎo)體，簡(jiǎn)稱格芯）。

　　更早之前，英特爾還宣布，擬在美國(guó)亞利桑那州投資約200億美元新建兩座晶圓廠。這也意味著，英特爾動(dòng)用的資金約500億美元，折合人民幣超3200億元。英特爾還表示向外部客戶開(kāi)放晶圓代工業(yè)務(wù)。這意味著，英特爾跨入代工服務(wù)，將直接與臺(tái)積電、三星競(jìng)爭(zhēng)。

　　值得注意的是，中國(guó)國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)能正在快速增長(zhǎng)，有望帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈更多投資機(jī)會(huì)。

　　英特爾加碼芯片制造

　　全球芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展迭代過(guò)程中，形成了兩種主流發(fā)展模式：

　　一種是以臺(tái)積電為代表的Foundry模式，即只專注晶圓體代工環(huán)節(jié)?；谶@種模式，包括高通、聯(lián)發(fā)科以及海思在內(nèi)的芯片設(shè)計(jì)廠商不斷興起，它們可以只負(fù)責(zé)芯片電路設(shè)計(jì)，生產(chǎn)、封裝測(cè)試等環(huán)節(jié)都可以外包，反向促進(jìn)了臺(tái)積電的不斷壯大。

　　另一種是以英特爾為代表的IDM模式，即芯片從設(shè)計(jì)到成品的整個(gè)過(guò)程都由制造商負(fù)責(zé)，這種模式可以保證產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到制造環(huán)節(jié)的一體性。

　　但是英特爾新CEO上臺(tái)之后，明顯加大對(duì)芯片制造端的投入，并且希望在代工上和臺(tái)積電等一決高下。

　　收購(gòu)美國(guó)晶圓代工廠商格芯是其中最重要的一步。

　　據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，目前在全球半導(dǎo)體晶圓代工營(yíng)收市場(chǎng)中，臺(tái)積電、三星、聯(lián)電包攬前三，格芯排名第四。在今年一季度，格芯營(yíng)收達(dá)13億美元，在半導(dǎo)體代工市場(chǎng)占據(jù)5%的份額，與中芯國(guó)際基本持平。

　　對(duì)于產(chǎn)能規(guī)劃，格芯首席執(zhí)行官Tom Caulfield曾表示，擬繼續(xù)擴(kuò)大在美國(guó)和德國(guó)所有制造工廠的生產(chǎn)能力，并在新加坡開(kāi)始建設(shè)300mm晶圓廠擴(kuò)建的一期工程，計(jì)劃在2023年投產(chǎn)。該期工程完工后，格芯每年將增加45萬(wàn)片晶圓的生產(chǎn)能力，新加坡生產(chǎn)基地的生產(chǎn)能力將提升至大約每年150萬(wàn)片晶圓（300mm）。

　　Wedbush Securities的分析師Matt Bryson表示，英特爾是半導(dǎo)體行業(yè)少數(shù)幾家既設(shè)計(jì)又制造芯片的公司之一。但是，市場(chǎng)對(duì)英特爾的擔(dān)憂之一是他們并不真正知道如何充當(dāng)代工廠，而格芯將為他們提供一系列更廣泛、更成熟的產(chǎn)能。

　　事實(shí)上，英特爾這兩年在先進(jìn)制程上的嘗試一直不是很成功。

　　在競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的芯片先進(jìn)制程上，英特爾公司目前最新的芯片還是采用14nm或10nm工藝，而臺(tái)積電和三星等芯片代工廠目前已采用5nm工藝。雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為在10nm芯片上英特爾公司領(lǐng)先市場(chǎng)，但是整體性能想和5nm相比還是勉為其難。

　　英特爾公司最為重視的7nm芯片也遭遇了難產(chǎn)。2020年7月，英特爾公司宣布遭遇技術(shù)困難，將延期推出7nm芯片。

　　英特爾公司宣布7nm制程延期后，開(kāi)始重新設(shè)計(jì)技術(shù)流程，精簡(jiǎn)工藝結(jié)構(gòu)，以確保產(chǎn)品能在2023 年順利推出。而屆時(shí)臺(tái)積電和三星的3nm芯片或許已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

　　格芯在先進(jìn)制程上已經(jīng)停下腳步，專心優(yōu)化成熟制程，收購(gòu)如果完成，雙方在制程上可以達(dá)到互補(bǔ)。

　　英特爾在芯片制造端的野心在新CEO上任之后就充分展露。

　　3月份，英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格在網(wǎng)絡(luò)直播中宣布，計(jì)劃斥資200億美元在美國(guó)新建兩座晶圓廠，進(jìn)而大幅提高先進(jìn)芯片制造能力。

　　同時(shí)，英特爾表示，將向外部客戶開(kāi)放晶圓代工業(yè)務(wù)。帕特·基辛格宣布，英特爾將成為代工產(chǎn)能的主要提供商，開(kāi)啟“IDM 2.0”模式。為了實(shí)現(xiàn)這一愿景，英特爾正在建立一個(gè)新的獨(dú)立業(yè)務(wù)部門(mén)，由半導(dǎo)體行業(yè)資深人士Randhir Thakur博士領(lǐng)導(dǎo)，他們將直接向帕特·基辛格匯報(bào)。

　　對(duì)此，路透社評(píng)價(jià)稱，這一戰(zhàn)略將直接挑戰(zhàn)世界上另外兩家先進(jìn)的芯片制造廠商——中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)積電和韓國(guó)的三星電子。但報(bào)道同時(shí)指出，即便英特爾即將與臺(tái)積電、三星展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，它也計(jì)劃成為這兩家公司的更大客戶，讓它們?yōu)橛⑻貭柹a(chǎn)名為“tiles”的芯片部件，以提高某些芯片的成本效益。

　　市值僅有臺(tái)積電三成

　　從股價(jià)上看，截至7月16日，英特爾股價(jià)為54.97美元每股，年內(nèi)漲幅約為11%。同期，臺(tái)積電股價(jià)也上漲了11%左右。

　　業(yè)績(jī)上看，臺(tái)積電公司日前發(fā)布了2季度，當(dāng)季3721.45億元新臺(tái)幣(約合133.06億美元) 同比增長(zhǎng)19.8%，實(shí)現(xiàn)1343.59億元新臺(tái)幣(約合48.04億美元)的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)11.2%。但是凈利潤(rùn)表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期的1361億新臺(tái)幣。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四臺(tái)積電美股震蕩下滑，導(dǎo)致股價(jià)大跌5.67%，報(bào)117.34美元/股，市值蒸發(fā)355.8億美元（約合人民幣2297億元），并較今年2月的歷史最高點(diǎn)下跌17%，目前總市值6000億美元左右。第二季度，臺(tái)積電5納米芯片出貨量占晶圓總收入的18%，7納米占31%。

　　此外，在先進(jìn)工藝方面，臺(tái)積電宣布4nm試產(chǎn)將按進(jìn)度本季開(kāi)始，終端應(yīng)用包含智能手機(jī)與高速運(yùn)算（HPC）。臺(tái)積電的3nm仍舊沿用FinFET（鰭式場(chǎng)效應(yīng)晶體管），2nm時(shí)代才會(huì)上馬GAA（環(huán)繞柵極晶體管），不過(guò)量產(chǎn)時(shí)間也有所延誤，也是導(dǎo)致股價(jià)下滑的因素之一。

　　但是英特爾的業(yè)績(jī)也不容樂(lè)觀。以4月23日公布的一季報(bào)來(lái)看，單季度英特爾營(yíng)收197億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期的179億美元，凈利潤(rùn)34億美元，與上年同期相比下滑41%。其中第二大收入源數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收同比銳減20%，拖累業(yè)績(jī)，毛利潤(rùn)也顯著下滑5.4%，盤(pán)后股價(jià)一度大跌超5%。

　　事實(shí)上，經(jīng)過(guò)該次大跌，英特爾年內(nèi)股價(jià)再也沒(méi)有翻身，一直處于震蕩盤(pán)整狀態(tài)，比4月的年中高點(diǎn)跌去了約20%。

　　雖然二者年內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)基本相同，但是市值差距已經(jīng)顯而易見(jiàn)。

　　截至7月16日，臺(tái)積電市總市值為6002億美元，PE 30.7倍，PB 8.43倍。與之相對(duì)，英特爾的總市值為2219.69億美元，PE 11.9倍，PB 2.78倍。臺(tái)積電的市值和估值幾乎都是英特爾的三倍。在此背景下，英特爾眼紅臺(tái)積電的代工業(yè)務(wù)，原因也就顯而易見(jiàn)。

　　全球芯片產(chǎn)業(yè)進(jìn)入景氣周期

　　英特爾在產(chǎn)能上的投入并不是無(wú)的放矢。從全球市場(chǎng)來(lái)看，芯片的需求仍然存在較大增長(zhǎng)空間。帕特·基辛格就預(yù)計(jì)，半導(dǎo)體行業(yè)將迎來(lái)10個(gè)增長(zhǎng)的“好年景”，因?yàn)槭澜缯兊迷絹?lái)越數(shù)字化，所有數(shù)字化的東西都需要半導(dǎo)體。

　　根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)（WSTS）最新公布的報(bào)告：2020年世界半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)5.1%，達(dá)4331.45億美元。同時(shí)，WSTS預(yù)測(cè)2021年世界半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將增長(zhǎng)8.4%，達(dá)到4694.03億美元，并超過(guò)2018年的4687.9億美元，創(chuàng)出歷史新高紀(jì)錄。

　　5G技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、高性能計(jì)算、AI、汽車電子等應(yīng)用的普及，半導(dǎo)體的下游應(yīng)用范圍擴(kuò)大也推動(dòng)著半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)。據(jù)SEMI最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2021年和2022年半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)規(guī)模將達(dá)到718億美元和762億美元，維持8%以上的年均復(fù)合增速。

　　去年以來(lái)，在全球“缺芯”的背景下，芯片漲價(jià)也一直沒(méi)有停止，意法半導(dǎo)體(ST)集團(tuán)、安森美等全球領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體廠商也紛紛發(fā)布了漲價(jià)通知。

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，晶豐明源表示，產(chǎn)品價(jià)格將根據(jù)具體產(chǎn)品型號(hào)做出不同程度的調(diào)整；集創(chuàng)北方上調(diào)全線LED驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格；輝芒微電子調(diào)漲電源管理芯片價(jià)格；菱奇半導(dǎo)體、東科半導(dǎo)體、輝芒微電子、瞬雷科技等企業(yè)也紛紛宣布漲價(jià)。

　　諸多原因配合之下，全球芯片出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，美國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)(SIA)發(fā)布報(bào)告顯示，5月全球半導(dǎo)體銷售額數(shù)據(jù)達(dá)436億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，同比增長(zhǎng)26.2%，創(chuàng)下單月歷史新高。另外，所有主要區(qū)域市場(chǎng)銷售額均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)：歐洲 (31.2%)、亞太/其他地區(qū)(30.9%)、中國(guó) (26.1%)、美洲 (20.9%) 、日本 (20.4%)。

　　中國(guó)芯片產(chǎn)能爆發(fā)，國(guó)產(chǎn)機(jī)遇難得

　　雖然英特爾的增產(chǎn)計(jì)劃有助于提升美國(guó)在全球芯片制造端的地位，但是中國(guó)在芯片產(chǎn)能上的投入已經(jīng)領(lǐng)先一步。

　　據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，美國(guó)在全球芯片制造產(chǎn)能中所占的份額從1990年的37%下降到了2020年的12%，而歐洲在此期間下降了35個(gè)百分點(diǎn)，降至9%。中國(guó)大陸的市場(chǎng)份額從幾乎沒(méi)有擴(kuò)大到15%，這一數(shù)字預(yù)計(jì)在未來(lái)十年將增長(zhǎng)到24%。

　　從晶圓尺寸的產(chǎn)能來(lái)看，截至2019年，中國(guó)大陸300mm晶圓占比已增長(zhǎng)至12%，200mm晶圓達(dá)到15%，150mm以下的占29%。自2017年以來(lái)，中國(guó)已建成39個(gè)半導(dǎo)體晶圓廠。在這些工廠中，有35家為中國(guó)獨(dú)資工廠，其余為外資獨(dú)資工廠。中國(guó)大陸擁有世界上進(jìn)行中最多的半導(dǎo)體晶圓廠建設(shè)項(xiàng)目，目前有57個(gè)晶圓廠正在運(yùn)營(yíng)，有26個(gè)晶圓廠正在建設(shè)或計(jì)劃中，其中300mm晶圓廠為19個(gè)，200mm的有7個(gè)。

　　半導(dǎo)體設(shè)備的采購(gòu)量也體現(xiàn)出中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2020年1季度全球半導(dǎo)體制造設(shè)備訂單金額同比增加51%，其中中國(guó)大陸59.6億美金，同比增加70%。伴隨長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫、中芯京城、華虹無(wú)錫等工廠的擴(kuò)產(chǎn)，全球半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)有望向大陸轉(zhuǎn)移，中國(guó)大陸半導(dǎo)體設(shè)備材料采購(gòu)需求將持續(xù)提高。

　　中國(guó)產(chǎn)業(yè)在成本上也具有優(yōu)勢(shì)。據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)和波士頓咨詢集團(tuán)估計(jì)，中國(guó)大陸晶圓廠的成本比美國(guó)的低37%至50%。隨著中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，以及整體技術(shù)水平的提升，其在全球芯片制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不容小覷。

　　“隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程加速，有利于國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商謀求發(fā)展機(jī)會(huì)。近期的產(chǎn)業(yè)鏈缺貨以及美國(guó)對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的限制，推動(dòng)下游廠商尋求芯片供給的多樣化以及國(guó)產(chǎn)化，以提高其供應(yīng)鏈安全性，有利于國(guó)產(chǎn)化芯片廠商的擴(kuò)產(chǎn)，也有利于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的發(fā)展?！贝ㄘ?cái)證分析師孫燦此前指出。

　　中信建投也指出，5G、汽車、PC等多行業(yè)需求共振，驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體長(zhǎng)期成長(zhǎng)，二季度行業(yè)缺貨漲價(jià)持續(xù)。本輪半導(dǎo)體景氣周期持續(xù)度將超出此前預(yù)期，預(yù)計(jì)延續(xù)至2022年。

　　半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化需求旺盛，為未來(lái)10年確定性投資主線，半導(dǎo)體設(shè)備周期向上，國(guó)產(chǎn)需求迫切；半導(dǎo)體材料逐步取得突破，具備放量基礎(chǔ)；化合物半導(dǎo)體下游需求高增速，把握下個(gè)時(shí)代機(jī)遇；射頻前端量?jī)r(jià)齊升，國(guó)產(chǎn)廠商有望躋身高端市場(chǎng)。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國(guó)

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