高景氣科技成長(zhǎng)行情結(jié)束了嗎？多家券商建議這樣布局

　　上周(8月9日-13日)五個(gè)交易日指數(shù)先揚(yáng)后抑，最終上證指數(shù)周漲幅為1.68%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.18%。

　　此前強(qiáng)勢(shì)上攻的鋰電、光伏、半導(dǎo)體等高景氣行業(yè)龍頭出現(xiàn)疲態(tài)，寧德時(shí)代周跌7.69%，隆基股份周跌8.42%，北方華創(chuàng)周跌7.19%。投資者不免疑問(wèn)，高景氣科技成長(zhǎng)行情結(jié)束了嗎？

　　高景氣賽道難言見(jiàn)頂

　　關(guān)于科技成長(zhǎng)熱門(mén)賽道的分歧問(wèn)題，國(guó)泰君安認(rèn)為，從行業(yè)配置層面來(lái)看，“盈利決勝負(fù)，而非估值比高低”，科技的景氣周期加上自上而下導(dǎo)向催化，仍是首要推薦的方向。從交易擁擠度來(lái)看，盡管籌碼結(jié)構(gòu)集中度有所提升，但當(dāng)前市場(chǎng)TOP3行業(yè)成交占比34.37%，并未觸及近十年以來(lái)的頂部位置，交易熱度難言見(jiàn)頂。

　　中信證券表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)風(fēng)格平衡過(guò)程已經(jīng)開(kāi)啟，但基本面因素制約下，風(fēng)格切換仍需等待，以科技成長(zhǎng)為主的熱門(mén)賽道亦難言見(jiàn)頂。

　　華安證券也認(rèn)為，9月底10月上旬之前，成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)演繹仍有強(qiáng)勁的支撐，因此成長(zhǎng)風(fēng)格的行情尚未結(jié)束，風(fēng)格切換只是市場(chǎng)觀察央行MLF態(tài)度的短期行為。本輪成長(zhǎng)風(fēng)格行情是否結(jié)束可待10月上旬再做判斷。

　　粵開(kāi)證券認(rèn)為，短期交易層面來(lái)看，市場(chǎng)賺錢(qián)難度提升。新能源車(chē)、半導(dǎo)體等高景氣板塊交易已經(jīng)較為擁擠，短期可能存在補(bǔ)跌壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看，在流動(dòng)性預(yù)期適度寬松之下，資金或繼續(xù)追捧少部分高景氣板塊。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，盡管當(dāng)前熱門(mén)賽道的產(chǎn)業(yè)向上動(dòng)能未被破壞，將會(huì)帶來(lái)中長(zhǎng)期超額收益可持續(xù)，但風(fēng)險(xiǎn)偏好高位、交投擁擠、對(duì)利好階段性鈍化將帶來(lái)短期的高波動(dòng)。因此，配置上把握產(chǎn)業(yè)景氣核心的同時(shí)建議采用選股策略進(jìn)行點(diǎn)狀擴(kuò)散。

　　市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒏泳?/strong>

　　海通證券指出，目前行業(yè)估值分化依然明顯，大部分行業(yè)的估值依然處于相對(duì)低位。從歷史規(guī)律來(lái)看，多數(shù)行業(yè)估值沒(méi)有達(dá)到歷史高位，因此本輪行情還未結(jié)束。前期漲幅較小、估值分位數(shù)不高的行業(yè)未來(lái)有望上漲，即市場(chǎng)風(fēng)格更均衡，“從獨(dú)樂(lè)樂(lè)走向眾樂(lè)樂(lè)”。

　　中信證券認(rèn)為，當(dāng)前A股依然處于風(fēng)格間和板塊內(nèi)的平衡過(guò)程中，并進(jìn)入了政策觀察期，市場(chǎng)重心將逐步從成長(zhǎng)向價(jià)值偏移，成長(zhǎng)內(nèi)部則從高位賽道向低位賽道轉(zhuǎn)換。中信證券建議在成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡，從成長(zhǎng)制造高位的賽道轉(zhuǎn)向相對(duì)低位的5G、通信設(shè)備、汽車(chē)零部件等低位賽道，同時(shí)左側(cè)布局價(jià)值板塊中高景氣的消費(fèi)和醫(yī)藥。

　　中金公司重申“輕指數(shù)，重結(jié)構(gòu)”觀點(diǎn)，建議在繼續(xù)關(guān)注科技成長(zhǎng)景氣持續(xù)性的同時(shí)，關(guān)注已經(jīng)回調(diào)較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”個(gè)股。

　　多家券商建議布局新基建

　　安信證券認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景之下，傳統(tǒng)的“鐵公基”對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用已經(jīng)相當(dāng)有限，產(chǎn)生的債務(wù)負(fù)擔(dān)反而成為新的風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的背景下，有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的新基建正獲得越來(lái)越多的青睞。

　　安信證券建議關(guān)注新基建五大重點(diǎn)方向：新能源基建、國(guó)產(chǎn)軟件和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市和智慧網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、醫(yī)療新基建、教育信息化。

　　國(guó)泰君安也提出，在高護(hù)城河與高景氣度資產(chǎn)被市場(chǎng)充分定價(jià)之后，“估值性?xún)r(jià)比高+景氣有望得到反轉(zhuǎn)”的新基建主題將是下一階段的投資重點(diǎn)。

　　具體來(lái)看，國(guó)泰君安建議關(guān)注四大主題：一、交通新基建：主要包括軌交、高鐵、物流倉(cāng)儲(chǔ)、智慧城市等。二、能源新基建：包括光伏、風(fēng)電、水電、儲(chǔ)能、充電樁、特高壓和智能電網(wǎng)。三、智能新基建：主要包括5G通信、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信、人工智能、網(wǎng)絡(luò)安全等。四、民生新基建：細(xì)分方向主要包括鋼結(jié)構(gòu)場(chǎng)館、ICU病房、海綿城市等。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，成長(zhǎng)依然是推薦的核心主線(xiàn)，但是更關(guān)注賠率更好的方向與個(gè)股。包括：長(zhǎng)期性?xún)r(jià)比高的“小而美”科創(chuàng)小巨人；半年報(bào)超預(yù)期的績(jī)優(yōu)股中，尋找能夠穿越周期屬性、具有新的成長(zhǎng)阿爾法個(gè)股；提前布局下半年有轉(zhuǎn)機(jī)的資產(chǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)“新基建”方向。（作者：譚一凡 汪有若）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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