美碩科技沖刺創(chuàng)業(yè)板：一半營收來自美的集團(tuán) 實(shí)控人股權(quán)分散含隱患

　　近日，浙江美碩電氣科技股份有限公司(下稱“美碩科技”)，在新三板摘牌一年后，正式向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。

　　本次IPO，美碩科技擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過1800萬股，擬募集資金5.56億元，募集資金將用于繼電器及水閥系列產(chǎn)品生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中繼電器及水閥系列產(chǎn)品生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目投入占據(jù)了此次發(fā)行擬募集資金的一大半。

　　美碩科技在回復(fù)《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪函時(shí)表示：“產(chǎn)能限制使公司目前已經(jīng)不能滿足國內(nèi)外客戶的快速交付需求，現(xiàn)有生產(chǎn)能力難以滿足繼電器及流體電磁閥系列產(chǎn)品的生產(chǎn)需求。為突破產(chǎn)能瓶頸，公司亟需新建生產(chǎn)車間、引入高效生產(chǎn)線來解決場地不足、設(shè)備不足等問題，此外還需擴(kuò)增技術(shù)人員投入到新能源繼電器、5G通訊繼電器、磁保持繼電器產(chǎn)品開發(fā)和優(yōu)化現(xiàn)有家用繼電器產(chǎn)品生產(chǎn)工藝中?！?/p>

　　但《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，美碩科技的客戶主要是美的集團(tuán)、奧克斯、格蘭仕、TCL等家電領(lǐng)域知名企業(yè)，其中美的集團(tuán)作為公司第一大客戶，2018年-2020年以及2021年1月-6月美的集團(tuán)為美碩科技貢獻(xiàn)超半數(shù)以上的營收。此外公司實(shí)際控制人系黃曉湖、劉小龍、虞彭鑫、黃正芳、陳海多五位股東，股權(quán)較為分散，雖然五位實(shí)控人已簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，但后續(xù)協(xié)議的到期，或?qū)⒔o公司控制權(quán)增添不確定因素。

　　擬進(jìn)一步擴(kuò)大通用繼電器業(yè)務(wù)

　　2018年至2021年6月，美碩科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.89億元、3.94億元、4.63億元、2.83億元；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3119.05萬元、5988.23萬元、6714.73萬元、2972.59萬元。其中通用繼電器業(yè)務(wù)收入占據(jù)了公司營收的8成以上。報(bào)告期內(nèi)，通用繼電器業(yè)務(wù)收入分別為2.54億元、3.50億元、4.20億元以及2.54億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.29%、89.10%、91.01%和89.99%。

　　本次IPO，美碩科技擬募集資金5.56億元，其中3.3億元將用于繼電器及水閥系列產(chǎn)品生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、6600萬元將用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.6億元將用來補(bǔ)充流動(dòng)資金。擴(kuò)建項(xiàng)目作為此次發(fā)行募集資金投入最大的一項(xiàng)，該項(xiàng)目建成后主要生產(chǎn)繼電器及水閥系列產(chǎn)品，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到家用繼電器20000萬件/年、新能源繼電器400萬件/年、5G通訊繼電器4000萬件/年、磁保持繼電器2000萬件/年、汽車?yán)^電器4000萬件/年、水閥2500萬件/年。招股書顯示，2020年通用繼電器及汽車?yán)^電器的設(shè)備產(chǎn)能分別為29660.4萬顆、264萬顆，產(chǎn)能利用率分別為94.15%、44.49%。

　　擴(kuò)建項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，勢必會(huì)給美碩科技帶來挑戰(zhàn)。

　　對(duì)此美碩科技在回復(fù)《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪函時(shí)表示：“公司已經(jīng)構(gòu)建了美的集團(tuán)、奧克斯、TCL、HELLA等國內(nèi)外家用電器、汽車電子領(lǐng)域?yàn)橹鞯姆€(wěn)定客戶體系，公司與他們建立起良好的合作關(guān)系，并在長期合作中熟悉對(duì)方的經(jīng)營流程和風(fēng)格特點(diǎn)，日常溝通順暢、合作關(guān)系穩(wěn)定，客戶對(duì)公司的滿意度較高，有較大的粘性。這些客戶資源是公司核心競爭力的重要組成部分，為公司持續(xù)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，同時(shí)也為本次募投項(xiàng)目的產(chǎn)能消化提供了重要保障?！?/p>

　　客戶集中度較高

　　成立于2007年的美碩科技主營業(yè)務(wù)為繼電器類控制件及其衍生執(zhí)行件流體電磁閥類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要包括通用繼電器、汽車?yán)^電器、磁保持繼電器、通訊繼電器及流體電磁閥等，應(yīng)用于家用電器、智能家居、汽車制造、智能電表、工業(yè)控制和通訊設(shè)施等領(lǐng)域。

　　據(jù)了解，公司通用繼電器產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比例超過八成，導(dǎo)致公司客戶結(jié)構(gòu)中家電領(lǐng)域客戶集中度較高。招股書顯示，美碩科技2018年-2021年上半年對(duì)前五大客戶實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為22135.29萬元、30398.72萬元、35854.89萬元、20369.79萬元，公司對(duì)前五大客戶的銷售占各期營業(yè)收入的比例分別為76.69%、77.09%、77.49%、71.9%。對(duì)此公司表示，家電行業(yè)注重品牌效應(yīng)，龍頭企業(yè)較為集中，包括美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家等，客戶集中度較高具備合理性。

　　值得關(guān)注的是，公司前五大客戶里，美的集團(tuán)占據(jù)了大頭。2018年-2021年上半年，美碩科技對(duì)美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的銷售收入為16727.73萬元、23944.14萬元、28808.16萬元、16055.94萬元，占美碩科技營業(yè)收入的比例為57.95%、60.72%、62.26%、56.67%。而其他四家大客戶，2018年-2021年上半年合計(jì)銷售金額占美碩科技營收比例均不超過20%，不到美的集團(tuán)的一半。

　　公司介紹，公司最早于2011年就與美的集團(tuán)發(fā)生了業(yè)務(wù)合作，之后陸續(xù)與家用空調(diào)事業(yè)部、生活電器事業(yè)部、微波和清潔事業(yè)部、洗衣機(jī)事業(yè)部、暖通與樓宇事業(yè)部、冰箱事業(yè)部等都建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作。目前公司已經(jīng)和美的集團(tuán)深度綁定，雙方形成牢固的合作關(guān)系。公司強(qiáng)調(diào)，與美的集團(tuán)不存在重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際控制人股權(quán)分散

　　一邊是業(yè)務(wù)和客戶高度集中，另一邊實(shí)際控制人股權(quán)卻較為分散。目前公司實(shí)際控制人系黃曉湖、劉小龍、虞彭鑫、黃正芳、陳海多五位股東。

　　據(jù)了解，2007年2月6日，黃正芳、劉小龍、黃曉湖共同出資設(shè)立有限公司，在經(jīng)歷一系列股改、增資等操作后，公司股東增至10人。分別是黃曉湖、劉小龍、虞彭鑫、黃正芳、陳海多、溫州浚泉信遠(yuǎn)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、平陽歐碩股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、方小波 、樂清盛碩企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、樂清美福企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)。而美碩科技股東黃曉湖、劉小龍、虞彭鑫、黃正芳、陳海多作為共同實(shí)際控制人分別持有公司27.73%、20.24%、17.83%、16.66%和11.99%股份。

　　為保證五位實(shí)際控制人實(shí)際控制關(guān)系的穩(wěn)定性和一致性，2016年6月，五人共同簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。2021年3月，上述實(shí)際控制人再次簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，約定共同實(shí)際控制人之間若遇到表決意見沖突時(shí)，劉小龍、虞彭鑫、黃正芳及陳海多在行使公司股東、董事權(quán)利時(shí)與黃曉湖保持一致行動(dòng)，上述五人構(gòu)成了對(duì)公司的共同控制。

　　IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“這種協(xié)議在資本市場十分常見，在協(xié)議有效期內(nèi)和不違反協(xié)議的相關(guān)約定的情況下，這種協(xié)議約束力是持續(xù)有效的。協(xié)議到期后面臨是否能夠續(xù)約以及續(xù)約條件的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，由此也對(duì)公司控制權(quán)帶來了不確定性隱患?！?/p>

　　上海旭燦律師事務(wù)所菅峰也對(duì)本報(bào)記者表示：“這種協(xié)議屬于民法上的民事協(xié)議，受民法典的約束。只要沒有無效情形的發(fā)生，司法上就認(rèn)定為有效。簽署這類協(xié)議后，一致行動(dòng)人之間就應(yīng)該采取一致的法律行為，包括作為或不作為。當(dāng)然，簽署這類協(xié)議可以約定違約責(zé)任，也可以約定損害賠償，更可以約定協(xié)議的履行期限。一旦簽署了這類協(xié)議，在協(xié)議約定的履行期限內(nèi)，就應(yīng)該嚴(yán)格遵守協(xié)議的約定，采取一致行動(dòng)，否則，就構(gòu)成違約。履行期限屆滿，協(xié)議當(dāng)事人可以重新談判并簽署這類協(xié)議，也可以不再簽署這類協(xié)議。屆時(shí)，公司的控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)，就看公司的章程是如何規(guī)定的了?！?/p>

　　美碩科技在回復(fù)記者采訪時(shí)表示：“自股份公司成立至今，各方在歷次董事會(huì)、股東大會(huì)前，均充分溝通，并在此基礎(chǔ)上達(dá)成一致意見，從未出現(xiàn)過會(huì)議表決分歧的情況，對(duì)公司的經(jīng)營管理、對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的提名及聘任以及對(duì)公司股東大會(huì)、董事會(huì)的決策均能保持一致?！辈贿^對(duì)于上述協(xié)議何時(shí)到期，美碩科技未直接回答，僅表示：“關(guān)于《一致行動(dòng)協(xié)議》的到期時(shí)間及后續(xù)相關(guān)安排請(qǐng)關(guān)注公司的上市后公告?！保ㄗ髡撸焊饜鄯?夏高琴）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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