念空科技王嘯：奮力打造頂級(jí)“量化流水線車間”

　　時(shí)隔半年再見念空科技王嘯，發(fā)現(xiàn)這位百億級(jí)量化私募的掌門人，和以前相比有了許多不同之處。

　　變化之一，對(duì)打造一體化量化投研體系更為堅(jiān)定。經(jīng)歷了2016年公司核心人才動(dòng)蕩，近年來王嘯一直致力于打造頂級(jí)“量化流水線車間”，如今已取得1+1>2的效果。在他看來，量化投資的終局之戰(zhàn)已經(jīng)打響，把每個(gè)細(xì)節(jié)做到最好方能成為最后的贏家，而一體化的投研體系是能夠不斷深耕細(xì)節(jié)的最佳模式。

　　變化之二，策略迭代愈發(fā)高效。9月中旬以來，多家頭部量化私募出現(xiàn)較大回撤，但念空科技實(shí)現(xiàn)了超額收益，引來眾多關(guān)注的目光。“厚積才能薄發(fā)，短期業(yè)績(jī)的突出更多源于團(tuán)隊(duì)在提升策略迭代速度方面的長(zhǎng)期努力，這也是我有信心能在這個(gè)行業(yè)里持續(xù)跑贏的主要原因?！蓖鯂[直言。

　　變化之三，心態(tài)有了明顯的改變?！白鲰斄髁炕侥际俏乙恢币詠淼脑妇?，因此所有的選擇和判斷都需要站在長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來思考。未來除了繼續(xù)強(qiáng)化投研體系，念空科技在公司管理、品牌建設(shè)等層面也會(huì)不斷完善，朝著夢(mèng)想奮力奔跑。”王嘯堅(jiān)定地表示。一個(gè)沉穩(wěn)內(nèi)斂的專業(yè)量化投資人形象愈發(fā)清晰。

　　“我就像一個(gè)‘車間主任’”

　　從“做中國(guó)的千禧年”到“做頂流‘量化流水線車間’”，王嘯和念空科技僅用5年時(shí)間便實(shí)現(xiàn)了涅重生。

　　2015年，王嘯成立念空科技時(shí)一門心思想做“中國(guó)的千禧年”，并搭建人才平臺(tái)。不過，2016年核心成員的動(dòng)蕩和下半年業(yè)績(jī)的下滑，讓這家彼時(shí)已經(jīng)成為頭部機(jī)構(gòu)的量化私募遇到了挑戰(zhàn)。王嘯隨后重新審視了公司的投研架構(gòu)，通過不斷地摸索和驗(yàn)證，最終搭建了目前“流水線車間”式的投研體系。

　　據(jù)王嘯介紹，念空科技的量化模型研發(fā)和交易，分為特征工程(Terms)、擬合工程(Fitting)、優(yōu)化器(Optimizer)和交易算法(Trade)四個(gè)環(huán)節(jié)。每個(gè)環(huán)節(jié)都由相應(yīng)的專業(yè)人才進(jìn)行管理，每個(gè)人只需做自己最擅長(zhǎng)的事情，從而達(dá)到“1+1>2”的效果。

　　“我們公司就像一個(gè)‘流水線車間’，而我就是‘車間主任’。”談及念空科技頗為獨(dú)特的一體化量化投研體系，王嘯笑言。

　　在這位“車間主任”看來，今年量化私募管理規(guī)模的快速增長(zhǎng)、百億級(jí)量化私募的不斷涌現(xiàn)，都預(yù)示著量化投資的終局之戰(zhàn)已然開啟。在這樣的背景下，在因子篩選、擬合、優(yōu)化和算法交易等方面都具備優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)將成為最后的贏家，所以能夠在每個(gè)細(xì)節(jié)實(shí)現(xiàn)精雕細(xì)琢的“流水線車間”模式具備長(zhǎng)久的生命力和競(jìng)爭(zhēng)力。另外，專業(yè)量化機(jī)構(gòu)在實(shí)現(xiàn)策略迭代過程中需要處理的數(shù)據(jù)量極為龐大，依靠團(tuán)隊(duì)智慧的“流水線車間”模式更容易在策略迭代時(shí)實(shí)現(xiàn)搶跑。

　　王嘯直言：“目前量化機(jī)構(gòu)間在交易層面的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，一個(gè)剛開發(fā)出不久的量化模型，可能會(huì)因?yàn)槠渌炕瘷C(jī)構(gòu)更高效的策略迭代而出現(xiàn)收益率(或超額收益率)大幅衰減的現(xiàn)象，所以量化策略的高效迭代尤為關(guān)鍵?！?/p>

　　據(jù)悉，念空科技近年來不斷提高策略迭代效率，縮短相關(guān)研發(fā)、驗(yàn)證和上線的流程。目前，念空科技的股票量化策略每個(gè)月能夠迭代一次，CTA策略的迭代速度則達(dá)到每?jī)芍芤淮巍?/p>

　　“做頂流絕不是喊口號(hào)”

　　9月中下旬以來，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，諸多前期業(yè)績(jī)一騎絕塵的頭部量化私募掀起了“回撤風(fēng)”，部分機(jī)構(gòu)的回撤幅度更是超過了指數(shù)跌幅。不過，念空科技在這期間卻獲得了不俗的超額收益，“流水線車間”模式再次得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證。

　　“最近量化策略的普遍回撤是預(yù)期中的事情，念空科技之所以能夠表現(xiàn)穩(wěn)健，主要原因有兩個(gè)：一是風(fēng)險(xiǎn)暴露比較適中，風(fēng)險(xiǎn)因子虧得不多。從短期來看，前三季度風(fēng)險(xiǎn)暴露大雖然能夠贏得眾多鮮花掌聲，但后續(xù)市場(chǎng)發(fā)生變化時(shí)也會(huì)對(duì)投資人造成較大傷害，我們不希望這樣的事情發(fā)生。二是在對(duì)細(xì)節(jié)精雕細(xì)琢和策略高效迭代的過程中，念空科技的殘差收益表現(xiàn)很好，因此整體表現(xiàn)較為突出?！蓖鯂[表示。

　　如今，穩(wěn)健的超額收益成為念空科技最醒目的“標(biāo)簽”，也使得其管理規(guī)模超過百億元。然而，對(duì)于王嘯來說，進(jìn)軍百億級(jí)梯隊(duì)只是個(gè)開始。

　　“不管是在創(chuàng)辦念空科技的第一天，公司最艱難的2018年，還是管理規(guī)模跨過百億關(guān)口的當(dāng)下，我都不斷地告訴全公司人員：行業(yè)頂尖之于念空，并不是一句口號(hào)，而是一個(gè)已經(jīng)存在于某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的事實(shí)，我們只需做好當(dāng)下的事，腳踏實(shí)地地走過去?！蓖鯂[坦言，隨著公司管理規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)，念空科技會(huì)在不斷完善現(xiàn)有投研體系和策略的基礎(chǔ)上，努力尋找新的收益來源，并加強(qiáng)品牌建設(shè)、市場(chǎng)投入等工作，全方位打造頂級(jí)“量化流水線車間”。（作者：馬嘉悅）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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