航亞科技醫(yī)療領(lǐng)域開疆拓土

　　航亞科技日前回復(fù)了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)第二輪審核問(wèn)詢函，主要涉及客戶集中度高、境外收入占比高、跨領(lǐng)域開展醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)等相關(guān)問(wèn)題。航亞科技表示，公司產(chǎn)品技術(shù)不斷提升，獲得了行業(yè)和客戶的認(rèn)可。公司與賽峰集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“賽峰”)、GE航空等境外客戶合作關(guān)系得到了強(qiáng)化。由于公司主要生產(chǎn)工藝——精密鍛造，可通用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件及醫(yī)療骨科鍛件的制造，公司因此跨行業(yè)在醫(yī)療領(lǐng)域開疆拓土。

　　境外收入增長(zhǎng)穩(wěn)定

　　航亞科技招股書提到，公司存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。航亞科技的下游市場(chǎng)以航空發(fā)動(dòng)機(jī)為主，賽峰、GE航空、航發(fā)集團(tuán)等少數(shù)幾家企業(yè)占據(jù)了全球航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)的主要市場(chǎng)份額，導(dǎo)致公司客戶集中度較高。2017年至2019年，航亞科技向前五大客戶銷售收入合計(jì)占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為91.29%、93.37%、90.77%。

　　上交所就航亞科技客戶集中度高的問(wèn)題進(jìn)行了問(wèn)詢，要求公司對(duì)客戶銷售退回情況以及相關(guān)壞賬計(jì)提準(zhǔn)備進(jìn)行說(shuō)明。航亞科技表示，公司大客戶賽峰集團(tuán)、GE航空均未發(fā)生銷售退回情況。賽峰集團(tuán)的賬期為60天，GE航空賬期為120天。二者回款良好，從未發(fā)生過(guò)逾期。公司對(duì)賽峰集團(tuán)和GE航空的應(yīng)收賬款賬齡從未超過(guò)六個(gè)月。

　　招股書顯示，航亞科技海外銷售收入逐年提升。2017年至2019年，公司在境外的銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重分別為46.66%、60.82%、58.45%。問(wèn)詢函要求航亞科技對(duì)境外收入大幅增長(zhǎng)的合理性以及銷售的可持續(xù)性進(jìn)行說(shuō)明。

　　航亞科技表示，綜合考慮供應(yīng)商門檻、與客戶的合作、全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、下游終端市場(chǎng)等情況，公司對(duì)賽峰集團(tuán)、GE航空客戶的銷售具有可持續(xù)性。

　　航亞科技指出，航空發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)合格供應(yīng)商要求較高，公司在報(bào)告期內(nèi)通過(guò)了賽峰集團(tuán)和GE航空的認(rèn)證、考察等程序，進(jìn)入了批產(chǎn)訂單階段，合作關(guān)系穩(wěn)定。同時(shí)，2020年航亞科技和GE航空新簽署了GE90零部件供貨協(xié)議，協(xié)議金額為5459.35萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)在疫情影響逐漸消除后進(jìn)入批產(chǎn)交付階段。此外，全球航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù)逐漸向中國(guó)及其他新興地區(qū)轉(zhuǎn)移，航亞科技近年來(lái)亦逐步成為航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片轉(zhuǎn)包的重要承接廠商，制造技術(shù)得到國(guó)際主流航空發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)廠商認(rèn)可。且發(fā)動(dòng)機(jī)生命周期一般較長(zhǎng)，公司下游客戶整體銷售訂單具備持續(xù)性。

　　產(chǎn)品獲利空間提升

　　在首輪問(wèn)詢回復(fù)中，航亞科技提到公司銷售議價(jià)權(quán)得到適度提升。上交所二輪問(wèn)詢函要求航亞科技具體說(shuō)明主要客戶對(duì)公司技術(shù)實(shí)力的逐漸認(rèn)可及公司工藝的持續(xù)精進(jìn)的依據(jù)以及銷售單價(jià)提高是否具有可持續(xù)性。

　　航亞科技表示，銷售單價(jià)提高系僅針對(duì)GE航空特定產(chǎn)品，并不是公司普遍存在的銷售政策。公司向GE航空提供的主要為L(zhǎng)MS100型號(hào)航改發(fā)動(dòng)機(jī)的高壓壓氣機(jī)精鍛葉片。高壓壓氣機(jī)葉片的制造難度比低壓壓氣機(jī)葉片更高，而公司之前批量生產(chǎn)高壓壓氣機(jī)葉片的經(jīng)驗(yàn)較少。交易早期，公司為了順利獲得GE航空訂單采用適當(dāng)降低價(jià)格的策略，交易價(jià)格較低。由于GE航空向公司采購(gòu)的用于LMS100航改發(fā)動(dòng)機(jī)葉片零部件屬于備品發(fā)動(dòng)機(jī)性質(zhì)，其批量訂單較少，較難通過(guò)規(guī)?；a(chǎn)降低成本?？紤]到公司維持供應(yīng)能力帶來(lái)的額外成本以及GE航空對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量逐步認(rèn)可，公司和GE航空經(jīng)過(guò)協(xié)商提高了銷售單價(jià)。

　　隨著公司技術(shù)發(fā)展，所供應(yīng)的LMS100航改發(fā)動(dòng)機(jī)零部件等生產(chǎn)制造工藝與質(zhì)量管控等逐步成熟定型，單位成本和單位制造費(fèi)用逐漸降低。航亞科技稱，2017年至2019年，航亞科技單位制造費(fèi)用不斷降低，分別為803.29元/片、482.99元/片以及374.64元/片，公司產(chǎn)品議價(jià)和獲利空間明顯提升。

　　開拓醫(yī)療業(yè)務(wù)

　　招股書顯示，航亞科技專注于航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件及醫(yī)療骨科植入鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括航空發(fā)動(dòng)機(jī)壓氣機(jī)葉片、轉(zhuǎn)動(dòng)件及結(jié)構(gòu)件、醫(yī)療骨科植入鍛件等高性能零部件。公司在研和已實(shí)現(xiàn)批產(chǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī)零部件產(chǎn)品，涉及近40個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)，約280個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件零件號(hào)。

　　近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快。2017年至2019年，航亞科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9755.32萬(wàn)元、16144.20萬(wàn)元和25760.44萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為-732.06萬(wàn)元、1398.70萬(wàn)元和4218.55萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-222.40萬(wàn)元、3837.88萬(wàn)元和5749.49萬(wàn)元。

　　從業(yè)務(wù)類別構(gòu)成看，航空葉片是航亞科技最大單一收入來(lái)源，2019年貢獻(xiàn)收入1.51億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的58.76%。招股書顯示，經(jīng)中國(guó)鍛壓協(xié)會(huì)組織的以院士和業(yè)內(nèi)專家組成的專家鑒定委員會(huì)鑒定，航亞科技的壓氣機(jī)葉片精鍛先進(jìn)制造技術(shù)成果達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平公司。

　　航亞科技財(cái)報(bào)顯示，醫(yī)療板塊2017年至2019年為公司貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為831.73萬(wàn)元、1360萬(wàn)元和2756.42萬(wàn)元，毛利率分別為39.46%、40.09%、26.98%。

　　上交所要求航亞科技對(duì)其開展醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)的原因及合理性進(jìn)行說(shuō)明。航亞科技表示，公司主要生產(chǎn)工藝為精密鍛造。該工藝在航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件及醫(yī)療骨科鍛件的制造上具有一定的通用性。同時(shí)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)開展醫(yī)療骨科鍛件業(yè)務(wù)早有先例。如國(guó)外航空精鍛葉片生產(chǎn)商Blade Technology(BTL)及法國(guó)LISI現(xiàn)也生產(chǎn)多種醫(yī)療鍛件產(chǎn)品，包括膝關(guān)節(jié)、髖關(guān)節(jié)和骨板等骨科植入物。隨著下游醫(yī)療骨科植入物市場(chǎng)的不斷成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司來(lái)自醫(yī)療骨科鍛件板塊的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將不斷增長(zhǎng)。（作者　吳科任）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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