“科技+消費” 策略投資新興消費領域

　　隨著新技術和新需求的不斷推進，消費新時代已經(jīng)來臨，社會升級帶來的消費升級成為熱門板塊。當前，消費已經(jīng)成為資本市場長期投資主旋律賽道之一，A股市場過去十年消費行業(yè)超額收益顯著。今年結(jié)構(gòu)性行情下消費板塊表現(xiàn)突出，新興消費帶來更多的投資機會，其中科技+消費融合方向值得關注。

　　結(jié)構(gòu)性行情下消費板塊表現(xiàn)突出

　　從近一年行業(yè)角度來看，今年新能源、白酒、消費、電子等板塊漲幅較大，這其中就有我們經(jīng)常談到的消費，比如白酒、食品飲料等，最近家電及汽車的漲幅也有明顯表現(xiàn)。

　　具體來看，筆者認為主要表現(xiàn)為以下兩點：首先，今年主要以結(jié)構(gòu)性行情為主，消費板塊表現(xiàn)相對較好。其次，在年初疫情影響下很多消費板塊下跌，主要是由于疫情對這些企業(yè)的經(jīng)營造成較大沖擊，但受益于國家及時且迅速的對疫情進行防控，從二季度開始，消費股走出一波迅速上漲行情。三季度后，疫情影響開始逐步消退，企業(yè)也逐步恢復到正常的經(jīng)營節(jié)奏中?？梢钥吹?，三季報企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)分化，但這屬于正?，F(xiàn)象，在沒有疫情的情況下企業(yè)本身也存在分化，而三季報業(yè)績分化表現(xiàn)影響投資者對企業(yè)未來預期，這導致三季度以后消費股的走勢開始分化。

　　綜上，今年的消費股經(jīng)歷了從極度悲觀到迅速修復，目前看來這種修復已基本結(jié)束，未來消費股的走勢或更多反映在后疫情時代。

　　新興消費帶來更多投資選擇

　　在當前消費熱度不減的情況下，新興消費成為投資者關注的重點領域。首先，可以從供給端去解釋和劃分，供給創(chuàng)造需求，產(chǎn)品端創(chuàng)造出的新生事物使消費者有了新的需求，比如新能源汽車就是如此。其次，是渠道的變化，以前在線下購物而現(xiàn)在轉(zhuǎn)到線上，電商則明顯成為合乎新消費的方式。另外，隨著收入水平的變化以及消費意識的轉(zhuǎn)變，以前可能沒有形成規(guī)模消費，但在規(guī)模上來以后進入大眾視野的消費行業(yè)。最后，還有一類是新的賽道，以前沒有上市，但上市后投資者就會關注到這個賽道，比如一些調(diào)味品公司、速凍食品公司等，這類公司雖然已經(jīng)在消費市場上存在很久，只是沒有上市，所以沒有被投資者關注到，這類公司也可以劃分到新興消費領域。

　　這些改變可能會對傳統(tǒng)行業(yè)造成一定沖擊，比如新能源汽車可能會對燃油車產(chǎn)生一定沖擊，電商會對線下消費造成部分沖擊，但總體上這有利于拓展大眾的消費品類，從投資角度也給投資者帶來更多的選擇。

　　關注消費板塊兩大細分機會

　　目前筆者較關注兩大類機會，一是傳統(tǒng)優(yōu)勢企業(yè)擁抱變化的機會；二是關注在快速成長行業(yè)中能夠累積優(yōu)勢的企業(yè)。

　　第一類是這些企業(yè)早期就存在，而且過去在行業(yè)中已經(jīng)建立起非常明顯的經(jīng)營優(yōu)勢，但消費是多元且變化的，因此如果這類企業(yè)能夠擁抱這種變化，從產(chǎn)品、渠道等各個方面做出創(chuàng)新和變革，從而更多地滿足差異化需求去貼近消費者，那么它的規(guī)模效益將大概率上臺階，所以我們看到，在這類公司中過去的白酒、調(diào)味品、乳業(yè)、肉制品以及家電，都出現(xiàn)了較好的投資機會。

　　第二類是在一些快速變化的行業(yè)中，可能最初大家都在跑馬圈地，但有的企業(yè)卻在行業(yè)快速成長的過程中能夠累積沉淀出自己的競爭優(yōu)勢，我們認為這類企業(yè)也是值得關注的。

　　在筆者看來，未來消費模式中消費+科技的結(jié)合將成為投資的一個重要方向。消費行業(yè)中無論是在產(chǎn)品創(chuàng)新還是渠道變革上，都會有科技的力量和因素存在，因此消費+科技這一融合方向未來將會孕育很多投資機會。（作者：王增財）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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