站上6000億元市值高點(diǎn) 長城汽車有望驅(qū)動(dòng)新周期“量+利”表現(xiàn)

　　“推出數(shù)十款新車型、皮卡銷量突破200萬、前三季度凈利潤增長近一倍、A股市值一度突破6000億元……”2021年對于長城汽車而言，可謂是豐收的一年，盡管疫情依舊持續(xù)、原材料價(jià)格上漲、芯片短缺等影響因素仍然存在。

　　探索長城汽車成功之密鑰，對于市場需求的把控、突出的產(chǎn)品力和品牌力是其長期優(yōu)勢所在，尤其是在新能源、智能化方面深具亮點(diǎn)，亦透露出長城汽車的發(fā)展?jié)摿?。而隨著廣州車展的舉行，長城汽車再一次占領(lǐng)汽車行業(yè)“熱搜”話題排行榜。

　　自主龍頭品牌溢價(jià)能力提升

　　產(chǎn)品力“錦上添花”

　　根據(jù)長城汽車2021年三季度財(cái)報(bào)來看，今年1月-9月份，長城汽車營業(yè)總收入907.97億元，同比增長46.11%，凈利潤49.45億元，同比增長91.13%。其中，2021年第三季度，長城汽車營業(yè)總收入288.69億元，同比增長10.13%，凈利潤14.16億元。三季度財(cái)報(bào)顯示，長城汽車品牌溢價(jià)能力持續(xù)提升，平均單車售價(jià)達(dá)到10.27萬元，同比增長12.50%。

　　從銷量表現(xiàn)來看，訂單飽滿，產(chǎn)銷緊平衡。2021年1月-10月份，長城汽車實(shí)現(xiàn)新車銷售99.6萬輛，同比增長22.0%。其中，10月份銷量112069輛。在飽滿訂單以及缺芯改善的背景下，長城汽車旗下哈弗、長城皮卡、WEY、歐拉、坦克五大核心品牌銷量環(huán)比齊改善，其中WEY品牌批發(fā)銷量環(huán)比增長25.57%，坦克品牌批發(fā)銷量環(huán)比增長24.05%，增速領(lǐng)跑。

　　具體來看，哈弗品牌10月份銷售62593輛，1月-10月份累計(jì)銷售60.65萬輛，同比增長11.7%?！皣裆褴嚒惫6月銷27341輛，累計(jì)100個(gè)月奪得國內(nèi)SUV銷量桂冠。

　　哈弗品牌的發(fā)展與被譽(yù)為“國民神車”的哈弗H6之成功密不可分，但對單一標(biāo)桿產(chǎn)品依賴過重也會(huì)在一定程度上限制品牌成長。近年來，哈弗品牌加快多元化發(fā)展，多類型產(chǎn)品共同發(fā)力，產(chǎn)品矩陣日益完善。未來，隨著偏越野設(shè)計(jì)的哈弗大狗、“跨次元”的哈弗赤兔和主打智能娛樂的哈弗初戀陸續(xù)發(fā)力，哈弗品牌有望在更多細(xì)分市場創(chuàng)造亮眼成績。

　　長城汽車新能源品牌—?dú)W拉，10月份銷售13235輛，同比增長65.2%，環(huán)比增長3.64%。1月-10月份累計(jì)銷量97966輛，同比增長206.9%。雖然環(huán)比增速較少，但其中高端車型“好貓”10月份銷量7845輛，環(huán)比勁增54.3%，創(chuàng)歷史新高，有效拉動(dòng)品牌ASP及利潤水平。

　　坦克品牌旗下的火爆車型坦克300單月交付再創(chuàng)新高，10月份交付9950輛，1月-10月份累計(jì)交付62522輛。10月底，5城百余坦克手聯(lián)動(dòng)發(fā)起“綠色星球計(jì)劃”公益活動(dòng)，深刻詮釋坦克品牌的高階潮玩屬性。

　　魏牌10月份銷售5854輛，環(huán)比增長25.6%，前三季度累計(jì)銷售42012輛。廣州車展期間，摩卡NOH智慧領(lǐng)航版正式上市，宣告NOH智慧領(lǐng)航輔助駕駛系統(tǒng)全球上線，其將為用戶提供更懂車主的智能化體驗(yàn)。

　　長城皮卡10月份銷售20437輛，環(huán)比增長2.14%，累計(jì)14個(gè)月銷售突破2萬輛；1月-10月份全球累計(jì)銷售18.72萬輛，其中海外累計(jì)銷售37041輛，同比大增159%。長城炮10月份銷售12655輛，同比增長12.1%，累計(jì)16個(gè)月銷量破萬，1月-10月份全球累計(jì)銷量突破10萬輛。長城炮與風(fēng)駿7、風(fēng)駿5包攬皮卡市場單車型銷量前三名，有效拉動(dòng)品牌ASP。

　　全聯(lián)并購公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇表示：“在整個(gè)經(jīng)濟(jì)都在下滑，疫情影響，中美貿(mào)易摩擦等不利的環(huán)境下，長城汽車能有這種表現(xiàn)實(shí)屬不易。長城汽車的銷量表現(xiàn)，更多得益于其產(chǎn)品的定位和自身的特點(diǎn)。作為國內(nèi)汽車制造廠，長城汽車產(chǎn)品的主要特點(diǎn)是物美價(jià)廉，性價(jià)比很高。而這個(gè)特點(diǎn)在目前經(jīng)濟(jì)下滑的環(huán)境下，尤其是人們開始節(jié)衣縮食的時(shí)候，是一個(gè)非常理想的選擇?！?/p>

　　正是由于旗下品牌多點(diǎn)開花，也助推長城汽車市值不斷向上。根據(jù)新近收盤表現(xiàn)，長城汽車(601633，SH)市值一度突破6000億元，憑借這一市值，推動(dòng)長城汽車成為中國汽車企業(yè)中，市值最高的企業(yè)之一，較去年同期，實(shí)現(xiàn)了超過200%的增長。

　　當(dāng)前汽車行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品強(qiáng)周期，各大整車廠的新能源車紛紛亮相，這些車型也是明年國內(nèi)主要的新增新能源汽車。盡管豪華品牌和合資品牌正在加快電動(dòng)汽車的部署，但以長城汽車為代表的自主品牌強(qiáng)大的車型周期和技術(shù)儲(chǔ)備應(yīng)該會(huì)繼續(xù)占優(yōu)。

　　在交銀覆蓋的公司中，該行看好長城汽車(2333HK/買入)，因其車型陣容豐富，電動(dòng)汽車技術(shù)儲(chǔ)備強(qiáng)大。

　　廣州車展“利刃出銷”

　　品牌向上布局明確混動(dòng)發(fā)力中端市場

　　值得一提的是，2021年廣州車展上，長城汽車實(shí)力推出在新能源和智能化領(lǐng)域布局的多款全新產(chǎn)品，展現(xiàn)出為市場看好的極佳潛力。

　　11月19日，長城汽車以“智能科技創(chuàng)享新生態(tài)”為主題，煥新出擊第十九屆廣州國際汽車展覽會(huì)，哈弗、魏牌、歐拉、坦克及長城皮卡驚艷登場，全球首個(gè)溫暖且酷的機(jī)甲科技品牌沙龍全球首秀，坦克500黑武士版、超跑皮卡概念車、機(jī)甲龍等十余款重磅新車演繹“潮流制燥”，大秀智能科技新生態(tài)，舞臺(tái)熱力爆表，在廣州車展再度上演“長城現(xiàn)象”。

　　機(jī)甲龍是沙龍品牌旗下首款亮相車型。首發(fā)限量101臺(tái)，定價(jià)48.8萬元。沙龍品牌定位豪華純電品牌，主攻40萬元-80萬元價(jià)格區(qū)間。智能配置出眾，全球率先搭載4顆激光雷達(dá)的車型，全球率先實(shí)現(xiàn)激光全視角覆蓋車型。

　　坦克500是坦克品牌旗下繼坦克300之后推出的第二款車型。定位中大型SUV，預(yù)售價(jià)區(qū)間為33.5萬元-39.5萬元。外觀硬派，尺寸越級，動(dòng)力充沛，配置豪華。車型采用非承載式車身結(jié)構(gòu)，延續(xù)了坦克家族霸氣的外觀設(shè)計(jì)語言，符合其越野風(fēng)格，尺寸上超越漢蘭達(dá)、普拉多，略遜于蘭德酷路澤(陸巡)。

　　11月17日，WEY品牌在廣州舉辦智能DHT戰(zhàn)略暨瑪奇朵DHT-PHEV上市發(fā)布會(huì)?，斊娑銬HT-PHEV是長城“檸檬”平臺(tái)旗下首款落地PHEV車型，定位中小型SUV，綜合補(bǔ)貼后售價(jià)分別為16.68萬元和17.78萬元。

　　動(dòng)力方面，瑪奇朵DHT-PHEV系統(tǒng)綜合功率達(dá)到197kW，綜合扭矩410Nm，零百加速7.2s；續(xù)航方面，純電續(xù)航110公里，滿油滿電續(xù)航可達(dá)1100公里，百公里綜合油耗0.8L、虧電油耗4.4L。

　　申港證券在研報(bào)中指出，機(jī)甲龍的成功亮相，符合其對于沙龍品牌的高端豪華定位，與旗下其他品牌和市場現(xiàn)有品牌形成了差異化競爭的格局，有成為細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的潛質(zhì)；坦克品牌自發(fā)布時(shí)，抓住了國五/國六切換而導(dǎo)致的進(jìn)口車無法進(jìn)入國內(nèi)的契機(jī)，此次推出的商務(wù)版車型，進(jìn)一步拓展了坦克品牌的應(yīng)用場景。隨著后期摩卡、拿鐵的PHEV版本陸續(xù)上市，將助力品牌站穩(wěn)15萬元-20萬元的價(jià)格區(qū)間，成為中端市場的有利競爭者，并對傳統(tǒng)燃油車形成替代之勢。

　　從廣州車展的產(chǎn)品矩陣不難看出，長城汽車正在加速品類創(chuàng)新和產(chǎn)品投放，這一系列舉措，將為長城汽車帶來更大的發(fā)展空間和盈利能力。

　　中金發(fā)表報(bào)告表示，上周五參觀了長城汽車旗下各品牌展位，并參加了新品發(fā)布會(huì)，維持其跑贏大市評級及目標(biāo)價(jià)45港元，預(yù)測22年市盈率達(dá)28倍，料有約33%上行空間。

　　五大“作戰(zhàn)區(qū)”持續(xù)提升能力

　　突破整車業(yè)務(wù)傳統(tǒng)“天花板”

　　在過去的兩年，長城汽車的業(yè)績和市值，都實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，而更加有規(guī)劃的、符合社會(huì)主旋律的發(fā)展戰(zhàn)略，將推動(dòng)這一趨勢持續(xù)向好。

　　在汽車產(chǎn)業(yè)向電動(dòng)化和智能化轉(zhuǎn)型和變革的浪潮中，長城汽車作為核心自主品牌持續(xù)向上突破。長城汽車是中國汽車品牌中，更懂創(chuàng)新的企業(yè)，從組織、人才、文化等底層邏輯到戰(zhàn)略、品類、品牌、產(chǎn)品、技術(shù)、營銷等外顯，創(chuàng)新無處不在。

　　在過去幾年，長城汽車苦修內(nèi)功，在管理、技術(shù)、產(chǎn)品、營銷和全球化等方面持續(xù)提升能力。管理上，長城汽車在過去幾年完成了內(nèi)部的管理變革，組織架構(gòu)完成了重構(gòu)，形成了“強(qiáng)后臺(tái)、大中臺(tái)、小前臺(tái)”的新架構(gòu)，建立了“一車型、一品牌、一公司”組織結(jié)構(gòu)，每一個(gè)車型劃分為一個(gè)作戰(zhàn)單元，充分激發(fā)了組織活力。

　　技術(shù)上，在平臺(tái)化方面，長城汽車完成模塊化平臺(tái)的開發(fā)，縮短了車型研發(fā)周期；在電動(dòng)化方面，長城汽車掌握了電機(jī)電控等核心技術(shù)，研發(fā)了檸檬混動(dòng)DHT，在上市公司體系外還有動(dòng)力電池和氫燃料電池的布局，完成了純電、混動(dòng)以及氫能三條技術(shù)路線的布局；在智能化方面，長城汽車系統(tǒng)規(guī)劃了整車電子電氣架構(gòu)的技術(shù)路線，計(jì)劃在2024年實(shí)現(xiàn)GEEP5.0的中央計(jì)算架構(gòu)，堅(jiān)持智能駕駛系統(tǒng)自主研發(fā)，布局智能座艙、線控底盤等先進(jìn)技術(shù)。

　　產(chǎn)品上，長城汽車目前規(guī)劃哈弗、魏派、歐拉、坦克、長城皮卡及獨(dú)立的高端品牌沙龍，完整布局各個(gè)細(xì)分市場，充分挖掘各個(gè)細(xì)分市場的消費(fèi)者需求。營銷上，長城汽車打破傳統(tǒng)的營銷模式，變革品牌的營銷理念，以個(gè)性化和潮流化的內(nèi)容打動(dòng)客戶，塑造共情、潮流和年輕的品牌形象。

　　全球化上，長城汽車陸續(xù)在俄羅斯、印度、泰國以及巴西進(jìn)行產(chǎn)能布局，加速向海外市場的拓展，為公司成長提供全新的發(fā)展空間。公司作為核心自主品牌，持續(xù)提升企業(yè)內(nèi)部能力，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。

　　此外，智能化的發(fā)展，為長城汽車開拓新商業(yè)模式帶來了可能。根據(jù)長城汽車公告，當(dāng)前，公司正不斷加大軟件能力的建設(shè)，持續(xù)布局智能駕駛系統(tǒng)、智能座艙等，聯(lián)合合作伙伴打造未來智能汽車的生態(tài)系統(tǒng)。根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，到2023年，公司全球研發(fā)人員的數(shù)量將由現(xiàn)在的1.5萬人增加到3萬人，其中軟件開發(fā)人員達(dá)到1萬人。

　　東北證券在研報(bào)中指出，我們看好長城汽車后續(xù)市占率的持續(xù)提升，看好公司在產(chǎn)業(yè)變革中實(shí)現(xiàn)新的突破：長城汽車深諳行業(yè)正向電動(dòng)化和智能化不斷加速轉(zhuǎn)型的趨勢，在未來，電動(dòng)車機(jī)械結(jié)構(gòu)相比燃油車不斷簡化，主機(jī)廠的壁壘和利潤來源將發(fā)生轉(zhuǎn)移，從燃油車時(shí)代的動(dòng)力總成轉(zhuǎn)變到智能化時(shí)代的軟件系統(tǒng)?？春霉驹谲浖芰Ψ矫娴某掷m(xù)建設(shè)，并將助力其在智能汽車時(shí)代拓展新的商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)軟件付費(fèi)，突破整車業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)“天花板”天花板。

　　在技術(shù)革新+產(chǎn)品創(chuàng)新+營銷出新“三大利器”加持之下，隨著強(qiáng)勢產(chǎn)品不斷推出、迭代，以及電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型能量持續(xù)釋放，有望驅(qū)動(dòng)長城汽車新周期“量+利”表現(xiàn)。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報(bào)

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