蔚來(lái)、理想、小鵬齊聚美股：中國(guó)新造車三足鼎立

　　北京時(shí)間8月27日晚間，互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力小鵬汽車在廣州總部完成云敲鐘，正式在紐交所上市，股票代碼為“XPEV”。這是繼2018年9月12日蔚來(lái)登陸紐交所、今年7月31日理想汽車登陸納斯達(dá)克之后，第三家中國(guó)造車新勢(shì)力在美股上市。至此，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力“三巨頭”，均邁出了IPO的關(guān)鍵一步。

　　小鵬汽車本次IPO定價(jià)為15美元/ADS，通過(guò)本次發(fā)行募集的資金總額約為15億美元，均超過(guò)了蔚來(lái)和理想汽車。以此計(jì)算，小鵬汽車的發(fā)行估值在112-114.2億美元之間。

　　近期，特斯拉帶動(dòng)新能源汽車概念異動(dòng)、同時(shí)本身的業(yè)績(jī)改善向好等因素的影響下，蔚來(lái)和理想汽車的股價(jià)均一路飆漲創(chuàng)下新高。

　　截至美東時(shí)間8月26日收盤，蔚來(lái)報(bào)收每股20.44美元，市值達(dá)到242.1億美元；理想汽車報(bào)收23.38美元，市值達(dá)到195.5億美元。在中國(guó)整車企業(yè)上市公司中，蔚來(lái)和理想的市值分別位居第三和第五位，超過(guò)了廣汽、東風(fēng)、長(zhǎng)城等一批傳統(tǒng)車企。

　　以蔚來(lái)和理想作為參考，小鵬汽車的股價(jià)與市值還有一定的增長(zhǎng)潛力?！霸贗PO的故事介紹過(guò)程中，大家感覺(jué)蔚來(lái)背后支持的可能是騰訊，理想是美團(tuán)，小鵬背后就是阿里和小米，這兩家的加持足夠讓小鵬的市值跟理想不相上下?！?月27日，平安集團(tuán)智慧企業(yè)副總經(jīng)理兼CSO張君毅在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

　　“誰(shuí)先上市，誰(shuí)先活”

　　快速上市，成了“造車新勢(shì)力”們的共同特點(diǎn)。

　　“肯定是要奔著上市去的，本來(lái)就是資本游戲。進(jìn)入造車新勢(shì)力的資本都有變現(xiàn)的要求，不上市退不出來(lái)?！辟Y深汽車行業(yè)證券分析師曹鶴接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

　　上市不僅是造車新勢(shì)力向投資人兌現(xiàn)承諾的手段，同時(shí)也是一家汽車公司吸引其他資本跟進(jìn)的手段，從而來(lái)實(shí)現(xiàn)資金鏈的正循環(huán)。如果企業(yè)無(wú)法借此實(shí)現(xiàn)自我“造血”的能力，則將陸續(xù)被淘汰出局。

　　“為什么都搶著上市？因?yàn)椋l(shuí)先上市，誰(shuí)先活?！辈茭Q說(shuō)。在他看來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)的前景明了，造車新勢(shì)力的競(jìng)合也已經(jīng)基本成形。

　　從上市時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選擇以及資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車行業(yè)的前景判斷來(lái)看，理想和小鵬的IPO環(huán)境要比蔚來(lái)當(dāng)時(shí)好很多。

　　蔚來(lái)上市時(shí)，其首款車的交付量只有1千多輛，公司財(cái)務(wù)上呈現(xiàn)巨額虧損，毛利率為負(fù)。理想汽車上市時(shí)的新車交付量已經(jīng)接近萬(wàn)輛，且毛利率轉(zhuǎn)正。截至2020年7月底，小鵬汽車的銷量已經(jīng)突破兩萬(wàn)輛，今年上半年小鵬汽車毛利率為-3.6%，雖然尚未轉(zhuǎn)正，但已經(jīng)大幅提升。

　　此外，今年以來(lái)，特斯拉股價(jià)一路飆漲，也帶動(dòng)了整個(gè)智能化及新能源汽車市場(chǎng)概念在資本市場(chǎng)的熱度。

　　目前，特斯拉市值已經(jīng)突破4000億美元，成為了全球市值第一高的車企，并且已經(jīng)超過(guò)百年巨頭豐田和大眾汽車之和。在合肥地方政府給予蔚來(lái)支持之后，蔚來(lái)汽車的股價(jià)也從今年年初的3.2美元漲至如今的突破20美元，增長(zhǎng)超過(guò)500%，在國(guó)內(nèi)的汽車整車企業(yè)中，蔚來(lái)的市值目前僅次于比亞迪和上汽，排名第三，理想汽車的市值則與第四的吉利汽車相差無(wú)幾。

　　尚未盈利的造車新勢(shì)力為何能夠取得如此高的市值？

　　張君毅認(rèn)為，從資本市場(chǎng)的追捧來(lái)看，在短期內(nèi)，蔚來(lái)、理想和小鵬汽車的市值仍有成長(zhǎng)空間。“特斯拉股價(jià)暴漲，這樣的情況下，其他的中國(guó)企業(yè)股價(jià)突破天際也正常。不過(guò)，要反過(guò)來(lái)想一想，對(duì)特斯拉的估值并不是以一個(gè)車企的標(biāo)準(zhǔn)，而是以一家科技公司。”資本市場(chǎng)對(duì)于蔚來(lái)、理想、小鵬的判斷基礎(chǔ)，同樣是因?yàn)樗鼈儗⒆约喊b成一家汽車科技公司。無(wú)論從創(chuàng)始人及投資人的背景、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念還是產(chǎn)品打造的方式，三家都有著極強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)基因。

　　為什么看中小鵬汽車

　　根據(jù)小鵬汽車的招股書，阿里巴巴和特斯拉的現(xiàn)有股東PRIMECAP、投資過(guò)字節(jié)跳動(dòng)的Coatue、卡塔爾投資局和小米均表示有興趣以首次公開募股價(jià)格認(rèn)購(gòu)，分別意向認(rèn)購(gòu)2億美元、1億美元、1億美元、5千萬(wàn)美元和5千萬(wàn)美元。這無(wú)疑給小鵬汽車提供了很好的背書。

　　事實(shí)上，阿里、小米早已布局其中。阿里巴巴參與過(guò)小鵬汽車的多次融資，也是第一大外部股東，IPO之前持有14.4%的股權(quán)。小米則在去年參與了小鵬汽車的C輪融資，同時(shí)雙方還宣布展開深入的戰(zhàn)略合作。

　　阿里、小米為什么看中小鵬汽車？這與小鵬汽車的創(chuàng)始人何小鵬有著很深的關(guān)系。

　　何小鵬是典型的IT人。2004年，何小鵬創(chuàng)辦了UC優(yōu)視，在2014年并入阿里系，先后任阿里移動(dòng)事業(yè)群總裁、阿里游戲董事長(zhǎng)等職位。2014年，何小鵬以投資人的身份，與小鵬汽車總裁夏珩等人共同投資創(chuàng)立了小鵬汽車。在小鵬汽車創(chuàng)業(yè)初期，就拿到阿里的多輪融資。2017年8月22日，何小鵬從阿里離職，并在一周后正式加入小鵬汽車，出任小鵬汽車董事長(zhǎng)。

　　何小鵬和湖北老鄉(xiāng)雷軍相識(shí)多年，雷軍是何小鵬兩次創(chuàng)業(yè)——UC、小鵬汽車的天使投資人。小米上市的時(shí)候，何小鵬用1億美元的股票力挺雷軍。

　　在何小鵬看來(lái)，在汽車智能化的發(fā)展過(guò)程中，一家企業(yè)的基因極為重要。小鵬汽車自創(chuàng)立起，就希望通過(guò)先進(jìn)自研技術(shù)制造智能電動(dòng)汽車，為中國(guó)快速增長(zhǎng)且崇尚科技的龐大中端消費(fèi)者群體提供智能電動(dòng)車體驗(yàn)，進(jìn)而推動(dòng)電動(dòng)車的普及。

　　從行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，汽車業(yè)正在從機(jī)械、硬件定義汽車時(shí)代進(jìn)入軟件定義汽車時(shí)代。軟件將在汽車行業(yè)中發(fā)揮巨大的價(jià)值，帶來(lái)廣闊的商業(yè)潛能。這是互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力所爭(zhēng)奪的賽道和機(jī)會(huì)所在。

　　三強(qiáng)格局初定

　　5年前，在汽車電動(dòng)化的浪潮以及特斯拉的刺激下，中國(guó)掀起了一場(chǎng)近乎“瘋狂”的新造車運(yùn)動(dòng)，幾年內(nèi)成立了近百家新造車公司。當(dāng)時(shí)，整個(gè)行業(yè)內(nèi)就已經(jīng)有了清楚的認(rèn)識(shí)，能夠活下來(lái)的只有少數(shù)幾家，最后能夠成功的會(huì)更少。因此，新造車企業(yè)需要與時(shí)間賽跑，在短時(shí)間內(nèi)利用有限的資金，迅速將產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

　　幾年過(guò)去，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)經(jīng)歷洗牌。大量企業(yè)在還未推出量產(chǎn)車的情況下就已經(jīng)出局，蔚來(lái)、小鵬、威馬、理想等幾家實(shí)力較為雄厚的造車新勢(shì)力脫穎而出，在市場(chǎng)取得了一定的規(guī)模，并依靠頭部地位收獲更多的資源。今年上半年，蔚來(lái)汽車、理想汽車、小鵬汽車的銷量分別位居造車新勢(shì)力前三名。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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