話沒說清、錢沒湊夠 重整投資人能否解救*ST銀億危局？

　　一份難答的關(guān)注函和一筆難湊的投資款，共同勾勒出*ST銀億時下難解的危局。

　　*ST銀億25日晚間公告，重整投資人嘉興梓禾瑾芯股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“梓禾瑾芯”)第一期投資款仍逾期2.57億元未支付，已構(gòu)成違約。

　　與此同時，公司再次延期回復(fù)深交所12月17日下發(fā)的關(guān)注函。關(guān)注函內(nèi)容主要涉及梓禾瑾芯的基本情況、其目前的融資進(jìn)展情況及重整投資款的主要資金來源等。

　　此前，*ST銀億重整計劃獲批。梓禾瑾芯作為重整投資人正式“登場”，其核心團(tuán)隊多由半導(dǎo)體人士構(gòu)成。根據(jù)計劃，*ST銀億債務(wù)受償不足部分將以股抵債，以實(shí)現(xiàn)上市公司的債務(wù)剝離。

　　重整計劃如未能執(zhí)行，則公司將被法院宣告破產(chǎn)清算，公司股票有終止上市之虞。

　　如今，對于*ST銀億而言，生死存亡系于梓禾瑾芯一身。

　　計劃生變：

　　投資款未足額支付

　　12月11日，*ST銀億管理人與梓禾瑾芯簽署重整投資協(xié)議。經(jīng)過公開遴選程序，梓禾瑾芯攜32億元的投資方案，成為*ST銀億重整投資人。彼時，公告稱其為一位“有實(shí)力的投資人”。

　　根據(jù)重整方案，本次重整將通過兩次轉(zhuǎn)增方式進(jìn)行擴(kuò)股：第一次轉(zhuǎn)增的約26.1億股股票中，應(yīng)向*ST銀億控股股東銀億控股及關(guān)聯(lián)方分配的約18.55億股股票優(yōu)先用于完成業(yè)績補(bǔ)償；第二次轉(zhuǎn)增的約33.59億股股票，不再向全體股東進(jìn)行分配，將全部讓渡并按照重整計劃的規(guī)定，專項(xiàng)用于引進(jìn)重整投資人、清償負(fù)債。

　　市場對此可謂相當(dāng)“買賬”。自最初方案宣布以來，*ST銀億股價累計上漲幅度逾20%，一度攀至2.52元的年度高位。

　　最新公告卻當(dāng)頭“潑下一盆冷水”：梓禾瑾芯將第一期投資款8億元中的5.43億元(含履約保證金人民幣1.53億元)支付至公司管理人指定的銀行賬戶。截至目前，第一期投資款仍逾期2.57億元未支付，已構(gòu)成違約。

　　而按照原計劃，梓禾瑾芯出資的32億元擬分兩期支付，第一期投資款為8億元，第二期投資款為24億元。其中，首筆的8億元應(yīng)于12月25日內(nèi)完成支付。12月28日，公司股票跌停。

　　除了已構(gòu)成違約的一期投資款，重整協(xié)議在第二期投資款的交付時限和金額上，也出現(xiàn)了疑似自相矛盾的情況。如協(xié)議中的“履約保證金及交割安排”部分顯示，重整投資人應(yīng)最遲不晚于2020年12月31日前支付第二期投資款24億元。但這一表述在“陳述與保證”部分中，卻變成了不晚于該日前向管理人賬戶支付15億元。

　　對此，深交所12月17日下發(fā)的關(guān)注函要求公司說明上述條款是否矛盾、沖突，以及第二期價款支付的具體安排，同時要求公司補(bǔ)充披露關(guān)于投資款項(xiàng)支付承諾、違約責(zé)任、協(xié)議解除等協(xié)議內(nèi)容。

　　截至目前，*ST銀億尚未做出回復(fù)。由于“關(guān)注函中內(nèi)容較多、涉及面廣、工作量較大，投資人相關(guān)資料仍在準(zhǔn)備中，部分工作尚未完成”，公司已兩度申請延期作答。

　　實(shí)力不明：

　　梓禾瑾芯有沒有“金剛鉆”？

　　先是果斷拋出32億元方案當(dāng)選重整投資人，接著又拖拉支付款項(xiàng)和回答監(jiān)管問詢，梓禾瑾芯的“兩種態(tài)度”，引發(fā)了外界對其背景實(shí)力的好奇與質(zhì)疑。

　　公開資料顯示，梓禾瑾芯成立于今年8月，是一家股權(quán)投資合伙企業(yè)，目前處于融資階段，暫未開展具體生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)。

　　股權(quán)關(guān)系顯示，梓禾瑾芯的執(zhí)行事務(wù)合伙人為中芯梓禾創(chuàng)業(yè)投資(嘉興)有限公司(下稱“中芯梓禾”)，其間接大股東為赤驥控股集團(tuán)有限公司(下稱“赤驥控股”)，實(shí)控人為80后寧波籍商人葉驥。繼續(xù)穿透可見，赤驥控股的股東名單包括寧波市產(chǎn)城生態(tài)建設(shè)集團(tuán)，背后還隱現(xiàn)復(fù)星系郭廣昌的身影。

　　值得一提的是，赤驥集團(tuán)成立日期為2015年3月，核準(zhǔn)日期為今年10月20日，企業(yè)注冊資本為10億元，但實(shí)繳資本僅25萬元。

　　回到梓禾瑾芯競逐*ST銀億重整投資人的時刻，當(dāng)時備選的還有具備汽車零部件從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的中澤控股集團(tuán)股份有限公司與Punch Motive International NV(比利時邦志動力國際公司)組成的聯(lián)合投資體。

　　參照*ST銀億招募重整投資人時開出的條件：一是不限行業(yè)，但具有汽車零部件行業(yè)或上下游行業(yè)從業(yè)者，在同等條件下優(yōu)先考慮；二是重整投資人要有足夠的資金實(shí)力，且能出具相應(yīng)的資信或其他履約能力證明。

　　由此可見，梓禾瑾芯能從中脫穎而出，應(yīng)有賴于其更優(yōu)厚的出資條件。只是如今看來，“有錢”這點(diǎn)顯然懸而未決。

　　錢從哪兒來？究竟能不能履約？深交所在關(guān)注函中，對重整投資款的主要資金來源、梓禾瑾芯的融資進(jìn)展及其履約意愿、履約能力等展開問詢。同時，公司還需補(bǔ)充披露梓禾瑾芯的基本情況，包括但不限于股權(quán)結(jié)構(gòu)圖、實(shí)際控制人等，并分析其股權(quán)份額發(fā)生變化是否可能導(dǎo)致其控制權(quán)變更。

　　重整求生：

　　*ST銀億給出怎樣的“瓷器活”？

　　根據(jù)此前披露的重整計劃，*ST銀億將逐步剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。具體而言，*ST銀億將其持有的銀億房地產(chǎn)100%股權(quán)以及銀億房地產(chǎn)及其下屬房地產(chǎn)公司的全部應(yīng)收賬款合并組成的資產(chǎn)包，在重整計劃獲得法院批準(zhǔn)之日起的12個月內(nèi)，委托寧波產(chǎn)權(quán)交易中心、浙江產(chǎn)權(quán)交易所或其他網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行公開處置。

　　公告中，*ST銀億曾展望：“重整完成后，隨著債務(wù)危機(jī)的化解以及重整投資人對上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展的支持，公司基本面將發(fā)生根本性改善，并逐步恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，重回良性發(fā)展軌道?！?/p>

　　但如今看來，距離實(shí)現(xiàn)這樣的愿景還有諸多難題待解。

　　首先，*ST銀億2018年、2019年已連續(xù)2年凈利潤為負(fù)值，若今年不能扭虧，則公司股票將面臨暫停上市。此外，上述2份財報均被會計師事務(wù)所出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的保留意見。

　　今年前三季度，*ST銀億實(shí)現(xiàn)營收62.74億元，同比增長19.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3536.04萬元，同比增長105.39%。這讓一直以來如履薄冰的公司稍得一絲喘息。

　　另一重風(fēng)險是，重整計劃如未能執(zhí)行，則*ST銀億將被法院宣告破產(chǎn)清算，公司股票面臨終止上市的風(fēng)險。

　　“不只是資金援助，重整完成后，后續(xù)*ST銀億的日常經(jīng)營對于重整投資人來說，也是一個極大的挑戰(zhàn)?！睒I(yè)內(nèi)人士向記者直言，“不管是房地產(chǎn)開發(fā)還是汽車零部件領(lǐng)域，梓禾瑾芯的經(jīng)驗(yàn)都不算豐富?！?/p>

　　不過，在“大展宏圖”之前，梓禾瑾芯眼下更亟待解決的應(yīng)該是如何籌足8億元“首付款”，以及怎么回答監(jiān)管的問題。（作者：林淙）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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