股價兩日大漲 業(yè)績可能兩連降 德展健康“投奔”國資能否找回增長？

　　德展健康(000813.SZ)股價連續(xù)兩日大幅上漲。幾日前，該公司發(fā)布公告，其子公司東方略與美國合作伙伴研制的新藥獲得重大進展，預計未來會為該公司帶來巨大收益。不過，由于核心產(chǎn)品的價格在帶量采購中大降，再加上受新冠疫情的影響，德展健康的業(yè)績可能迎來兩連降。目前該公司已投奔“國資”。

　　股價兩日大漲 新藥提振公司業(yè)績?

　　3月8日晚間，德展健康發(fā)布公告，公司股票交易價格連續(xù)2個交易日(2021年3月5日、2021年3月8日)收盤價格漲幅偏離值累計達到23.07%，根據(jù)深圳證券交易所的有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動情況。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定的要求，德展健康進行了必要核實，并表示，1、公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處;2、未發(fā)現(xiàn)近期公共傳媒報道了可能或已經(jīng)對本公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息;3、近期公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，截止目前，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化;4、2020年11月17日，控股股東美林控股集團有限公司(以下簡稱“美林控股”)及其一致行動人北京凱世富樂資產(chǎn)管理股份有限公司-凱世富樂穩(wěn)健9號私募證券投資基金(以下簡稱“凱世富樂9號”)與新疆凱迪投資有限責任公司(以下簡稱“凱迪投資”)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。

　　股票價格突然大幅上漲，難道是該公司的業(yè)績改善還是有其他重大利好消息?3月4日下午，德展健康曾發(fā)布公告稱，其子公司東方略的美國合作方 Inovio Pharmaceuticals, Inc.(NASDAQ：INO)公司宣布了其與東方略聯(lián)合研發(fā)的一項 DNA 治療藥物VGX-3100 與器械 CELLECTRATM 5PSP 聯(lián)合治療 HPV-16/18 相關(guān)宮頸高度鱗狀上皮內(nèi)病變(HSIL)的首個 III 期臨床試驗(REVEAL 1)的積極結(jié)果，在全部可評估受試者中，達到臨床療效的主要終點和所有次要終點。

　　根據(jù)東方略在2018年對VGX-3100項目的估值報告，產(chǎn)品的銷售單價參考手術(shù)治療費用預計為3165元(不含稅)，產(chǎn)品上市之后，預計在2030年時產(chǎn)品銷量超過194萬，年度產(chǎn)品收入的峰值將超過60億元，而產(chǎn)品凈利潤也有望在2030年達到峰值24.6億元。

　　公開資料顯示，東方略是一家專注于腫瘤創(chuàng)新藥臨床開發(fā)和商業(yè)化的生物制藥企業(yè)，由美國知名醫(yī)藥風險投資機構(gòu)晨興創(chuàng)投和北京東方高圣聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立，目前擁有三個新藥平臺，其中進展最快的就是前面提到的DNA免疫療法VGX-3100。2019年，德展健康對北京東方略增資3億元，成為其第一大股東，持股比例為23.22%。如果VGX-3100能夠獲批上市，那么德展健康毫無疑問是最大的受益方。

　　2020年業(yè)績可能繼續(xù)下降

　　盡管新藥可能提振該公司未來的業(yè)績，但目前德展健康的業(yè)績增長遇到了麻煩。2020年前三季度，德展健康實現(xiàn)營收8.39億元，同比下滑40.28%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為2.39億元和1.92億元，同比分別下滑了29.22%和37.93%。其中第三季度盈利5696萬元元，比上年同期下滑40.85%。

　　資料顯示，德展健康前身是天山紡織，主營紡織業(yè)務。2016年9月，天山紡織通過重大資產(chǎn)重組，置入北京嘉林藥業(yè)。嘉林藥業(yè)作為全資子公司，其產(chǎn)品阿樂(通用名“阿托伐他汀鈣片”)也是德展健康的核心品種。

　　目前，該公的司主營業(yè)務為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其全資子公司嘉林藥業(yè)主要從事心腦血管藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，正在生產(chǎn)和銷售的藥品包括阿樂(10mg)、阿樂(20mg)、鹽酸曲美他嗪膠囊、凡樂片一型、凡樂片二型、硫唑嘌呤片、鹽酸胺碘酮片、羥基脲片和秋水仙堿片等，其中“阿樂”為核心的藥物品種。

　　2020年上半年年，德展健康有97.7%的收入來自醫(yī)藥行業(yè)，2.3%的收入來自其他行業(yè)。如果按產(chǎn)品劃分，該公司的藥品銷售收入占比97.12%，研發(fā)銷售收入占比為0.46%，材料銷售收入占比為0.12%。

　　核心產(chǎn)品價格大降致業(yè)績萎縮 投奔“國資”

　　在國內(nèi)市場上，目前德展健康旗下的“阿樂”是市場份額最大的降血脂類藥物，在很長一段時間里，國內(nèi)只有立普妥和阿樂兩種產(chǎn)品占據(jù)著市場。2018年5月，“阿樂”成為國內(nèi)首個通過一致性評價的產(chǎn)品，并很快成為30億市場規(guī)模的大單品。

　　阿樂給德展健康帶來了顯著的業(yè)績影響2018年，德展健康實現(xiàn)營業(yè)收入約32.91億元，阿樂占比超95%。然而，好景不長，隨著“4+7”帶量采購推開，僅靠“阿樂”這一拳頭產(chǎn)品就能活得風光的好日子一去不返。2018年12月，阿樂在首批“4+7”帶量采購中降價83%，獨家中標。在試點城市中，阿樂的銷量大幅提升，但營收和利潤卻雙雙大幅下滑，導致該公司2019年的業(yè)績出現(xiàn)大幅下降。

　　從2016年至2019年，德展健康的扣非后凈利潤分別為6.62億元、7.89億元、9.24億元和2.55億元，同期增速分別為31.53%、19.23%、17.14%和-72.38%。

　　2020年，受新冠疫情影響，德展健康的業(yè)績沒有改善。該公司不得不向“國資”伸出求救之手。2020年11月17日晚間，德展健康發(fā)布公告，公司控股股東美林控股及其一致行動人凱世富樂9號，擬分別將持有的公司9.44%股份和3.05%股份轉(zhuǎn)讓給凱迪投資，同時美林控股擬將所持公司3.05%股份的表決權(quán)委托給凱迪投資。若此次轉(zhuǎn)讓全部實施完成，凱迪投資將成為公司控股股東，公司實控人將變更為新疆國資委。(作者:楊力)

　　轉(zhuǎn)自：電鰻快報

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