“澄而不清”式信披違背三公原則

　　3月16日晚間，歐菲光披露遭境外特定客戶“砍單”。該客戶2019年為上市公司帶來(lái)百億營(yíng)收，占據(jù)總營(yíng)收比重兩成以上，重要性不言而喻。3月17日，該上市公司無(wú)意外地一字跌停。

　　相較其他“黑天鵝”事件，上述重要客戶“砍單”更像是一起事先張揚(yáng)的“黑天鵝”，在上市公司證實(shí)之前，市場(chǎng)傳聞已流傳數(shù)月，并且今年2月，公司就已宣布出售與該特定客戶業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。傳聞更是已經(jīng)造成二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)異動(dòng)，自去年三季度至今，該股回調(diào)近五成。

　　不過(guò)，期間上市公司卻多次否認(rèn)或回避上述傳聞，公開(kāi)可見(jiàn)的也是“截至目前公司經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化”。此類模板化的語(yǔ)言，基本上等于“澄而不清”。

　　從信息披露的角度看，凡是對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息，均應(yīng)當(dāng)予以披露。這也是在維護(hù)資本市場(chǎng)最基本的“三公原則”中的“公開(kāi)”要求。上述“砍單”涉及公司重要合同的變化，對(duì)公司來(lái)說(shuō)屬于“重大事件”應(yīng)無(wú)異議。

　　站在上市公司角度，公司方面的最新公告也算是完成了披露這一動(dòng)作。另外，該客戶是公司營(yíng)收的重要來(lái)源，丟失該客戶，公司市場(chǎng)價(jià)值也將面臨重估。一定程度上能夠理解公司在面對(duì)重大不利時(shí)的壓力處境。

　　不過(guò)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司在出現(xiàn)“該重大事件難以保密、該重大事件已經(jīng)出現(xiàn)泄露或者出現(xiàn)傳聞”等情形時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露相關(guān)事項(xiàng)的現(xiàn)狀、可能影響事件進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　此番公告中，對(duì)于該事件的具體影響，上市公司稱訂單變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響尚在評(píng)估中，存在較大不確定性。另外，公司稱將盡快與審計(jì)和評(píng)估機(jī)構(gòu)溝通，對(duì)相關(guān)設(shè)備等資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，測(cè)試結(jié)果和計(jì)提金額尚未確定。從上述各種“未確定”的表述來(lái)看，上市公司似乎也有意引導(dǎo)，遭遇大客戶“砍單”屬于突發(fā)情況，尚未能充分評(píng)估其具體影響。

　　另外，撇開(kāi)信息披露的及時(shí)性問(wèn)題，即便是此次公告證實(shí)“砍單”消息，投資者也未能窺見(jiàn)全貌，因此，上市公司在信披的完整性上也存在瑕疵。境外特定客戶何時(shí)計(jì)劃終止采購(gòu)關(guān)系？終止原因是什么？目前在手訂單情況如何？這些關(guān)鍵信息均未在公告中披露，這也是深交所火線關(guān)注的主要問(wèn)題。

　　從公司治理角度看，上市公司丟失重要客戶，牽涉到數(shù)以萬(wàn)計(jì)股民等在內(nèi)的利益相關(guān)方，投資者或其他利益相關(guān)者理應(yīng)具有知情權(quán)，有權(quán)要求公司履行好信披義務(wù)。

　　并且，若此類“打臉”案例滋長(zhǎng)，日后但凡遇到不明確的公司訊息，投資者便會(huì)依據(jù)過(guò)往“經(jīng)驗(yàn)”，直接以“減持”避險(xiǎn)，將信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)反映在企業(yè)價(jià)值預(yù)期上。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，勢(shì)必減損投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信任，也不利于對(duì)企業(yè)形象、公司市值的維護(hù)和管理?；诖耍瑢?duì)于作為信息披露主體的上市公司來(lái)講，如何合規(guī)地、有智慧地傳遞重大信息，也是一項(xiàng)長(zhǎng)期課題。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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