必須說清楚！向子公司“要錢”得靠起訴？ 瑞康醫(yī)藥的并購“苦果”還在消化

　　因通過訴訟向子公司討要款項(xiàng)，瑞康醫(yī)藥(002589.SZ)收到了深交所的關(guān)注函，該公司需要詳細(xì)解釋為何要清退部分與公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分歧的子公司。出現(xiàn)這種情況，似乎是該公司幾年前的大肆并購留下的“后遺癥”。

　　向子公司“要錢”還得靠起訴?

　　3月18日，瑞康醫(yī)藥收到深交所關(guān)注函，關(guān)注函內(nèi)容：“針對(duì)2021年3月16日，你公司披露《關(guān)于累計(jì)訴訟情況的公告》稱，部分被收購子公司與公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分歧，擬有序清退，但你公司未在公告中披露具體分歧事項(xiàng)及相關(guān)子公司情況”等情況?！?/p>

　　深交所提出包括“請(qǐng)你公司補(bǔ)充披露被收購子公司與公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分歧的具體情況和原因，以及相關(guān)子公司的主要財(cái)務(wù)狀況”等要求。請(qǐng)公司就相關(guān)問題做出書面說明，在2021年3月22日前將有關(guān)說明材料報(bào)送我部并對(duì)外披露。

　　此前3月16日，瑞康醫(yī)藥發(fā)布公告披露了公司關(guān)于累計(jì)訴訟涉及的情況。公告中披露的訴訟案件共計(jì)13例，其中11例訴訟案件的被告為瑞康醫(yī)藥的子公司，除了1家公司瑞康醫(yī)藥間接持股49%外，其余10家涉訴公司瑞康醫(yī)藥均持股51%，為其控股子公司。

　　公告顯示，13例訴訟總金額11.74億元，涉及瑞康醫(yī)藥子公司的訴訟金額就高達(dá)9.54億元，占比達(dá)81%。

　　瑞康醫(yī)藥表示，陸陸續(xù)續(xù)進(jìn)行的訴訟事項(xiàng)主要出于兩個(gè)目的。一是，受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情的影響，部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)出現(xiàn)付款違約;其次，部分被收購的子公司與公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分歧，擬有序清退。

　　該公告顯示，涉及到的訴訟和仲裁的事項(xiàng)金額在1000萬以上的案件共計(jì)13例，其中借款合同糾紛占據(jù)7例，13例訴訟案件中被告為醫(yī)療機(jī)構(gòu)的僅1家，11例訴訟案件被告均為瑞康醫(yī)藥子公司、

　　在以上訴訟案件中，最大一筆為瑞康醫(yī)藥與太原維康鴻業(yè)科技有限公司之間的一筆借款合同糾紛，披露顯示該案的訴訟受理日期為3月5日，該案已完成訴前保全，目前尚未開庭。除了太原維康外，有11例訴訟案件被告為瑞康醫(yī)藥子公司。這些公司分別是北京瑞康英聯(lián)醫(yī)療設(shè)備技術(shù)開發(fā)有限公司、浙江金合博成生物醫(yī)藥有限公司、河南省方元醫(yī)藥有限公司、北京金凱惠醫(yī)療器械有限責(zé)任公司、浙江潤格藥業(yè)有限公司、內(nèi)蒙古瑞康醫(yī)藥有限公司、甘肅瑞康醫(yī)藥有限公司、安徽井泉中藥股份有限公司。

　　在公告中，瑞康醫(yī)藥并未就向控股子公司討要款項(xiàng)還需要訴訟而做出解釋，這也是深交所向其發(fā)送問詢函的主要原因。

　　大肆并購帶來的“苦果”還沒消化完

　　瑞康醫(yī)藥需要通過訴訟來向子公司討要款項(xiàng)并且要清理與該公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分歧的子公司，《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，這也是該公司過去幾年大肆并購得來的“苦果”。

　　瑞康醫(yī)藥成立于2004年，主營業(yè)務(wù)為向全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)直銷藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材，同時(shí)提供醫(yī)療信息化服務(wù)、醫(yī)院管理咨詢服務(wù)、院內(nèi)物流服務(wù)和醫(yī)院后勤服務(wù)，2011年，該公司登陸A股。

　　早期瑞康醫(yī)藥業(yè)務(wù)聚焦于山東省內(nèi)，核心業(yè)務(wù)以針對(duì)規(guī)模以上醫(yī)院及基礎(chǔ)醫(yī)療市場的藥品直銷為主，商業(yè)分銷為輔。2011年，該公司業(yè)務(wù)基本上在山東省內(nèi)實(shí)現(xiàn)了高端市場的全覆蓋，與省內(nèi)90%以上二級(jí)醫(yī)院建立合作關(guān)系。2015年，該公司開啟了持續(xù)三年的加速并購擴(kuò)張之路。

　　從2015年至2018年，該公司收購了大量子公司。大肆并購一方面為公司帶來大幅的營收增長，另一方面也埋下了日后業(yè)績爆雷的風(fēng)險(xiǎn)。

　　該公司財(cái)報(bào)顯示，2016年至2018年瑞康醫(yī)藥營業(yè)收入分別為156.19億元、232.94億元和339.19億元，同比增速分別為60.19%、49.14%和45.61%。然而，這一增長趨勢在2018年開始出現(xiàn)停滯。2018年公司營收為339.19億元，同比增長45.61%;凈利潤7.79億元，同比減少22.77%。2019年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入352.6億，同比增長4%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-9.3億，相比上年同期為7.7億元，下降494.71%，計(jì)提商譽(yù)減值18.37億元，上市九年來業(yè)績首次虧損。

　　從2015年至2018年，瑞康醫(yī)藥收購并表合計(jì)約達(dá)175家，其中收購數(shù)量最高峰是在2017年，并購新增83家;該公司2015年至2018年取得的股權(quán)取得成本合計(jì)約53.4億元。截至2019年6月末，公司在全國設(shè)立的子公司數(shù)量已接近200家，分布在上海、北京、廣東、陜西、山西、福建、浙江等30個(gè)省份，且數(shù)量多，地域跨度較大。其中二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋率超過80%，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋率超過60%。

　　瑞康醫(yī)藥曾解釋，2019年多數(shù)子公司實(shí)現(xiàn)盈利，但業(yè)績沒有完全達(dá)到預(yù)期，由于未來經(jīng)營面臨的不確定性因素較多，因此，公司在2019年對(duì)82個(gè)資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額為18.37億元。計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備后，該公司2019年出現(xiàn)了虧損。

　　針對(duì)瑞康醫(yī)藥的快速擴(kuò)張，醫(yī)藥行業(yè)人士曾提醒，醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)工作具備較高風(fēng)險(xiǎn)，因此有不少藥企合理地通過并購擴(kuò)張以推進(jìn)新藥研發(fā)。但是，如果公司擴(kuò)張節(jié)奏過快，過于依賴高估值收購，這一過程中將會(huì)積累不少資產(chǎn)泡沫，最終不利于公司長期健康穩(wěn)定的發(fā)展。

　　1月26日，瑞康醫(yī)藥發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤3億元-4億元，較上年同期相比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　然而，與子公司的訴訟會(huì)不會(huì)影響該公司的業(yè)績以及后續(xù)發(fā)展?我們不得而知。但從目前的情況來看，該公司大肆并購帶來的“苦果”還沒有消化完。（作者:米萊）

　　轉(zhuǎn)自：電鰻快報(bào)

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