“惡莊”魅影：跌停出貨成新套路 上市公司何以拆彈

　　隨著長期資金的入市以及A股生態(tài)的優(yōu)化，價值投資理念越來越深入人心。不過從某些個股短期表現(xiàn)來看，“惡莊”魅影難言完全驅(qū)散。3月17日和18日新智認知(603869)閃崩后連續(xù)跌停，成為A股公司遭遇“惡莊”魅影的最新案例。

　　“對于新智認知，雖然市場中有殺豬盤的解析，但是按照慣例，殺豬盤通常不會采用如此暴力的跌停出貨手法?！逼煜虏俦P千萬元規(guī)模的投資公司負責(zé)人王燦對證券時報·e公司記者表示，“在我看來，極有可能是一些高杠桿的游資在延續(xù)此前東方時尚(603377)、美好置業(yè)(000667)等個股的資金套路，使公司股價遭遇‘一字斷魂刀’。”

　　實際上，即便在去年大盤行情走勢上揚之際，個股閃崩案例也偶有發(fā)生，但從個股基本面看，找不到實質(zhì)性誘因；從盤后龍虎榜數(shù)據(jù)看，也只能發(fā)現(xiàn)一些“暗線”；只有通過對參與資金的深度調(diào)查，才能看出游資控盤的本質(zhì)以及改換跌停出貨策略、實現(xiàn)空間換時間的深層緣由。

　　雷同的閃崩

　　新智認知股價3月17日早盤閃崩，以及18日一字跌停，一度被市場視為“殺豬盤”再次出現(xiàn)，倒逼公司發(fā)布澄清公告，表示公司相關(guān)各方均未策劃、參與該事件，亦未授意他人策劃、參與該事件，與該事件無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。同時，公司已向相應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)反映相關(guān)情況。

　　新智認知是否果真遭遇“殺豬盤”呢？在王燦看來，雖然閃崩和跌停非常詭異，但是從成交額來看，即便有“殺豬盤”出現(xiàn)，也肯定是很小的一部分，并不是主因?！斑@個票并不是融資融券標(biāo)的，爆倉概率不大。從目前跡象來看，很有可能是前期資金或者近期入場的場外配資資金的運作，在采用‘一字斷魂刀’的模式出貨逃生?！?/p>

　　王燦之所以會有這種看法，與在新智認知案例之前，市場就有不少類似的閃崩案例出現(xiàn)有關(guān)，而且有部分案例出現(xiàn)非常巧合的“雷同閃崩”特征。

　　典型案例為美好置業(yè)。雖然2021年1月上旬公司股價運行平穩(wěn)，但自1月15日起，美好置業(yè)開啟了閃崩暴跌模式，15個交易日內(nèi)9次上榜龍虎榜，累計跌幅超過50%。與美好置業(yè)1月15日同時閃崩的還有東方時尚，在基本面沒有重大變化的情況下，公司股價連續(xù)三日跌停。

　　“當(dāng)時我們團隊在復(fù)盤時就分析認為，美好置業(yè)為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，而東方時尚公司屬于機動車駕駛員培訓(xùn)行業(yè)，兩個主營業(yè)務(wù)完全無關(guān)的個股，在收盤前同時跌停，這就顯得頗為詭異。當(dāng)時市場所關(guān)注的因素是，兩家公司存在一個共同股東；而我們所關(guān)注到的則是，兩家公司都遭遇同一席位的砸盤?！蓖鯛N表示。

　　這位共同的股東為東方時尚投資有限公司(下稱東方時尚投資)。截至2020年三季度，東方時尚投資持有東方時尚32.50%股權(quán)，為其控股股東。另外，東方時尚投資持有美好置業(yè)1.77%股權(quán)，為后者第三大股東。

　　而王燦團隊拆解龍虎榜單發(fā)現(xiàn)，兩家公司均被多家溫州地區(qū)營業(yè)部大舉拋售，最大賣出前5個席位有2個席位完全一樣。

　　1月15日，美好置業(yè)盤后龍虎榜顯示，申萬宏源證券瑞安羅陽大道營業(yè)部、華福證券溫州甌江路營業(yè)部、申萬宏源證券溫州車站大道營業(yè)部等3家溫州地區(qū)席位現(xiàn)身賣出榜單，合計賣出金額達6465.63萬元，占到個股當(dāng)日成交總額34.99%。類似，東方時尚15日盤后龍虎榜數(shù)據(jù)也顯示，華福證券溫州甌江路營業(yè)部、申萬宏源證券瑞安羅陽大道營業(yè)部現(xiàn)身賣出榜單，合計賣出3590.81萬元，占到東方時尚當(dāng)天成交總額25.02%。

　　申萬宏源瑞安羅陽大道證券營業(yè)部和華福證券溫州甌江路證券營業(yè)部，是何原因在同樣的時間作出同樣的操作呢？這引起了王燦團隊的注意。

　　更早之前，被市場視為當(dāng)季“跌停王”的康隆達(603665)，在2020年12月28日從年內(nèi)高位突然閃崩，而率先跑路的席位里，也有華福證券甌江路營業(yè)部的身影。彼時康隆達龍虎榜顯示，華福證券溫州甌江路證券營業(yè)部位居賣二位置，賣出金額1887.16萬元。

　　“我們認為，華福證券溫州甌江路營業(yè)部和申萬宏源瑞安羅陽大道營業(yè)部是同一機構(gòu)控制的2個席位，同進同出；東方時尚，美好置業(yè)、康隆達大概率都是這家機構(gòu)大額交易的股票，交易手段高度類似游資，手法兇悍，動輒用跌停悶殺股價?！蓖鯛N表示。

　　被相中的特征

　　從盤后龍虎榜來看，新智認知表現(xiàn)出更為明顯的資金對倒特征。以3月18日為例，大舉砸盤賣出的國元證券杭州密渡橋路營業(yè)部繼續(xù)賣出1749萬元，不過又同時買入了1188萬元，凈賣出561萬元。除了單一營業(yè)部對倒之外，還存在不同營業(yè)部間的對倒，信達證券溫州新城大道營業(yè)部買入567萬元，另一家溫州地區(qū)的營業(yè)部平安證券溫州大道營業(yè)部則賣出834萬元。

　　“溫州幫”的現(xiàn)身，加重了市場對于新智認知莫名跌停的疑慮。浙江地區(qū)資深私募人士張毅向記者介紹，“一般市場上把江浙一帶尤其是溫州地區(qū)的席位稱之為溫州幫。這些席位善于協(xié)同作戰(zhàn)，共同炒作股票而得名，但操盤手也不一定是溫州人，操作手法一般會提前建倉埋伏一只股票，善于利用市場的跟風(fēng)心理，連續(xù)拉升吸引市場跟風(fēng)資金介入，經(jīng)常都是砸盤出貨。而被溫州幫選中的標(biāo)的分時圖走勢很不流暢，直上直下跳躍大，拉升打壓幅度都比較大，一般會出現(xiàn)明顯的斷層。”

　　“從美好置業(yè)與東方時尚案例來看，華福證券甌江路營業(yè)部作為江湖上知名的私募敢死隊集中營、溫州游資的聚集地，就有一個親密盟友申萬宏源瑞安羅陽大道營業(yè)部。根據(jù)我們團隊統(tǒng)計，在一年時間里面，兩家營業(yè)部資金同步登頂龍虎榜操作次數(shù)達9次?！蓖鯛N表示。

　　除了龍虎榜營業(yè)部方面的微妙特征，拆解前述閃崩案例，雖然分屬不同行業(yè)、不同區(qū)域，但是也有不少其他的相同之處。

　　第一，均屬于偏小市值個股，百億市值以下?！氨P子小好控盤，而各路游資的資金有限，且大部分具有較大杠桿，時間成本極高。這是游資往往偏愛A股中小盤股票的核心原因。”張毅分析說。

　　第二，完全或接近于全流通，股權(quán)分散性高。以東方時尚為例，公司股東戶數(shù)從2020年9月的5300多戶，迅速上升到2021年2月的1.5萬戶以上?！耙话愣裕蓹?quán)分散導(dǎo)致利益群體較多，因此股價上漲的誘因較多，股性就相對活躍，這樣也備受游資青睞?！睆堃惚硎?。

　　第三，業(yè)績表現(xiàn)不佳。新智認知、東方時尚、美好置業(yè)等公司在遭遇連續(xù)跌停的期間，都出現(xiàn)過凈利潤大幅下滑甚至虧損的情況或者預(yù)期。“從多數(shù)案例來看，游資介入這些公司的操盤理念，或與豪賭題材性機會或者業(yè)績反轉(zhuǎn)有關(guān)，一旦概念或業(yè)績不及預(yù)期，或者突發(fā)其他利空，前期介入的短線資金立即用跌停出貨?！睆堃憬榻B。

　　何以跌停出貨

　　按照通常的操盤模式，游資通常會提前埋伏，然后在行情好的時候伺機拉升出貨變現(xiàn)。不過，從新智認知、美好置業(yè)等案例來看，跌停出貨卻成為市場盤面的新特征。

　　“從新智認知案例來看，出貨資金有幾種可能，此前的主力資金出不來了，沒辦法只能往下砸盤；砸出窟窿之后，要么不做了，要么再從底部慢慢買上來，這樣的話通過攤薄成本也能實現(xiàn)解套?！蓖鯛N對記者表示。

　　華北地區(qū)某大型私募人士李哲也向記者證實了二級市場中游資存在跌停出貨手段。“游資在做一只股票時，一般需要四個過程，即吸籌、洗盤、拉升和出貨。其中洗盤階段，游資擁有的籌碼不斷增多達到控盤標(biāo)準(zhǔn)，通常占流通盤30%，這時通常才會進行底部拉升，大幅脫離持倉成本區(qū)；拉升階段吸引大量散戶買入；最重要的則是出貨階段，要么高位橫盤出貨，要么二次拉升后打壓出貨，而從近期案例來看，資金選擇跌停出貨的頻次正在增加。”

　　在部分市場人士看來，部分公司出現(xiàn)股價異動，與上市公司或者大股東市值管理的訴求密不可分。“一些上市公司或者股東方面通常會尋覓市場人士合作參與市值管理，而這背后就有不少配資公司參與，若杠桿資金出現(xiàn)問題，就會出現(xiàn)閃崩甚至引發(fā)多家公司股價大幅下跌的連鎖反應(yīng)。”王燦分析說。

　　從新智認知案例來看，確實也存在市值管理的動力。從去年底開始，“新奧系”先是從新智認知剝離“現(xiàn)金奶?！毙吕[游船100%股權(quán)，今年3月又醞釀作價13.7億元將新繹游船注入西藏旅游。不過這筆運作需要得到來自新智認知重要股東之一張?zhí)系闹С?。今?月底，張?zhí)蠈?600萬股股份辦理股票質(zhì)押手續(xù)，質(zhì)權(quán)人正是新智認知控股股東新奧能源供應(yīng)鏈有限公司，“新奧系”維護股價的驅(qū)動力量明顯增強。

　　雖然前述猜測暫時不能得到來自“新奧系”的證實或證偽，但是在市值管理過程中，杠桿資金參與其間卻是常態(tài)?！昂芏鄷r候，市值管理的資金是利用高杠桿的場外配資資金，杠桿資金的時間成本很高。若杠桿資金出現(xiàn)問題，無奈之下，操盤方會不計成本選擇砸盤甚至跌停出貨，而跌停的情況也可能實現(xiàn)資金正流入，不存在股價與資金流入正比例關(guān)系?！崩钫鼙硎?。

　　跌停出貨往往抬升市場恐慌，資金還何以獲利呢？王燦認為，這往往是一種不得已而為的出貨方式?！安簧儋Y方都在遭遇新常態(tài)。”王燦對記者表示，從去年以來，局部地區(qū)的場外配資遭遇排查，此前仁東控股的連續(xù)跌停就與嚴(yán)查配資密切相關(guān)。

　　跌停出貨的方式兇悍直接，往往引發(fā)市場恐慌。那么這種暴力出貨如何實現(xiàn)獲利呢？張毅表示，“可能的一種情況是，配資公司做局市值管理團隊，比如提前買入大量股票，待股價上漲之后大量拋盤獲利，若跌破平倉線，則強制賣出，保障劣后資金不受損失，即賺了利息又收獲了股價上漲的收益?！?/p>

　　上市公司“拆彈”

　　在王燦看來，遭受高位莊股或殺豬盤的股票，在基本面沒有重大好轉(zhuǎn)的前提下，多年內(nèi)都有可能漲不起來。“不明原因的閃崩，不明原因的暴跌，一般都是那些平庸之股，潛伏在里面的大資金不耐煩了，沒心情和時間再花資金去誘多去震蕩了。直接天天跌停，能出多少是多少。”

　　可以確定的是，對于二級市場資金面的這種出貨手法，上市公司方面通常難以知曉，投資者也難以從公司基本面找到原因。

　　以新智認知為例，從公司基本面來看，雖然有剝離“現(xiàn)金奶?！毙吕[游船100%股權(quán)，不過此前早已經(jīng)被市場消化，近期并沒有明顯變化，反而有利好現(xiàn)身。例如，3月16日，新智認知還發(fā)布了一則公告稱，全資子公司西藏博康智能信息技術(shù)有限公司將所持北海新繹游船有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予新奧控股投資股份有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款作價13.70億元，截至目前，公司已收到13.70億元全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。另外，新智認知在與投資者互動時還表示，一體化指揮調(diào)度技術(shù)國家工程實驗室已于2020年內(nèi)完成項目驗收。

　　不過，隨著以“溫州幫”為代表的“惡莊魅影”的頻頻閃現(xiàn)，上市公司也在從被動等待逐步轉(zhuǎn)向主動應(yīng)對。今年1月19日，就在股價出現(xiàn)連續(xù)三個跌停之際，東方時尚火速公告，擬回購股份用于員工持股計劃，回購金額1.5億~3億元，回購價格不超過27.87元/股，相較于1月20日開盤時的最低價格而言，最高回購價格高出一倍。股價同期連續(xù)大幅下跌的美好置業(yè)也選擇出手護盤，回購動作也火速落地。

　　王燦認為，一些游資炒作股票的手法雖然兇悍，但是很難發(fā)現(xiàn)其明顯違規(guī)的表征?！八葲]有內(nèi)幕交易，也較難判斷通過自買自賣操縱股價，游資就像海洋里的一條大白鯊，哪里有腥味就往哪里鉆，不管是否捕食成功都迅速離去，來去如電。如果有小魚距離它近避之不及，只能自己承受殃及池魚之苦?！?/p>

　　李哲表示，“對于中小投資者而言，還是應(yīng)該遠離一些劣質(zhì)績差股，股價難以上漲的同時，往往還可能遭遇無妄之災(zāi)；而對于上市公司來說，最重要的還是要構(gòu)筑核心競爭力護城河，這才是公司股價與二級市場資金博弈能夠取勝的終極籌碼?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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