“龍騰杯”私募實(shí)盤(pán)大賽百?gòu)?qiáng)巡禮之摯盟資本

　　大財(cái)富管理時(shí)代已來(lái)臨，東海證券聯(lián)合東海期貨為私募基金尤其中小私募，提供廣闊公平、開(kāi)放的競(jìng)技平臺(tái)，主辦“龍騰杯”私募基金實(shí)盤(pán)投資大賽。此次大賽以絕對(duì)收益為重要排名權(quán)重以回撤等指標(biāo)作為輔助參考依據(jù)，通過(guò)為期半年的交易來(lái)充分展現(xiàn)私募基金管理人的市場(chǎng)敏銳度投資決策力與專業(yè)化。并與優(yōu)秀的私募基金管理人開(kāi)展深度合作，為投資者提供更優(yōu)秀、更多元化的投資產(chǎn)品與渠道。

　　作為本次大賽的協(xié)辦媒體，證券之星以“發(fā)現(xiàn)中國(guó)好投資，聚焦頂級(jí)投資人”為宗旨，為私募管理人提供優(yōu)質(zhì)媒體服務(wù)，勵(lì)志在這場(chǎng)浩浩蕩蕩的A股機(jī)構(gòu)化浪潮中，與機(jī)構(gòu)投資者共同成長(zhǎng)、共同進(jìn)步，發(fā)揮好財(cái)經(jīng)媒體發(fā)現(xiàn)價(jià)值、傳播價(jià)值的作用。

　　本期嘉賓為：北京摯盟資本管理有限公司，公司成立于2015年6月，同年9月在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案成功，代碼為P1022368。公司注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，實(shí)繳資本1000萬(wàn)元。摯盟資本堅(jiān)守信托責(zé)任，盡力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值；致力于成為一家受委托人信任、受同業(yè)尊敬、對(duì)社會(huì)有貢獻(xiàn)、讓員工有歸屬感的專業(yè)資產(chǎn)管理公司。我們堅(jiān)信專業(yè)的投資能力能夠給委托人創(chuàng)造更大的價(jià)值。以絕對(duì)收益為導(dǎo)向，堅(jiān)持在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，追求長(zhǎng)期穩(wěn)健持續(xù)的超額收益。

　　受邀參加訪談的嘉賓為摯盟資本總經(jīng)理史余森

　　史余森，中山大學(xué)金融學(xué)碩士。先后就職于中信證券、申萬(wàn)宏源證券、華泰保險(xiǎn)集團(tuán)。曾獲新財(cái)富最佳分析師2012年第四名、2013年第三名。是摯盟資本第一只產(chǎn)品摯盟菁英189號(hào)的基金經(jīng)理。有12年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　以下為訪談全文：

　　證券之星：先介紹下您的投資方法

　　史余森：深度價(jià)值投資。公司目前的主要策略為自主研發(fā)的ARK系統(tǒng)策略。采用基本面+量化趨勢(shì)的方法，吸收了定性和定量研究方法的精華。

　　證券之星：對(duì)于今年的市場(chǎng)是如何研判的？

　　史余森：國(guó)際宏觀上，疫情控制尚需時(shí)日，美國(guó)貨幣寬松政策在年內(nèi)還會(huì)一定程度維持。國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，雖有通脹預(yù)期，外有中美摩擦，內(nèi)有十四五規(guī)劃的新增長(zhǎng)要求，疊加下半年的資管新規(guī)到期和地產(chǎn)三道紅線對(duì)資金面的影響，貨幣政策還是大概率保持中性。因此今年我們謹(jǐn)慎樂(lè)觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)還會(huì)存在，自下而上選擇基本面優(yōu)秀的、估值較低且前兩年未有較好表現(xiàn)的細(xì)分行業(yè)頭部公司是一個(gè)比較好的選擇。

　　證券之星：您會(huì)做擇時(shí)嗎？具體是怎么做的？

　　史余森：會(huì)做一定程度的擇時(shí)。ARK系統(tǒng)策略中買入賣出時(shí)機(jī)就是擇時(shí)，會(huì)綜合考慮選擇標(biāo)的的估值水平和技術(shù)走勢(shì)，最終買入由公司的交易總監(jiān)負(fù)責(zé)。當(dāng)然，采用技術(shù)分析之前，ARK系統(tǒng)策略已經(jīng)選出了那些基本面優(yōu)秀、最近行業(yè)和板塊表現(xiàn)比較好的股票。

　　證券之星：最近的市場(chǎng)變化很大，今年您在投資上有什么建議？

　　史余森：選擇那些基本面優(yōu)秀，但是在去年的行情下因?yàn)橘Y金都往抱團(tuán)股方向走而備受冷落的、被低估的公司。持續(xù)跟蹤數(shù)據(jù)。注意倉(cāng)位的管控。

　　證券之星：那些板塊是您看好的？

　　史余森：醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源、高端制造、文旅。

　　證券之星:在控制回撤上您有什么經(jīng)驗(yàn)可以分享下？

　　史余森:不加杠桿或者少加杠桿，杠桿最高比例控制在1:1以內(nèi)；注意單票的倉(cāng)位和總體倉(cāng)位；在行情不確定或者不好的情況下謹(jǐn)慎加倉(cāng)或者不加倉(cāng)。

　　證券之星：很多機(jī)構(gòu)投資者都表示今年很難做，那么要做到超額收益要注意什么？

　　史余森:要持續(xù)追蹤那些基本面非常優(yōu)秀的行業(yè)龍頭或者細(xì)分行業(yè)龍頭；找市場(chǎng)存在一定預(yù)期差且股價(jià)并未充分反映的投資機(jī)會(huì)；控制倉(cāng)位---行情不好的時(shí)候一家公司的風(fēng)控非常非常重要。

　　證券之星：能否談?wù)剬?duì)順周期板塊的看法？

　　史余森:順周期板塊的絕大部分公司都是比較傳統(tǒng)的行業(yè)里面的成熟公司，相對(duì)于成長(zhǎng)型的公司，長(zhǎng)期投資的價(jià)值需要打折扣，尤其是對(duì)于我司這樣的小型私募而言。但是順周期板塊的股票依然值得配置一部分倉(cāng)位，因?yàn)檫@種板塊的股票抗跌，波動(dòng)不會(huì)太大，在沒(méi)有確定的趨勢(shì)(相對(duì)來(lái)說(shuō)比較大的投資機(jī)會(huì))的情況下，配置一部分這樣的股票是明智的。但是不管配置什么板塊的股票，都需要確?；久娴葦?shù)據(jù)是優(yōu)秀的。

　　證券之星：您是如何選股的，在選股的過(guò)程中更關(guān)注哪些方面？

　　史余森：我們使用的是一套有效結(jié)合了基本面和技術(shù)面的可量化、可復(fù)制的綜合股票多頭策略。通過(guò)對(duì)上市公司五種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的定性分析和實(shí)體行業(yè)景氣程度的變化來(lái)判斷該公司的發(fā)展前景，再以三種估值模型對(duì)估值水平做科學(xué)的定量分析以預(yù)判未來(lái)的估值提升空間，最后結(jié)合多種趨勢(shì)模型做出標(biāo)準(zhǔn)化投資組合。

　　證券之星：春節(jié)后核心資產(chǎn)大幅下跌，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)如何看待核心資產(chǎn)？您認(rèn)為現(xiàn)在的最優(yōu)操作是什么？

　　史余森：春節(jié)后的大跌主要是由于去年基金火爆，公募基金募集了大量資金，主要流向了他們之前已經(jīng)持倉(cāng)的核心資產(chǎn)，催生了一批高價(jià)的抱團(tuán)股。春節(jié)之后，這批抱團(tuán)股的估值需要回歸。長(zhǎng)期來(lái)看，核心資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，景氣度高，依然具有投資價(jià)值。我司目前階段是小型私募，最優(yōu)操作是優(yōu)先尋找那些基本面優(yōu)秀的被低估的中小市值股票，尤其是涉及消費(fèi)、新能源、醫(yī)藥、高端制造、文旅方面的行業(yè)。

　　證券之星：節(jié)后的調(diào)整相當(dāng)劇烈，您會(huì)有壓力嗎？您是如何應(yīng)對(duì)的？

　　史余森：壓力很小。春節(jié)前很多產(chǎn)品已經(jīng)清倉(cāng)或者輕倉(cāng)。目前產(chǎn)品有持倉(cāng)，但是倉(cāng)位很輕，產(chǎn)品凈值波動(dòng)小。

　　證券之星：您自己是如何理財(cái)?shù)模?/p>

　　史余森：有買公募和私募(自己公司的產(chǎn)品)。

　　證券之星：有沒(méi)有什么投資案例值得分享？

　　史余森：2020年6、7月份買入證券股，2020年11、12月買入光伏股。這兩次重倉(cāng)買入都是按照ARK系統(tǒng)策略買入的。根據(jù)各種基本面選股指標(biāo)、板塊熱度分析、行業(yè)景氣度分析，選定證券和光伏行業(yè)的版塊。拿小倉(cāng)位去試，等到趨勢(shì)確定是右側(cè)后，開(kāi)始重倉(cāng)買入，并且加了不到0.5倍的杠桿，在一個(gè)相對(duì)比較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了收益比較大幅度的增長(zhǎng)，坐上了趨勢(shì)的快車。等到有衰退跡象的時(shí)候，比較果斷輕倉(cāng)或者清倉(cāng)，耐心等待下次確定的機(jī)會(huì)。例如春節(jié)后的一波下跌與公司ARK系統(tǒng)策略產(chǎn)品沒(méi)有太大關(guān)系，因?yàn)榇汗?jié)前產(chǎn)品已經(jīng)清倉(cāng)或者輕倉(cāng)，目前正在小倉(cāng)位觀察階段。

　　證券之星：除了股票策略，還會(huì)用那些策略增強(qiáng)收益?

　　史余森:會(huì)增加一些T0策略。目前公司的產(chǎn)品專注于股票多頭策略。公司目前規(guī)模還不夠大，需要集中精力將一兩種策略做精，專注A股市場(chǎng)，掙自己目前階段可以掙到的錢。

　　轉(zhuǎn)自：證券之星

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