問(wèn)詢函回復(fù)姍姍來(lái)遲 拉夏貝爾“換主”后走向何方

　　時(shí)隔兩個(gè)月后，*ST拉夏關(guān)于上交所對(duì)公司2020年年度報(bào)告信息披露問(wèn)詢函的回復(fù)公告姍姍來(lái)遲。

　　連虧3年深陷“退市危機(jī)”，資不抵債導(dǎo)致多家子公司失控，截至2021年4月底公司涉及多類訴訟案件涉案金額超過(guò)25億元……資本市場(chǎng)留給*ST拉夏的時(shí)間和空間都不多了。

　　海外并購(gòu)企業(yè)失控

　　根據(jù)回復(fù)公告，2018年4月， *ST拉夏出資2080萬(wàn)歐元收購(gòu)Naf Naf SAS 40%股權(quán)，并于2018年6月29日(法國(guó)時(shí)間)完成交割。出人意料的是，在收購(gòu)的第二年(2019年)，Naf Naf SAS就因經(jīng)營(yíng)狀況不佳進(jìn)入司法清算程序。

　　2020年2月25日，LaCha Fashion I(公司在香港設(shè)立的全資子公司，其主要資產(chǎn)為所持有的Naf Naf SAS 100%股權(quán))被債權(quán)人海通國(guó)際接管。因公司預(yù)計(jì)LaCha Fashion I很難從Naf Naf SAS司法清算程序中獲得清償，海通國(guó)際將就3740萬(wàn)歐元并購(gòu)貸款本息繼續(xù)向公司進(jìn)行追索，公司已在合并報(bào)表層面計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債約3.46億元。

　　收入從2018年超100億元跌至2020年18.19億元的同時(shí)，*ST拉夏除了在內(nèi)地市場(chǎng)大規(guī)模擴(kuò)張門店，還曾通過(guò)海外并購(gòu)試圖進(jìn)一步提高影響力和擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模。收購(gòu)法國(guó)Naf Naf SAS的舉動(dòng)不僅讓其竹籃打水一場(chǎng)空，還虛耗了公司的融資余額和杠桿率。

　　另外公司坦言，“公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力確實(shí)存在重大不確定性?！?/p>

　　根據(jù)公告，截至2021年4月底，公司涉及已決未完全執(zhí)行的訴訟案件涉案金額約為18億元，未決訴訟案件涉案金額約7.1億元。因面臨數(shù)量較多、涉案金額較高的訴訟案件，導(dǎo)致公司銀行存款、不動(dòng)產(chǎn)、子公司股權(quán)等相關(guān)資產(chǎn)被凍結(jié)/查封，對(duì)公司資金周轉(zhuǎn)及經(jīng)營(yíng)管理造成了一定的影響。同時(shí)，因?yàn)榇罅吭V訟案件處于已決未執(zhí)行狀態(tài)，公司可能面臨需支付相關(guān)違約金、罰息及訴訟費(fèi)用等，進(jìn)而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用增加，加劇公司的資金緊張狀況。此外，若相關(guān)債權(quán)人對(duì)公司資產(chǎn)申請(qǐng)強(qiáng)制措施，公司不動(dòng)產(chǎn)、相關(guān)子公司股權(quán)可能存在被司法處置的風(fēng)險(xiǎn)。

　　新主能否力挽狂瀾？

　　在服裝行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，拉夏貝爾曾無(wú)視多年來(lái)單店銷售收入持續(xù)下滑的狀態(tài)，依然堅(jiān)持狂奔的擴(kuò)張，高峰時(shí)期其門店數(shù)量近萬(wàn)家。

　　伴隨著上市后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變臉，公司在門店數(shù)量上開(kāi)始了戰(zhàn)略收縮，然而收縮后卻出現(xiàn)了費(fèi)用失控、存貨陡增以及應(yīng)收預(yù)付等多項(xiàng)往來(lái)款不合理等狀況。此外，公司高管頻頻離職、融資分紅前后矛盾、大股東高比例質(zhì)押等現(xiàn)象，也為財(cái)務(wù)疑云提供了另一個(gè)視角的佐證(詳見(jiàn)上海證券報(bào)2019年5月15日?qǐng)?bào)道《拉夏貝爾“卸妝”：逆勢(shì)虧損背后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多異常》)。

　　行業(yè)人士對(duì)記者表示，近10年來(lái)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的同時(shí)，消費(fèi)者需求也更多轉(zhuǎn)向居住、健康、旅行等體驗(yàn)性消費(fèi)，加之人口老齡化進(jìn)一步加速，中國(guó)服裝行業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的存量市場(chǎng)。

　　與此同時(shí)，歐洲和美國(guó)也早已是同類情況。因此，中國(guó)企業(yè)謀求跨境并購(gòu)，但運(yùn)營(yíng)好的平臺(tái)都很難被中國(guó)買家得手，并購(gòu)失敗的概率極高。

　　隨著公司原實(shí)控人邢加興及其一致行動(dòng)人的一系列股票被拍賣，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了劇變，上海其錦企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱“上海其錦”)及其一致行動(dòng)人文盛資產(chǎn)躍升為公司第一大股東。官網(wǎng)顯示，文盛資產(chǎn)成立于2015年10月26日，是浙江文華控股控股子公司，主要從事不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以及各類特殊機(jī)會(huì)投資管理服務(wù)。

　　6月10日，張?chǎng)伪贿x舉為公司新的董事長(zhǎng)，擔(dān)任公司法定代表人。據(jù)公司此前披露，張?chǎng)斡型缎袕臉I(yè)背景。

　　隨著不良資產(chǎn)公司走上臺(tái)前，新的大股東是否有能力拯救危機(jī)重重的*ST拉夏？上證報(bào)記者還將持續(xù)關(guān)注。

　　轉(zhuǎn)自： 上海證券報(bào)

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