深交所五問(wèn)寧德時(shí)代：582億定增或違反上市公司融資監(jiān)管要求

　　中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月30日訊，今日，深交所向?qū)幍聲r(shí)代(300750)下發(fā)問(wèn)詢函，就公司4月披露的不超190億元對(duì)外投資事項(xiàng)及此前定增募資582億元事項(xiàng)提出五點(diǎn)問(wèn)詢。

　　今年8月，寧德時(shí)代發(fā)布預(yù)案擬募資不超過(guò)582億投資7個(gè)項(xiàng)目引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該筆資金不但數(shù)目創(chuàng)下民營(yíng)企業(yè)在A股的定增規(guī)模之最，而且寧德時(shí)代于2020年7月9日剛剛拿到196億的定增資金。按照此次擬募資計(jì)劃發(fā)布的時(shí)間來(lái)看，兩次定增間隔僅為13個(gè)月。

　　根據(jù)最新《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求(修訂版)》第三條顯示，上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。

　　問(wèn)詢函中指出，寧德時(shí)代存在毛利率持續(xù)下滑，存貨占比則持續(xù)提升等問(wèn)題，要求公司說(shuō)明其變動(dòng)原因及風(fēng)險(xiǎn)。此外，新增產(chǎn)能的單位投資成本變化情況、項(xiàng)目效益測(cè)算是否合理審慎、子公司受到行政處罰、對(duì)保險(xiǎn)和消費(fèi)金融領(lǐng)域的投資屬性等問(wèn)題也是深交所此次問(wèn)詢的關(guān)鍵。

　　大筆錢或用于投資?

　　本次問(wèn)詢中，深交所要求寧德時(shí)代詳細(xì)論證在持有大額貨幣資金、較高現(xiàn)金流入，且持續(xù)大額對(duì)外投資的情況下，本次582億發(fā)行融資的必要性及規(guī)模合理性。以及在前次募投項(xiàng)目資金尚未使用完畢的情況下開展本次募投項(xiàng)目的必要性、合理性，是否存在過(guò)度融資的情形等。

　　截至2021年6月30日，公司持有貨幣資金746.87億元，2021年1-6月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為257.42億元。

　　此外，公司2018年首發(fā)上市募資53.52億元;2020年非公開發(fā)行股票募資196.18億元。

　　而本次發(fā)行擬募資582億元，其中93億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，70億元用于寧德時(shí)代新能源先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱研發(fā)項(xiàng)目)，其余419億用于5個(gè)電池生產(chǎn)項(xiàng)目。最近三年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為19.91億元、29.92億元和35.69億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為6.72%、6.53%和7.09%。

　　深交所要求寧德時(shí)代結(jié)合報(bào)告期內(nèi)運(yùn)營(yíng)資金缺口情況、研發(fā)投入情況，說(shuō)明本次發(fā)行募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和研發(fā)項(xiàng)目的必要性和規(guī)模合理性。

　　依據(jù)寧德時(shí)代2021年半年度報(bào)告，其動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)現(xiàn)有產(chǎn)能65.45GWh,在建產(chǎn)能92.50GWh。本次發(fā)行募投項(xiàng)目將新增鋰離子電池年產(chǎn)能約137GWh、儲(chǔ)能電柜年產(chǎn)能約30GWh。5個(gè)電池生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)周期在24個(gè)月至48個(gè)月之間，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率(稅后)在16.04%至16.98%之間。

　　其中，福鼎項(xiàng)目部分土地產(chǎn)權(quán)證正在辦理中。

　　深交所要求公司結(jié)合近年來(lái)市場(chǎng)占有率，產(chǎn)量、銷量、市場(chǎng)需求變化情況，募投項(xiàng)目的建設(shè)周期，固態(tài)電池、鈉離子電池、氫燃料電池等技術(shù)發(fā)展路徑對(duì)現(xiàn)有動(dòng)力及儲(chǔ)能電池領(lǐng)域帶來(lái)的影響等因素，論證說(shuō)明募投項(xiàng)目產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的規(guī)模合理性。要求公司補(bǔ)充說(shuō)明各項(xiàng)投資構(gòu)成中擬使用募集資金的情況，是否屬于資本性支出，本次發(fā)行募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金比例是否符合《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》等。

　　與此同時(shí)，今年4月，寧德時(shí)代公告稱，為契合公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展需求，推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，保障行業(yè)關(guān)鍵資源的供應(yīng)，公司擬圍繞主業(yè)以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)190億元(不含本數(shù))人民幣或等值幣種。

　　截至2021年6月30日，寧德時(shí)代持有交易性金融資產(chǎn)22.16億元、長(zhǎng)期股權(quán)投資92.41億元、其他權(quán)益工具投資35.22億元。長(zhǎng)期股權(quán)投資中包含對(duì)小康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司以及上海融和電科融資租賃有限公司等企業(yè)的投資。此外，發(fā)行人還投資了宜賓晨道新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等產(chǎn)業(yè)基金及并購(gòu)基金。發(fā)行人合并范圍內(nèi)的子公司共72家，包括寧德時(shí)代融資租賃有限公司。

　　募資擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)品卻難銷?

　　問(wèn)詢函指出，最近三年及一期(末)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.51%、28.19%、26.50%和24.36%，持續(xù)下滑。存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為13.13%、16.01%、11.72%和18.17%，占比持續(xù)提升，存貨構(gòu)成中庫(kù)存商品占比分別為17.01%、30.28%、33.59%和44.44%，占比持續(xù)提升，發(fā)出商品占比持續(xù)下降。

　　結(jié)合原材料價(jià)格波動(dòng)、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、各產(chǎn)品類型毛利率變化情況，同行業(yè)可比公司情況，分析說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)毛利率下滑的原因及合理性，是否與同行業(yè)可比公司、可比產(chǎn)品變動(dòng)趨勢(shì)一致，是否存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn);結(jié)合在手訂單、產(chǎn)銷率變化情況等，說(shuō)明存貨規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、存貨構(gòu)成庫(kù)存商品和發(fā)出商品占比發(fā)生變化的原因及合理性。

　　此外，寧德時(shí)代子公司曾數(shù)次遭受行政處罰。

　　2021年2月4日，上杭縣應(yīng)急管理局向?qū)幍聲r(shí)代子公司龍巖思康新材料有限公司出具《行政處罰決定書》，責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)整頓并處以罰款32.5萬(wàn)元的行政處罰。2021年7月23日，寧鄉(xiāng)市應(yīng)急管理局向?qū)幍聲r(shí)代孫公司湖南邦普循環(huán)科技有限公司出具《行政處罰決定書(單位)》，就2021年1月7日發(fā)生的燃爆事故中存在的未嚴(yán)格落實(shí)安全生產(chǎn)和消防安全主體責(zé)任、未嚴(yán)格依法組織項(xiàng)目建設(shè)、未對(duì)鋁渣的生產(chǎn)工序和儲(chǔ)存進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析等行為，給予49.98萬(wàn)元罰款的行政處罰。

　　據(jù)GGII不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈新增項(xiàng)目達(dá)123個(gè)，總投資已超5332億元(不含開工項(xiàng)目)。其中，鋰電池(含動(dòng)力/儲(chǔ)能/3C)投資項(xiàng)目達(dá)41個(gè)，投資總額超2986億元，新增規(guī)劃產(chǎn)能已達(dá)772GWh。動(dòng)力電池新增規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)745GWh，投資總額超2587億元，超百億項(xiàng)目占5成，單個(gè)項(xiàng)目平均投資超92億元。

　　GGII表示，“可以看到國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)已未雨綢繆，新建產(chǎn)能規(guī)模和投資規(guī)模都刷新此前記錄。如此的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)也有可能在產(chǎn)業(yè)鏈的整體或局部形成產(chǎn)能過(guò)剩?！鳖A(yù)計(jì)到2025年中國(guó)鋰電池市場(chǎng)出貨量將達(dá)到611GWh，2021-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)25%。而僅今年上半年新增規(guī)劃產(chǎn)能已達(dá)772GWh，超出2025年的出貨量預(yù)期。

　　據(jù)中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)計(jì)算，從8月13日寧德時(shí)代公告582億定增事項(xiàng)至9月30日，寧德時(shí)代股票區(qū)間漲幅為9%。

　　截至9月30日收盤，寧德時(shí)代報(bào)525.73元/股，漲幅4.62%。

　　轉(zhuǎn)自：中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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