連續(xù)發(fā)文“嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度” A股常態(tài)化退市機(jī)制加速形成

　　近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)形成新發(fā)展格局的意見》(簡稱《意見》)。《意見》明確指出，要加強(qiáng)資本市場(chǎng)誠信建設(shè)。嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，建立上市公司優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制。加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，打造誠實(shí)守信的金融生態(tài)環(huán)境。

　　《意見》發(fā)布后，3月30日，上證指數(shù)漲1.96%，創(chuàng)業(yè)板指漲4.02%，一眾殼股和退市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)則股價(jià)大跌，*ST數(shù)知、*ST米奧、*ST濟(jì)堂等多只風(fēng)險(xiǎn)警示股跌停，2022年首家強(qiáng)制退市的個(gè)股退市新億大跌72.82%，創(chuàng)出A股近三十年來開盤最大跌幅紀(jì)錄。

　　自2020年底退市新規(guī)實(shí)施，市場(chǎng)退市生態(tài)持續(xù)改善，“空殼公司”“僵尸企業(yè)”不斷出清，多渠道、常態(tài)化退市機(jī)制正在加速形成。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著*ST新億等風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股的退市，彰顯了我國監(jiān)管層對(duì)財(cái)務(wù)造假的零容忍態(tài)度，也反映了A股常態(tài)化退市機(jī)制正在逐步形成。

　　多家上市公司觸及退市條款

　　3月30日晚間，*ST中新、*ST拉夏等多家公司公告，即將被終止上市。

　　*ST中新年度報(bào)告顯示，公司2021年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，公司股票已經(jīng)觸及終止上市條件，公司股票將自3月31日起停牌。

　　*ST拉夏也公告，公司收到上交所擬終止公司股票上市的通知。年度報(bào)告顯示，公司2021年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見的審計(jì)報(bào)告。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票已經(jīng)觸及終止上市條件。

　　而這只是當(dāng)前退市機(jī)制常態(tài)化下企業(yè)終止上市的一角。自2020年底退市新規(guī)實(shí)施，市場(chǎng)退市生態(tài)持續(xù)改善，“空殼公司”“僵尸企業(yè)”不斷出清，多渠道、常態(tài)化退市機(jī)制正在加速形成。

　　尤其是在2021年年報(bào)集中披露季，部分公司已觸及或即將觸及“收入+凈利潤”、凈資產(chǎn)等退市指標(biāo)，A股市場(chǎng)進(jìn)入退市風(fēng)險(xiǎn)處置“密集期”。

　　早前，因存在2018年度和2019年度虛增營業(yè)收入等情況，導(dǎo)致2018年—2020年財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及相關(guān)退市規(guī)定，退市新億成為2022年首家退市企業(yè)，被上交所終止上市，該公司已于3月30日起進(jìn)入退市整理期。

　　3月24日，*ST長動(dòng)因2021年度歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)、歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)，且財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，觸及深交所終止上市條款；*ST濟(jì)堂發(fā)布了關(guān)于公司股票可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形被終止上市的第二十二次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。深南股份、宜華健康等十幾家公司存在觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而被強(qiáng)制退市的可能性，近期均發(fā)布了股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　此外，2022年首家面值退市股也有望鎖定*ST艾格。3月29日，*ST艾格再度跌停，收?qǐng)?bào)0.59元/股，該公司連續(xù)第18個(gè)交易日股價(jià)低于1元，而根據(jù)連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元的退市規(guī)定，*ST艾格已基本鎖定退市。

　　“A股常態(tài)化退市機(jī)制正在逐步形成。”海通證券首席分析師荀玉根在研報(bào)中表示，退市制度是注冊(cè)制實(shí)施的重要配套制度，有助于保障注冊(cè)制下市場(chǎng)生態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰的自我凈化，實(shí)現(xiàn)A股上市公司數(shù)量的動(dòng)態(tài)平衡，緩解上市公司發(fā)行給市場(chǎng)帶來的資金壓力，也有助于優(yōu)化資本市場(chǎng)的資源配置功能。

　　退市常態(tài)化機(jī)制加速形成

　　此次中辦、國辦發(fā)文，提出“加強(qiáng)資本市場(chǎng)誠信建設(shè)，嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度”，有望進(jìn)一步強(qiáng)化常態(tài)化退市監(jiān)管，形成良好的市場(chǎng)化退市環(huán)境，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)。

　　《意見》要求，以堅(jiān)實(shí)的信用基礎(chǔ)促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。圍繞加強(qiáng)資本市場(chǎng)誠信建設(shè)，《意見》強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)法治和誠信基礎(chǔ)，健全資本市場(chǎng)誠信檔案，增強(qiáng)信用意識(shí)和契約精神。壓實(shí)相關(guān)主體信息披露責(zé)任，提升市場(chǎng)透明度。建立資本市場(chǎng)行政許可信用承諾制度，提高辦理效率。督促中介服務(wù)機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，提升從業(yè)人員職業(yè)操守。嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，建立上市公司優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制。加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，打造誠實(shí)守信的金融生態(tài)環(huán)境。

　　“投資者應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注注冊(cè)制改革下，出口端加大力度清退績差公司的大環(huán)境?！币幻Y深市場(chǎng)人士表示。

　　事實(shí)上，退市作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，近一年多時(shí)間里，已迎來多個(gè)重磅文件。2020年以來，中央深改委審議通過《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》也明確要求嚴(yán)格退市監(jiān)管。

　　2021年7月，中辦、國辦還印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，要求推進(jìn)退市制度改革，強(qiáng)化退市監(jiān)管，嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，研究完善已退市公司的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置制度，健全上市公司優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制。健全上市公司退市機(jī)制已經(jīng)成為完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、深化注冊(cè)制改革的重要舉措。

　　據(jù)海通證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年退市數(shù)量分別為10、16、20家，同比增速分別為100%、60%、25%，僅這三年的退市公司數(shù)量就占到A股全部退市數(shù)量的31%。

　　而且近年來我國監(jiān)管層對(duì)財(cái)務(wù)造假等違法行為嚴(yán)懲不貸，因財(cái)務(wù)造假而退市的公司數(shù)量也在不斷增加，2019年-2021年A股因財(cái)務(wù)造假而退市的公司分別有5、9、10家，呈逐步增加的趨勢(shì)。

　　“注冊(cè)制的改革，需要相應(yīng)的退市制度改革的配合，只有把控好股市的進(jìn)口與出口，形成良性閉環(huán)，才能切實(shí)達(dá)到深化資本市場(chǎng)改革、構(gòu)建良好市場(chǎng)秩序的目的。在注冊(cè)制與常態(tài)化退市相輔相成、相互作用下，將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛指出。

　　轉(zhuǎn)自： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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