公司業(yè)績?nèi)控i價“浮沉” 牧原股份一季度巨虧51.8億元

　　2021年豬價下跌的影響仍在繼續(xù)，今年一季度生豬養(yǎng)殖面臨大面積虧損。牧原股份(50.37 -2.00%,診股)繼去年業(yè)績下滑后，今年一季度陷入51.8億元的虧損，虧掉了去年全年凈利的四分之三。

　　生豬業(yè)務(wù)帶來超九成營收

　　近日，牧原股份披露2021年年報以及2022年一季報。2021年度，公司實現(xiàn)營收788.9億元，同比增長40.18%，凈利潤69.04億元，同比下降74.85%。

　　分產(chǎn)品來看，2021年度，生豬仍是公司最主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成，全年實現(xiàn)營收750.76億元，占總營收的95.17%。超九成營收依靠生豬業(yè)務(wù)，也使得公司業(yè)績隨著豬價周期的起伏而變動。

　　公司在財報中表示，商品豬市場價格的周期性波動導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖行業(yè)的毛利率呈現(xiàn)周期性波動，公司的毛利率也呈現(xiàn)與行業(yè)基本一致的波動趨勢。未來，若生豬銷售價格出現(xiàn)大幅下降或上漲幅度低于成本上漲幅度，或者公司生豬出欄規(guī)模增加幅度低于價格下降幅度，則公司存在業(yè)績難以保持持續(xù)增長，甚至大幅下降、虧損的風險。

　　事實上，隨著2021年度生豬價格的持續(xù)走低，牧原股份2021年度業(yè)績也在逐步下滑。公司1-4季度分別實現(xiàn)營收201.52億元、213.86億元、147.44億元及226.08億元，除了第三季度營收有所下滑，其余三個季度營收基本保持平穩(wěn)。

　　然而，在生豬價格的走低和飼料成本攀升的雙重壓力下，公司利潤空間逐步被擠壓，2021年1-4季度分別實現(xiàn)凈利潤69.63億元、25.63億元、-8.22億元、-18億元。

　　方正證券(6.05 +0.83%,診股)研報顯示，2021年四季度生豬出欄量同比增長8.58%，生豬存欄量也到達近8年存欄量最高水平，2022年上半年生豬供給仍處于高位;疫情的反復(fù)導(dǎo)致團餐等消費萎縮，因此2022年上半年生豬價格仍然承壓。此外，由于飼料成本上漲，導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤虧損程度高于往年。作為以生豬養(yǎng)豬為主要業(yè)務(wù)的牧原股份，生豬的周期性下跌也再度將公司一季度業(yè)績虧損幅度加大。

　　2022年一季度，牧原股份利潤再度下滑，實現(xiàn)營收182.78億元，同比下降9.3%;凈利潤虧損51.8億元，同比下降174.4%，一個季度虧掉了去年全年凈利潤的四分之三。

　　下半年豬價有望好轉(zhuǎn)

　　不過，隨著近期豬肉價格的回暖，機構(gòu)投資者再度將目光投向了牧原股份。4月29日，包括廣發(fā)證券(15.08 +0.20%,診股)、中信證券(18.68 -0.64%,診股)、上投摩根基金等136家機構(gòu)對公司展開了調(diào)研。

　　對于投資者較為關(guān)心的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問題，牧原股份表示，肉制品加工業(yè)務(wù)短期內(nèi)不會成為公司肉食屠宰板塊的發(fā)展重點。公司肉食屠宰業(yè)務(wù)在短期內(nèi)實現(xiàn)了產(chǎn)能的快速增長，肉食屠宰業(yè)務(wù)當前的主要工作重點仍在積極開拓市場、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)與優(yōu)化管理、提高運營效率等方面。

　　而對于下半年的豬肉價格，公司表示，一季度生豬價格整體維持低位運行，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公開數(shù)據(jù)可以看出，全國生豬產(chǎn)能與存欄相較去年年末有所下降，近期生豬價格有所回升，公司預(yù)計下半年豬價會有所好轉(zhuǎn)。

　　銷售簡報顯示，今年4月份，公司銷售生豬632.1萬頭，銷售收入79.42億元，商品豬銷售均價12.56元/公斤，比2022年3月份上升7.63%，但較去年同期21.11元/公斤的均價仍有較大差距。

　　豬肉價格的漲跌直接決定公司業(yè)績，對于超過九成營收靠生豬業(yè)務(wù)的牧原股份，如何能在“豬周期”中保持業(yè)績穩(wěn)定，《大眾證券報》記者致電牧原股份，但公司電話無人接聽。

　　轉(zhuǎn)自：大眾證券報

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