云南白藥混改開花結果：大股東引入人壽90億元增資

　　混改之后，云南白藥(000538.SZ)的股東層面再次迎來重大變化。

　　6月15日，云南白藥公告稱，公司并列第一大股東云南省國有股權運營管理有限公司(云南國有股權公司)引入中國人壽增資90億元，增資后中國人壽持有云南國有股權公司24.79%股權，云南省投資控股集團(云投集團)的持股則由100%降為75.21%。

　　“這是股東層面的戰(zhàn)略投資，目前看對公司沒有影響?！痹颇习姿幭嚓P人士6月15日下午對21世紀經濟報道記者說。

　　另據(jù)云南國有股權公司控股股東云投集團官宣，中國人壽的90億元只是首期戰(zhàn)投資金，后續(xù)有望達到200億元的戰(zhàn)略投資規(guī)模，并且此次中國人壽的戰(zhàn)略投資期長達12年。

　　“這至少大大降低了云南國有股權公司減持云南白藥股票進行籌資的可能性?！币晃蝗倘耸空J為。

　　混改后提高分紅率

　　對于引進戰(zhàn)投中國人壽，云投集團官宣稱，其目的就是為云南省打造現(xiàn)代化產業(yè)體系、實現(xiàn)產業(yè)經營與資本運營互動融合注入強有力的金融動力。

　　“除了云南省國資委作為實控人，云投集團這次引進戰(zhàn)投中國人壽，我認為云南白藥也有背書和借鑒作用?！鼻笆鋈倘耸勘硎?。

　　資料顯示，云南國有股權公司持有云南白藥25.03%的股份。

　　而云南白藥于2019年7月完成混合所有制改革，其2021年年報亦稱，混改為公司帶來與頂級研發(fā)機構戰(zhàn)略合作，對跨區(qū)域產業(yè)資源戰(zhàn)略布局，以及在全球范圍內建立優(yōu)質資源整合平臺的新機遇。

　　今年4月完成引進云南白藥作為戰(zhàn)略投資者的上海醫(yī)藥(601607.SH)，也在公告中表示，云南白藥作為國有企業(yè)混合所有制改革的先行者和示范企業(yè)，通過“混改+吸收合并”真正實現(xiàn)了國有資本與民營資本互利共贏，其整體改革已成為我國資本市場國有企業(yè)混合所有制改革的標桿案例，是國資監(jiān)管真正由“管資產”向“管資本”轉變的有益探索。

　　而以云南白藥為樣本的上海醫(yī)藥，向關聯(lián)方上海潭東及云南白藥合計發(fā)行約8.53億股，募資約139.75億元，其中云南白藥作為戰(zhàn)略投資者，以109.1億元認購了6.66億股。

　　由此，云南白藥成為持有上海醫(yī)藥18.01%股權的重要股東。

　　“公司對上海醫(yī)藥不并表，是計入長期股權投資，按照上海醫(yī)藥的凈利潤確認公司股權比例投資收益?！鼻笆鲈颇习姿幭嚓P人士告訴21世紀經濟報道記者，“投資收益只是賬面體現(xiàn)，分紅是投資活動產生的現(xiàn)金流流入?！?/p>

　　但在年報中宣稱“以體制創(chuàng)新進一步激發(fā)了企業(yè)發(fā)展動能”的云南白藥，2021年的凈利潤卻同比下降了49.17%，僅為28.4億元，甚至已低于混改前2018年34.94億元的凈利潤。

　　而2019年7月，云南白藥混改上市首日的市值為1074.93億元，但截至今年6月15日收盤，市值為1039.14億元，同樣出現(xiàn)了縮減。

　　“目前市值掉下來，其實是市場整體的原因，主要股東是看長遠不看短期?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P人士認為，“混改后股東的分紅率還是挺高的?！?/p>

　　21世紀經濟報道記者注意到，云南白藥混改前，分紅水平最高的是2018年的每10股派20元(含稅，下同)；混改后，2019年為每10股派30元，2020年為每10股派39元，2021年為每10股送4股派16元。

　　“混改除了體制機制的變化以外，我們也引入了很多優(yōu)秀的人才，參與國際競爭的團隊在逐漸搭建，相應的區(qū)域布局也在陸續(xù)推動落地。”上述云南白藥相關人士說。

　　云南白藥圍繞戰(zhàn)略發(fā)展布局的人才引進步伐正在加快。

　　6月10日公告顯示，云南白藥中央研究院正式啟動運作，并任命今年1月剛聘為首席科學家的張寧教授兼任中央研究院院長。

　　6月初，原華為中國區(qū)CFO馬加正式加入云南白藥擔任首席財務官。云南白藥稱，此舉系為了重塑全面預算管理體系、全價值鏈的營運資金管理體系、企業(yè)投資并購價值管理等方面的運營能力。

　　去年3月，云南白藥還聘任在華為工作21年的董明為CEO。

　　“從華為引進的人才，主要是看中先進的管理經驗?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P人士稱，“引進人才各方面都有，研發(fā)、商務、市場、信息化等都有在挖?！?/p>

　　工業(yè)大麻或成重點業(yè)務

　　混改后，云南白藥的戰(zhàn)略幾經調整，至今形成了“1+4+1”戰(zhàn)略。

　　“‘1+4+1’是董明提出來的，這個戰(zhàn)略是去年年底開始逐漸形成，在今年進一步明確，現(xiàn)在是按這個方向走?！鼻笆鲈颇习姿幭嚓P人士向21世紀經濟報道記者表示。

　　21世紀經濟報道記者在云南白藥2021年年報中看到，其中的具體提法是“圍繞‘1+4’戰(zhàn)略賽道”。

　　按照云南白藥近期接受機構調研介紹的情況，“1+4+1”戰(zhàn)略分3個方面，是指深耕中醫(yī)藥領域和重點發(fā)展口腔、皮膚、骨傷及女性關懷4個領域與數(shù)字化技術。

　　云南白藥在接受機構調研時表示，公司將圍繞著“1+4+1”戰(zhàn)略來做好企業(yè)轉型和發(fā)展。

　　“云南白藥混改的目的是云南省要發(fā)展生物醫(yī)藥產業(yè)，希望云南白藥能代表國內藥企參與國際競爭?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P人士對此指出。

　　誠如斯言，云南白藥的跨區(qū)域戰(zhàn)略布局正在形成。

　　“北京的布局主要是跟北京大學合作研發(fā)，圍繞中藥、生物醫(yī)藥等做前沿科研，未來會有一些科技成果轉化；上海主要是作為公司國際運營中心；香港主要是貿易的支點，在海外市場發(fā)展工業(yè)大麻產業(yè)。”上述云南白藥相關人士介紹稱。

　　具體到產品層面，在云南白藥2019年年報中，就有“積極布局工業(yè)大麻和CBD相關的業(yè)務發(fā)展、研發(fā)、投資”的表述。

　　“工業(yè)大麻產品現(xiàn)在有成為重要產品和重要業(yè)務的規(guī)劃。”上述云南白藥相關人士透露。

　　而云南白藥的工業(yè)大麻主體是萬隆控股(00030.HK)。

　　2019年初，云南白藥首次披露收購萬隆控股可轉債，由此借道進入工業(yè)大麻領域。

　　但云南白藥收購萬隆控股經歷了漫長過程，直至今年6月10日披露達到交易所的合規(guī)要求。

　　根據(jù)云南白藥接受機構調研時表示，萬隆控股的定位主要聚焦于4個方向，包括服務公司全球化戰(zhàn)略；打造面向海外的工業(yè)大麻產業(yè)平臺；加強海外保健品及功能性食品的引進；打造大健康相關產品及原材料的國際貿易業(yè)務。

　　“工業(yè)大麻已經跟歐洲和泰國的一些知名日化廠商簽署了一系列戰(zhàn)略合作協(xié)議，也在推動一些產品合作。”上述云南白藥相關人士說，“之前在香港推出了含有工業(yè)大麻CBD添加物的清香集沐浴護膚系列產品?！?/p>

　　云南白藥本身亦有工業(yè)大麻產業(yè)。

　　公開資料顯示，云南白藥在2020年7月獲得《工業(yè)大麻科學研究種植許可證》，并在今年初官宣稱，成功引進美國優(yōu)質工業(yè)大麻進行科研繁育種源。

　　但云南白藥目前的工業(yè)收入主要倚仗藥品和健康品，2021年這兩項的營收分別為60.1億元與59億元。

　　“公司是藥品和健康品并重，但現(xiàn)在勢頭更好的是健康品?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P人士說。

　　轉自：21世紀經濟報道

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