潤(rùn)貝航科：打造航空材料綜合服務(wù)商

　　6月24日，潤(rùn)貝航空科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)貝航科”，股票代碼：001316)正式登陸深交所上市交易。該公司成立于2005年，為服務(wù)型航材分銷商，分銷的主要產(chǎn)品包括民用航空油料、航空原材料和航空化學(xué)品等航材。根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，6月27日，潤(rùn)貝航科開盤漲停，報(bào)46.26元。

　　按照公司計(jì)劃，接下來(lái)將逐步加大對(duì)航空化學(xué)品及航空原材料的自主研發(fā)投入，如清洗劑、消毒液、內(nèi)飾壁紙、膠帶等產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已經(jīng)獲得中國(guó)商飛工藝材料產(chǎn)品批準(zhǔn)書，并在國(guó)內(nèi)多家航空公公部分機(jī)型上得到使用。

　　此次公司上市所募集的資金，大半也將投向于航空非金屬材料、復(fù)合材料、航空清潔用品生產(chǎn)基地等項(xiàng)目。

　　未來(lái)，隨著上述募投項(xiàng)目及更多自研產(chǎn)品的投放，有望培育出新的收入、利潤(rùn)增量，并幫助公司完成向“航材綜合服務(wù)商”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　航材分銷細(xì)分行業(yè)龍頭之一

　　現(xiàn)階段，潤(rùn)貝航科為服務(wù)型航材分銷商。分銷的主要產(chǎn)品包括民用航空油料、航空原材料和航空化學(xué)品等航材，通過為客戶提供產(chǎn)品解決方案和供應(yīng)鏈管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品最終銷售。

　　據(jù)了解，航材產(chǎn)品主要分為兩類，一類是航空輔助動(dòng)力裝置、起落架、輪轂等周轉(zhuǎn)件，另一類則是航空油料、膠帶、燈泡和涂料等消耗件。

　　潤(rùn)貝航科，主要產(chǎn)品集中在后者，并成為航空油料這一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。

　　就公司現(xiàn)有的主要分銷產(chǎn)品來(lái)看，航空油料是潤(rùn)貝航科當(dāng)前最主要的收入來(lái)源，具體包括潤(rùn)滑油、潤(rùn)滑脂、液壓油等產(chǎn)品，2021年此項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比過半，航空原材料及其他消耗件、航空化學(xué)品兩項(xiàng)產(chǎn)品收入占比則分別為34.13%、14.76%。

　　潤(rùn)貝航科為?？松梨凇?M、EC、漢莎技術(shù)、亨斯邁、朗盛、博世等國(guó)際知名品牌的授權(quán)分銷商，且下游客戶幾乎覆蓋了國(guó)內(nèi)主流航司和飛機(jī)維修公司，如南方航空、東方航空、海航控股、中國(guó)國(guó)航、AMECO、GAMECO等，以及中國(guó)商飛和中航工業(yè)等飛機(jī)制造商和航空OEM企業(yè)。

　　“公司提供的產(chǎn)品較為全面，品種和型號(hào)眾多，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)銷售收入的料號(hào)數(shù)量近6000個(gè)，能滿足下游客戶的一站式采購(gòu)需求。”潤(rùn)貝航科表示。與同業(yè)公司相比，潤(rùn)貝航科的主要優(yōu)勢(shì)除了上述豐富的供應(yīng)商和客戶資源外，其自身供應(yīng)鏈管理、航材國(guó)產(chǎn)化自主研發(fā)能力較為突出。

　　同時(shí)，公司也是較早開始布局航材國(guó)產(chǎn)化的企業(yè)，航材國(guó)產(chǎn)化自主研發(fā)能力相對(duì)較強(qiáng)。截至今年3月末，公司共計(jì)取得35項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利8項(xiàng)。

　　根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，潤(rùn)貝航科疫情期間營(yíng)收規(guī)模雖然小幅下降，但是盈利能力卻保持穩(wěn)定。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.1%、30.8%和31.6%，整體相對(duì)穩(wěn)定。

　　向航材綜合服務(wù)商升級(jí)

　　雖然潤(rùn)貝航科自主研發(fā)能力較為突出，但是公司自研產(chǎn)品收入規(guī)模占比較小，難以對(duì)公司形成明顯的帶動(dòng)作用。招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司主要收入來(lái)源大多來(lái)源于分銷業(yè)務(wù)。

　　正因于此，潤(rùn)貝航科上市便計(jì)劃盡力補(bǔ)齊上述短板。

　　“自主研發(fā)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較小，但公司自主研發(fā)能力不斷提升，產(chǎn)品不斷推廣，尤其是近幾年來(lái)公司自主研發(fā)的具有清洗、消毒等功能的航空化學(xué)品快速增長(zhǎng)?！睗?rùn)貝航科指出。

　　從此次募投項(xiàng)目來(lái)看，公司預(yù)計(jì)將投入2.47億元，用于建設(shè)廣東潤(rùn)和新材料公司航空非金屬材料、復(fù)合材料、航空清潔用品生產(chǎn)基地。

　　項(xiàng)目建設(shè)完成后，潤(rùn)貝航科將新增艙內(nèi)裝飾膜、航空特種功能膠帶、250萬(wàn)升的消毒清洗劑等4條生產(chǎn)線。

　　另有少部分資金，將投向公司信息化升級(jí)、航空新材料研發(fā)中心項(xiàng)目上。

　　毫無(wú)疑問，接下來(lái)公司規(guī)模化生產(chǎn)能力將得到顯著提升，并有望對(duì)公司帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，以此幫助公司向“集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的航材綜合服務(wù)商”目標(biāo)的轉(zhuǎn)變。

　　一些行業(yè)內(nèi)部和外部的積極因素，也不容忽視。

　　自2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，航空業(yè)遭到持續(xù)壓制，而就當(dāng)前發(fā)展形式來(lái)看，隨著多個(gè)國(guó)外航線的復(fù)航，行業(yè)正在逐步走向復(fù)蘇。

　　相應(yīng)的是，潤(rùn)貝航科下游客戶的需求也將觸底反彈，并對(duì)上述航材新增產(chǎn)能的消化提供了更多保障。

　　5月16日，編號(hào)為B-001J的C919大飛機(jī)安全完成試飛，標(biāo)志著中國(guó)商飛即將交付首家用戶的首架C919大飛機(jī)圓滿完成首次飛行試驗(yàn)。

　　另?yè)?jù)《中國(guó)商飛公司市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)(2020-2039)》，預(yù)計(jì)到2039年，我國(guó)客機(jī)數(shù)量將達(dá)到9641架，年均增長(zhǎng)率為4.7%。2020-2039年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)民航飛機(jī)交付量將達(dá)到8725架，累計(jì)市場(chǎng)空間超過1.3萬(wàn)億美元。

　　此前，潤(rùn)貝航科也與中國(guó)商飛、中航工業(yè)等建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，其子公司潤(rùn)和新材料部分產(chǎn)品已經(jīng)獲得中國(guó)商飛工藝材料產(chǎn)品批準(zhǔn)書。

　　需要指出的是，飛機(jī)對(duì)于安全性、穩(wěn)定性的要求十分嚴(yán)苛，其整個(gè)供應(yīng)鏈體系具備一定壁壘。

　　此時(shí)，具備航空油料分銷資質(zhì)，并將兼具自主研發(fā)、生產(chǎn)能力和擁有豐富客戶資源的潤(rùn)貝航科，優(yōu)勢(shì)盡顯。

　　未來(lái)，隨著更多國(guó)產(chǎn)飛機(jī)的成功交付，已搶占先機(jī)的潤(rùn)貝航科亦有望獲得更多訂單。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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