電子煙概念股全線暴漲背后：巨頭上市在即 企業(yè)暗潮洶涌

   直到小暑時(shí)節(jié)，電子煙的寒意才微微退卻。

　　7月7日，電子煙概念股掀起漲停潮，看似是符合資本市場行情整體上漲的基本面，實(shí)則與電子煙行業(yè)內(nèi)部刺激有很大關(guān)聯(lián)——全球最大的電子煙生產(chǎn)商“思摩爾”將于7月10日掛牌港交所?！皩衲甑碾娮訜熜袠I(yè)來說，思摩爾的上市可以說是一件里程碑事件?！币晃浑娮訜燁^部企業(yè)的從業(yè)人員對《華夏時(shí)報(bào)》記者說。

　　思摩爾更為人熟知的名字是“麥克韋爾”，前者持有后者95%的股份。2015年，麥克韋爾在新三板上市，隨著行業(yè)向風(fēng)口不斷邁進(jìn)，麥克韋爾的股價(jià)也一路水漲船高，三年內(nèi)從9.67元漲至近130元，并于2018年5月成為新三板首個(gè)10倍股。

　　但今日不同往昔。被下達(dá)線上禁售令并受疫情沖擊的電子煙產(chǎn)業(yè)，是否還擁有市值做多的可能？電子煙行業(yè)近況又是如何？

　　IPO擱淺不減擴(kuò)產(chǎn)決心估值走向業(yè)界解讀不一

　　在招股書上，麥克韋爾用超過30頁的篇幅闡述了行業(yè)和公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　這些風(fēng)險(xiǎn)包括：美國煙草制品法規(guī)可能對業(yè)務(wù)造成重大不利影響；電子霧化行業(yè)法律法規(guī)的實(shí)施或增加公司成本；如果醫(yī)療界確定電子霧化設(shè)備的使用會(huì)造成長期健康風(fēng)險(xiǎn)，那么電子霧化設(shè)備的市場需求可能大幅下降。

　　其實(shí)，在2019年6月5日從新三板摘牌后，麥克韋爾的赴港上市計(jì)劃一直很堅(jiān)定。

　　2019年的夏天，“電子煙”三個(gè)字也如“練三伏”一樣，討論與發(fā)展熱度日益高漲。誰料，在各個(gè)品牌方緊鑼密鼓地準(zhǔn)備雙11營銷時(shí)，“線上禁售令”給出當(dāng)頭一棒，電子煙行業(yè)瞬間被監(jiān)管“打入冷宮”。身處“四壁蕭條”的市場環(huán)境下，麥克韋爾卻于2019年底遞交了上市申請以求融資擴(kuò)產(chǎn)，不過該計(jì)劃一度擱淺。

　　2020年伊始便出現(xiàn)的新冠疫情更是讓行業(yè)如履薄冰。供應(yīng)鏈出現(xiàn)斷裂，線下經(jīng)營陷入停滯，頭部企業(yè)頻出裁員風(fēng)波，一些品牌原先籌備的電子煙自動(dòng)販賣機(jī)安設(shè)計(jì)劃也不得不擱置至今。就算大環(huán)境至此，也仍沒有改變麥克韋爾繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃。

　　招股書披露，麥克韋爾此次募集資金約為60.53億港元，其中50%用于提高產(chǎn)能，包括在廣東江門、深圳建立產(chǎn)業(yè)園；25%用于在新生產(chǎn)基地實(shí)施自動(dòng)化生產(chǎn)等；20%用于投資研發(fā)，包括在深圳設(shè)立集團(tuán)級(jí)研究院等；5%用于撥付企業(yè)運(yùn)營用途。

　　不過，對于此次港股掛牌后，麥克韋爾能否重現(xiàn)在新三板的“牛股”業(yè)績，業(yè)界的看法并不一致。香頌資本董事沈萌在接受媒體采訪時(shí)表示：“新三板是一個(gè)相對封閉、交易量不足的市場，因此其價(jià)格極易受到人為干預(yù)，所以在新三板上的所謂十倍股含金量很低，并不具備公允參考性，而且其價(jià)格更多可能會(huì)因?yàn)槎ㄔ鋈谫Y而波動(dòng)。香港則不然，是一個(gè)流動(dòng)性相對充分的市場，其估值參照體系更廣泛，高估值的可能性不大。”

　　而在部分券商看來，在新型煙草政策不出現(xiàn)較強(qiáng)變動(dòng)和其他有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，麥克韋爾有望分享行業(yè)超額增長。天風(fēng)證券在研報(bào)中給出的原因是：“公司作為全球最大霧化設(shè)備制造商，壁壘優(yōu)勢不斷凸顯，隨著全球霧化式設(shè)備及新型煙草滲透率的提升，與BAT、JTI、NJOY、悅刻等大客戶深度綁定，在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游集中度均將加速提升?！?/p>

　　銷聲匿跡還是暗潮洶涌

　　疫情切斷了一切大型活動(dòng)，這也意味音樂節(jié)——既是廣大年輕群體的消遣活動(dòng)，也是部分電子煙營銷與品牌宣傳渠道之一，要暫告一段落。而回看2020年上半年，電子煙幾乎已在群眾的討論中銷聲匿跡。

　　但事實(shí)上，行業(yè)內(nèi)發(fā)生了不少動(dòng)作。

　　首先是頭部品牌積極籌備申請美國PMTA(煙草上市前申請)，以求能夠在當(dāng)?shù)厥袌龊弦?guī)銷售自家新型煙草產(chǎn)品?！癇oulder鉑德”最晚將在今年第四季度向美國FDA正式提交申請，預(yù)計(jì)將是第一家提交申請的中資背景電子煙企業(yè)；“RELX悅刻”最早將在2021年底向FDA(美國食品藥品監(jiān)督管理局)正式提交PMTA申請；“火器ammo”推廣負(fù)責(zé)人透露，PMTA申請將是火器2020后半年工作的重中之重，“已研發(fā)了一款專屬海外的新品，作為PMTA申請的主要產(chǎn)品，預(yù)計(jì)今年下半年發(fā)布”。

　　“魔笛MOTI”公關(guān)總監(jiān)則對本報(bào)記者稱：“我們認(rèn)為目前國內(nèi)市面上的產(chǎn)品在美國市場容易水土不服，所以我們PMTA的策略是在保證產(chǎn)品市場匹配度最大化的前提下，選擇最優(yōu)的產(chǎn)品品類進(jìn)行申請。具體的產(chǎn)品信息我們會(huì)在近期公布。”

　　另一大看點(diǎn)要數(shù)即將在8月22日舉辦的深圳IECIE電子煙展會(huì)。出乎意料的是，歷年來，參展方都會(huì)提前一年預(yù)定場地，但今年卻有幾家頭部電子煙品牌宣布退展?！笆袌錾嫌蟹治稣J(rèn)為這或許和外國客戶沒法參展有關(guān)。”“Boulder鉑德”CMO方輝說，因今年展會(huì)場地的競爭不如往年激烈，所以鉑德順利接手了其他品牌退出而留下的主展位中“最大的一塊”。

　　接盤主展位后，7月2日，“Boulder鉑德”創(chuàng)始人兼CEO汪澤其便在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布了一封邀請函，宣布將在本次展會(huì)上發(fā)布3款年度重磅產(chǎn)品，誠邀廣大渠道商參展。此舉讓業(yè)界嗅到了企業(yè)欲與行業(yè)龍頭抗衡的野心。

　　不過，由于鉑德方尚不能對本報(bào)記者提供數(shù)據(jù)佐證，因此汪澤其在邀請函中寫到的“鉑德是2020年上半年增長最好的電子煙品牌之一”這一說法尚待商榷?！霸跀?shù)據(jù)方面，我們目前沒有可以對外發(fā)布的消息。在渠道方面，鉑德已經(jīng)布局了超過10萬家零售終端?！便K德媒介經(jīng)理說。

　　此外，行業(yè)內(nèi)的首次并購也于近日發(fā)生——“火器ammo”收購深圳華昶實(shí)業(yè)旗下的NOS電子煙品牌，雙方同屬波頓集團(tuán)，“火器ammo”開始進(jìn)行雙品牌運(yùn)營。但無論從市場占有率還是品牌知名度來看，NOS都明顯弱于火器，甚至前者曾因資金鏈斷裂而在今年年初發(fā)生被討債的情況。

　　對于NOS背債一事，“火器ammo”推廣負(fù)責(zé)人對本報(bào)記者回應(yīng)稱：“此事是之前華昶因?yàn)榇砗拖掠喂?yīng)鏈貨款問題導(dǎo)致，具體細(xì)節(jié)不太清楚，目前集團(tuán)還在處理?；鹌魇召廚OS后將接手整體品牌運(yùn)營，但不負(fù)責(zé)華昶的債務(wù)糾紛等問題?！?/p>

　　總體來看，在監(jiān)管趨嚴(yán)后，電子煙企業(yè)正在同一列隊(duì)伍里有序前行，試圖變得更加自律、健康。而如何提升產(chǎn)品技術(shù)、塑造獨(dú)特的品牌特征、一起開辟增量市場，仍將是行業(yè)下一階段發(fā)展的重點(diǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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