時隔7年 上市銀行配股重現(xiàn)A股！江蘇銀行200億元融資打頭炮

   時隔近7年，上市銀行配股融資再現(xiàn)A股！

　　7月9日晚間，江蘇銀行公告稱，該行擬向原A股股東配售股份融資不超過200億元，此次配股擬按每10股配售不超過3股的比例向全體A股股東配售。

　　上一次上市銀行配股融資，還是由招商銀行在2013年實施的275億元配股融資。彼時，招行的這筆耗時近兩年，歷經(jīng)曲折的配股融資方案獲批后，當(dāng)即在羸弱的市場中引發(fā)了對銀行股融資潮的擔(dān)憂。

　　7年之后的當(dāng)下，銀行股估值修復(fù)行情才剛剛起來，江蘇銀行就啟動面對全體股東進行配股融資，會給市場帶來什么樣的影響呢？

　　讓我們拭目以待。

　　7年來首筆上市銀行配股融資

　　猶如一聲驚雷。

　　早已習(xí)慣于銀行股定向增發(fā)、永續(xù)債和可轉(zhuǎn)債發(fā)行的市場人士，可能想不到居然有銀行甩出一份融資不超過200億元的配股發(fā)行預(yù)案來。而且這家銀行目前的市凈率還只有0.69倍。

　　7月9日晚，江蘇銀行發(fā)布公告稱，該行擬按每10股配售不超過3股的比例向全體A股股東配售股份融資。若以該行截至2020年3月31日的總股本11,544,505,532股為基數(shù)測算，本次配售股份數(shù)量不超過3,463,351,659股。

　　江蘇銀行表示，此次配股募集資金不超過人民幣200億元(含200億元)，在扣除相關(guān)發(fā)行費用后的凈額將全部用于補充該行的核心一級資本，提高該行資本充足率，支持該行未來各項業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　其實，2016年登陸資本市場的江蘇銀行，至今已經(jīng)通過上市募資、發(fā)行優(yōu)先股和A股可轉(zhuǎn)債三個渠道融資“補血”。

　　此前，該行分別于2016年7月通過上市募資71.29億元補充核心一級資本；于2017年11月通過發(fā)行非公開發(fā)行優(yōu)先股募資199.78億元補充其他一級資本；于2019年3月公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資199.50億元，在待可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求補充本行核心一級資本。

　　就在今年4月，江蘇銀行發(fā)行了200億元規(guī)模的無固定期限資本債券用于補充公司其他一級資本。

　　盡管如此，該行仍然存在資本缺口。

　　截至今年一季末，江蘇銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.65%、9.94%、8.51%。雖然該行的核心一級資本充足率達到了監(jiān)管最低要求，但離監(jiān)管最低要求只高出了1個多百分點。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展以及經(jīng)營形勢的變化，該行在未來將面臨較為迫切的資本補充壓力。

　　此次配股融資在近年的A股上市銀行融資之路中，可謂罕見之舉。

　　回顧過去十年間，銀行機構(gòu)配股主要集中于2010年。這一年，招商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、南京銀行分別完成了配股計劃，當(dāng)時7家銀行共計募資1353.16億元。

　　而后，中信銀行于2011年7月完成配股，募資175.61億元。2013年9月，招商銀行完成了歷時兩年多的A股配股之路，募資275.25億元。

　　此后經(jīng)年，上市銀行再無配股融資，直到此次江蘇銀行重拾此工具。

　　配股融資緣何是稀罕物

　　從上市銀行融資渠道看，雖然2010年至2013年，銀行密集通過配股融資，但是此后上市銀行主要通過增發(fā)、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債三種方式進行再融資。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014年至今，上市銀行通過定向增發(fā)融資有14單，通過發(fā)行優(yōu)先股融資有34單，通過可轉(zhuǎn)債募資11單。

2019年至今上市銀行融資情況

　　近幾年，上市公司選擇配股進行融資的數(shù)量并不多，即使每年都有，但寥寥數(shù)單。數(shù)據(jù)顯示，2010年至2019年上市公司通過配股完成募資的只有112單，合計募資3308.35億元，與定增融資渠道不可同日而語。

　　為何配股很少被上市公司使用？

　　其實，與定增、可轉(zhuǎn)債相比，配股對上市公司財務(wù)、融資規(guī)模等要求更高，且存在較高的發(fā)行失敗風(fēng)險。尤其是，當(dāng)上市公司原股東認購股票的數(shù)量未達到擬配售數(shù)量的70%，就標志著發(fā)行失敗。

　　“對于中小股東和我們的普通投資者而言，配股多少帶有‘耍流氓’色彩?！蹦成鲜泄咀C券事務(wù)代表認為，從配股的邏輯看，配股是指向原股票股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。而投資者一旦不認繳，配股成功，就會造成股權(quán)的稀釋。

　　“通俗解釋，比如現(xiàn)在上市公司現(xiàn)在打折賣給你股權(quán)，原來10塊錢一股，現(xiàn)在6塊錢賣給你，你不買的話別人也會買，除權(quán)后股價照樣下降。投資者如果不想?yún)⒓由鲜泄九涔?，就需要在它啟動配股之前賣掉，否則就會吃虧?！?/p>

　　不過，如果配股價格的折扣力度足夠吸引投資者，借當(dāng)前走勢積極的行情，在除權(quán)后市價超過除權(quán)價的概率增大，實現(xiàn)填權(quán)的機會就大，吸引到投資者認購幾率就越高。

　　總的來說，中小股東的認購意愿是難把握的，這與配股價格的折扣力度、除權(quán)后的市場形勢等多個因素掛鉤。

　　還會有更多的銀行跟進嗎？

　　為何江蘇銀行選擇在此時配股？

　　“在市場行情好的時候抓住機會配股，是很好的一個時間窗口，也是補充核心一級資本較快的一種方式?！碧祜L(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認為，江蘇銀行抓住了這次上漲前奏，進行配股補充資本。

　　“配股價格相對市價一般會有較大的折扣，這樣才能吸引絕大部分持股者參與配股，如若不參加，投資者將面臨損失。這將使得銀行的補充資本目標相對容易地達成?！绷沃久鞣治?。

　　那么，在補充資本的大背景下，江蘇銀行配股融資計劃，是否會引發(fā)后續(xù)上市銀行的跟風(fēng)效應(yīng)？

　　“從目前情況看，大型銀行的資本壓力并不大，配股融資補充資本的必要性也不高?！绷沃久鞅硎?，相對而言，中小銀行可能會對補充資本的要求高一些。

　　銀保監(jiān)會披露的一季度數(shù)據(jù)顯示，國有大行、股份行與民營銀行的資本充足率分別為16.14%、13.44%和14.44%，而城商行與農(nóng)商行的資本充足率則分別僅為12.65%和12.81%，遠低于一季度商業(yè)銀行平均資本充足率14.53%。

　　目前，A股已上市的區(qū)域銀行有21家，而在IPO排隊的區(qū)域銀行達19家。如果2010年銀行股集體配股場景在A股重現(xiàn)，疊加中小銀行上市的放行，那么其對市場流動性的挑戰(zhàn)將有待觀察。

　　“對股市而言，市場情緒上可能對配股偏負面。如果大量的銀行通過配股進行再融資的話，對于市場是偏負面的。”廖志明認為。

　　不過，當(dāng)前市場情緒仍然比較積極，市場流動性充裕。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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