估值萬億元“螞蟻”啟動(dòng)A+H上市 新“科創(chuàng)板一哥”近了

   一只估值已達(dá)萬億元的“螞蟻”正在攪動(dòng)資本圈。

　　7月20日，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)宣布，啟動(dòng)在上海證券交易所科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所有限公司主板尋求同步發(fā)行上市的計(jì)劃。

　　此舉引發(fā)市場(chǎng)熱議，有人說，螞蟻集團(tuán)選在此時(shí)官宣啟動(dòng)上市，是給科創(chuàng)板開市一周年的獻(xiàn)禮。也有人說，公司此時(shí)啟動(dòng)A+H上市，多方面的時(shí)機(jī)都“掐”到好處。

　　易觀金融行業(yè)資深分析師王蓬博對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“螞蟻集團(tuán)的上市應(yīng)該感謝自己，更應(yīng)該感謝這個(gè)時(shí)代。螞蟻集團(tuán)一步一步走過來不容易，他們確實(shí)努力地改變了自己，也改變了中國傳統(tǒng)的支付及商業(yè)模式。與此同時(shí)，我國金融監(jiān)管層面也在不斷創(chuàng)新變革，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的升級(jí)，所謂‘天時(shí)地利人和’，體現(xiàn)得恰到好處?！?/p>

　　啟動(dòng)A+H上市計(jì)劃

　　時(shí)機(jī)“掐”到好處

　　螞蟻集團(tuán)計(jì)劃上市的消息發(fā)布后，港交所和上交所均很快對(duì)此作出表態(tài)。

　　香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加表示：“我們很高興螞蟻集團(tuán)今天宣布了將在香港和上海進(jìn)行首次公開招股的計(jì)劃。螞蟻集團(tuán)選擇在香港交易所申請(qǐng)上市，再次肯定了中國香港作為全球領(lǐng)先新股集資市場(chǎng)的地位。我們將繼續(xù)敞開懷抱，歡迎全球創(chuàng)新和領(lǐng)先的公司來香港上市。”

　　上交所則表示，歡迎螞蟻集團(tuán)申報(bào)科創(chuàng)板，這展現(xiàn)了科創(chuàng)板作為中國科創(chuàng)企業(yè)“首選上市地”的市場(chǎng)吸引力和國際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　針對(duì)上市一事，螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟對(duì)外表示：“科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所推出了一系列改革和創(chuàng)新的舉措，為新經(jīng)濟(jì)公司更好地獲得資本市場(chǎng)支持，包括國際資本支持創(chuàng)造了良好條件，我們很高興能有機(jī)會(huì)參與其中?！逼渲赋?，“上市可以讓我們更透明地面對(duì)世界，螞蟻集團(tuán)會(huì)始終全力以赴，為客戶去創(chuàng)新，為社會(huì)去創(chuàng)造，為未來解決問題，做一家能活102年的好公司?！?/p>

　　事實(shí)上，螞蟻集團(tuán)已然成為了互聯(lián)網(wǎng)金融科技領(lǐng)域的巨無霸。公開資料顯示，螞蟻集團(tuán)正式成立于2014年10月份，起步于2004年成立的支付寶。旗下業(yè)務(wù)包括支付(支付寶)、財(cái)富管理(螞蟻財(cái)富、余額寶)、融資服務(wù)(花唄、借唄)、保險(xiǎn)(保險(xiǎn)服務(wù))、信用服務(wù)(芝麻信用)等，金融業(yè)務(wù)已覆蓋了支付、銀行、消費(fèi)信貸、財(cái)富管理、基金及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等多個(gè)方面。其中，支付寶作為其最重要的板塊業(yè)務(wù)之一，用戶數(shù)量已超過12億。

　　仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，螞蟻集團(tuán)早已為上市做了一系列調(diào)整。

　　2017年3月份，螞蟻集團(tuán)開始對(duì)外宣稱自身定位為TechFin(金融科技)，以后只做技術(shù)(Tech)，幫助機(jī)構(gòu)做好金融(Fin)。2018年，螞蟻集團(tuán)定位進(jìn)一步清晰，彼時(shí)井賢棟對(duì)外宣稱，螞蟻金服(即螞蟻集團(tuán))定位為一家科技公司，而進(jìn)入金融領(lǐng)域則是“一不小心”。2019年底，螞蟻集團(tuán)轉(zhuǎn)變品牌口號(hào)理念，將“支付就用支付寶”改成了“生活好，支付寶”。

　　進(jìn)入2020年，螞蟻集團(tuán)更是做出多次調(diào)整。先是在3月份進(jìn)行了“誕生以來最重要的一次升級(jí)”，從金融工具服務(wù)平臺(tái)升級(jí)到數(shù)字生活服務(wù)平臺(tái)；隨后，5月份由“螞蟻金服”改名為“螞蟻集團(tuán)”，彼時(shí)這一舉措也被外界解讀為“為上市做準(zhǔn)備”。

　　事實(shí)上，此前曾多次傳出螞蟻集團(tuán)將要上市的消息，但均被其否認(rèn)。在外界看來，螞蟻集團(tuán)此次宣布啟動(dòng)A+H上市計(jì)劃，時(shí)機(jī)“掐”的恰到好處。

　　在零壹研究院院長(zhǎng)于百程看來，螞蟻集團(tuán)是中國最大的金融科技公司之一，兩地同步上市，一方面有利于擴(kuò)大全球性影響，另一方面，也有利于吸引更多境內(nèi)外的資本參與。此前螞蟻集團(tuán)一直沒有啟動(dòng)上市，與監(jiān)管政策、市場(chǎng)環(huán)境、估值以及自身迫切性等因素有關(guān)。他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)一步指出，“今年以來，監(jiān)管政策和市場(chǎng)環(huán)境均發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變，有利于上市的窗口期開啟?！?/p>

　　中國(上海)自貿(mào)區(qū)研究院、浦東改革與發(fā)展研究院、金融研究室主任劉斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“螞蟻集團(tuán)兩地上市或有三個(gè)方面的考慮：一是助推上海國際金融中心建設(shè)，積極推動(dòng)科創(chuàng)板穩(wěn)健發(fā)展；二是提升中國香港的國際金融中心地位，形成有力支撐；三是推動(dòng)上海、香港兩地資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，尤其是對(duì)滬港通是非常有利的?！?/p>

　　股東名單中

　　“國字頭”企業(yè)眾多

　　螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)上市計(jì)劃，誰將是最大的受益者也是外界關(guān)注的話題。

　　公開資料顯示，2015年至2018年間，螞蟻集團(tuán)先后歷經(jīng)多輪融資?！爸亓考?jí)”險(xiǎn)企均在其中，包括新華保險(xiǎn)、人保資本、太平洋保險(xiǎn)、中國人壽等。此外，還有中國建設(shè)銀行下屬的中投海外和建信信托、國開金融以及春華資本、中郵集團(tuán)等數(shù)十位投資方。

　　而在2018年6月份完成的C輪融資，除原有股東繼續(xù)跟投外，包括新加坡政府投資公司、馬來西亞國庫控股、華平投資、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、銀湖投資、淡馬錫、泛大西洋資本集團(tuán)、T.RowePrice旗下基金、凱雷投資集團(tuán)、JanchorPartners、DiscoveryCapitalManagement以及BaillieGifford等全球頂尖資本成為螞蟻集團(tuán)新增的戰(zhàn)略投資者。

　　綜合來看，其股東名單中“國字頭”企業(yè)眾多。其中，2015年7月份，全國社?；饝?zhàn)略入股螞蟻金服，彼時(shí)被稱作“大象戀上螞蟻”，這也是全國社?；鸬谝淮沃苯油顿Y創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)。

　　全國社保基金理事會(huì)原理事長(zhǎng)王忠民此前在演講中透露，全國社會(huì)保障基金投資螞蟻金服三年就獲得了逾400億元人民幣的回報(bào)，這筆投資成為社?；鹚辛眍愅顿Y中最賺錢的一筆。

　　根據(jù)阿里巴巴最新發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2020年3月31日，阿里巴巴直接持有螞蟻集團(tuán)33%股權(quán)，杭州君瀚股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和杭州君澳股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有螞蟻集團(tuán)約50%的股份。根據(jù)公開信息，君瀚屬于馬云及阿里系、螞蟻系員工，君澳屬于阿里巴巴合伙的部分成員。

　　值得一提的是，馬云擁有著螞蟻集團(tuán)50%的表決權(quán)權(quán)益。

　　將增加科創(chuàng)板

　　“科創(chuàng)含金量”

　　在外界看來，螞蟻集團(tuán)上市對(duì)科創(chuàng)板也具有重要意義。

　　劉斌向記者表示，螞蟻集團(tuán)作為全球估值最高的金融科技公司，在科創(chuàng)板上市將推動(dòng)科創(chuàng)板整體走向成熟，也將大大提升科創(chuàng)板的“科創(chuàng)含金量”，提升科創(chuàng)板的全球影響力。

　　北京市網(wǎng)絡(luò)法學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)車寧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，螞蟻集團(tuán)上市對(duì)科創(chuàng)板來說具有重要意義，可以從以下幾個(gè)方面理解，第一，毫無疑問的就是輔導(dǎo)，像螞蟻集團(tuán)如此體量的企業(yè)上市，本身就可以沉淀更多的經(jīng)驗(yàn)，提升科創(chuàng)板的服務(wù)能力和管理水平。同時(shí)，螞蟻集團(tuán)的股東之一阿里巴巴具有海外上市經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)可以對(duì)科創(chuàng)板本身機(jī)制的建設(shè)提供很好的借鑒。第二，螞蟻集團(tuán)其實(shí)是可以對(duì)標(biāo)美國Facebook、Twitter等國際一流的科技企業(yè)，其上市從另一層面來看也可以提升科創(chuàng)板本身的品牌效應(yīng)。

　　劉斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“首先，螞蟻集團(tuán)上市對(duì)科創(chuàng)板整體指數(shù)肯定是一個(gè)利好，能提升科創(chuàng)板整體上市公司質(zhì)量；第二，鑒于螞蟻集團(tuán)體量很大，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面形成一定壓力，但是從長(zhǎng)期來看對(duì)資本市場(chǎng)具有不可低估的推動(dòng)作用；第三，對(duì)于金融科技板塊來說是一個(gè)極大的利好，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)金融科技相關(guān)公司，尤其是螞蟻集團(tuán)相關(guān)公司會(huì)受益?！?/p>

　　于百程進(jìn)一步指出，目前除了螞蟻集團(tuán)，京東數(shù)科、微眾信科等數(shù)字科技服務(wù)公司或金融科技公司也瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板。這些優(yōu)秀公司登陸科創(chuàng)板，一方面能夠豐富科創(chuàng)板的公司類型，提升科創(chuàng)板質(zhì)量和影響力，另一方面對(duì)于金融科技行業(yè)也是一劑強(qiáng)心針，借助資本市場(chǎng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)、優(yōu)勝劣汰的行業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)得到強(qiáng)化。

　　但即便是這樣的“螞蟻”，上市之后其業(yè)務(wù)仍然將面臨一些問題和挑戰(zhàn)。

　　車寧指出，螞蟻集團(tuán)未來面臨的挑戰(zhàn)可以從兩個(gè)方面來進(jìn)行理解，一是TO C市場(chǎng)實(shí)際上是存在業(yè)務(wù)壁壘的，或形象的來說叫“護(hù)城河”。但其構(gòu)筑并不是那么深，以支付端為例，支付寶雖擁有近50%的市場(chǎng)份額，但同樣擁有近50%市場(chǎng)份額的微信支付也擁有大量用戶，也就是說支付寶市場(chǎng)定價(jià)能力仍有待提升，支付寶并非不可替代。二是TO B企業(yè)端服務(wù)，其實(shí)不止是螞蟻，整個(gè)行業(yè)都面臨著如何與金融機(jī)構(gòu)及政府方面服務(wù)合作、進(jìn)行科技賦能的問題，長(zhǎng)期以來行業(yè)一直沒有找出較為持續(xù)性的盈利或共贏模式。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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