理想汽車登陸納斯達(dá)克：市值達(dá)百億美元 早期投資人復(fù)盤(pán)投資歷程

 　7月30日晚間，理想汽車正式在納斯達(dá)克掛牌上市，成為繼蔚來(lái)汽車之后，赴美上市的第二家造車新勢(shì)力企業(yè)。

　　理想汽車以“LI”為證券代碼，公司發(fā)行定價(jià)每股11.50美元，以發(fā)行9500萬(wàn)份ADS(美國(guó)存托股份)計(jì)算，公司盤(pán)前市值達(dá)到97.24億美元。

　　公司招股書(shū)顯示，理想汽車此前已經(jīng)獲得了3.8億美元的基石投資。其中，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)將再投資3億美元，字節(jié)跳動(dòng)將投資3000萬(wàn)美元，王興個(gè)人再次投資3000萬(wàn)美元，Kevin Sunny投資2000萬(wàn)美元，上述四位基石投資者都是理想汽車的老股東。同時(shí)，高瓴資本意向認(rèn)購(gòu)3億美元。

　　2015年，李想創(chuàng)立了理想汽車，這也是李想繼泡泡網(wǎng)、汽車之家后第三次創(chuàng)業(yè)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在理想汽車發(fā)展的五年間，公司已陸續(xù)完成9輪融資。其早期投資方包括明勢(shì)資本、元璟資本、山行資本、經(jīng)緯中國(guó)、中金資本等投資機(jī)構(gòu)，同時(shí)，字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也參與到理想汽車的多輪融資中。

　　值得注意的是，在理想汽車IPO后，李想將繼續(xù)擁有公司21.0%的股份。而王興及美團(tuán)的持股比例將超過(guò)李想，從IPO前的23.5%增至24.0%，王興個(gè)人也是理想汽車的董事；投票權(quán)方面，IPO之后，李想將享有72.7%的投票權(quán)，而王興及美團(tuán)的投票權(quán)則為8.3%。

　　此次理想汽車上市后，多位早期投資人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道復(fù)盤(pán)投資歷程，并展望理想汽車未來(lái)的發(fā)展前景。

　　極致創(chuàng)新和極客精神的推動(dòng)

　　華興資本創(chuàng)始人包凡是理想的天使投資人，同時(shí)，華興新經(jīng)濟(jì)基金投資了理想的A及A+輪。談及當(dāng)時(shí)入場(chǎng)時(shí)的判斷，華興資本認(rèn)為，第一，車的電動(dòng)化和智能化為這個(gè)巨大的市場(chǎng)帶來(lái)了新的可能；第二，要找到最好的、最適合做件事的創(chuàng)始人。這是一個(gè)長(zhǎng)期和艱苦的投資，但潛在回報(bào)是巨大的。有人會(huì)比較看重造車的過(guò)程中一些技術(shù)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，比如樣車、小批量等等，這些關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)在工程上是重要的。但最終的檢驗(yàn)只有一個(gè)，就是消費(fèi)者是否喜歡。

　　“在這個(gè)過(guò)程中，會(huì)有很長(zhǎng)一段時(shí)間類似于黑匣子，我們有很長(zhǎng)一段時(shí)間才能看到消費(fèi)者的投票結(jié)果。我們希望找到最好的創(chuàng)業(yè)者，走過(guò)這一段過(guò)程?！比A興資本方面表示。

　　藍(lán)馳創(chuàng)投最早在2016年參與了理想汽車的A輪投資，此后又對(duì)理想汽車連續(xù)追加投資。藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇表示，未來(lái)仍會(huì)考慮長(zhǎng)期持有其股份。“我覺(jué)得這是至少萬(wàn)億美金的大賽道，會(huì)出現(xiàn)千億美金的大公司。接下來(lái)，公司要提升價(jià)值，需要跨越的幾個(gè)大臺(tái)階第一是銷量的突破，第二是智能化，第三就是運(yùn)營(yíng)模式的不斷優(yōu)化?！彼f(shuō)。

　　山行資本早在2017年下半年就參與了理想汽車的Pre-B輪融資，并在后續(xù)追加投資，總投資數(shù)額高達(dá)數(shù)億元。同時(shí)值得注意的是，山行資本創(chuàng)始合伙人、車好多集團(tuán)CEO楊浩涌，也是第一位投資支持理想汽車的知名創(chuàng)業(yè)者。

　　山行資本創(chuàng)始合伙人徐詩(shī)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)選擇投資理想汽車，首先是比較認(rèn)同賽道的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，同時(shí)也看到了創(chuàng)業(yè)的難度和高門(mén)檻。理想汽車作為一家產(chǎn)品自帶流量的公司，對(duì)每個(gè)供應(yīng)鏈細(xì)節(jié)、產(chǎn)品體驗(yàn)、用戶極致、智能車聯(lián)網(wǎng)的體驗(yàn)等方面都有較為深刻的理解，而這樣的超級(jí)用戶視角的創(chuàng)新是抓住用戶的根源。

　　“李想是連續(xù)成功的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)產(chǎn)業(yè)有全面的理解，我們認(rèn)為這樣對(duì)產(chǎn)品的極致創(chuàng)新追求的人，還是有機(jī)會(huì)跑出來(lái)的。”徐詩(shī)說(shuō)。

　　相比于當(dāng)下新勢(shì)力造車市場(chǎng)的其他公司，徐詩(shī)認(rèn)為，理想汽車也有著自身的獨(dú)到之處。它對(duì)自身的定位是“做家庭的第二輛車”，也是目前唯一的增程式電動(dòng)汽車。在新能源汽車相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并不發(fā)達(dá)的情況下，電池本身的物理限制成為了電動(dòng)汽車的挑戰(zhàn)。增程式的方案可以做到油給電，使用戶減少焦慮。

　　徐詩(shī)稱，雖然這個(gè)方案早期存在一定爭(zhēng)議，但今天來(lái)看用戶的體驗(yàn)和口碑都很好。自去年11月至今年上半年，理想汽車創(chuàng)下了第一個(gè)1萬(wàn)輛車的汽車下線速度的最快記錄，體現(xiàn)了其供應(yīng)鏈和產(chǎn)品能力的功底?！罢w上來(lái)說(shuō)，理想抓住了用戶的心智，抓準(zhǔn)了市場(chǎng)定位，經(jīng)過(guò)最艱難時(shí)期的挑戰(zhàn)，再往后是越來(lái)越順?！彼f(shuō)。

　　當(dāng)下，部分新勢(shì)力造車企業(yè)各懷上市打算。對(duì)此，徐詩(shī)表示，現(xiàn)在確實(shí)是不錯(cuò)的上市窗口期?！靶聞?shì)力造車行業(yè)已經(jīng)處在爆發(fā)前夜，行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)非常明顯。資本市場(chǎng)的窗口打開(kāi)，行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)出現(xiàn)，而且用戶、產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)賽道都形成比較深的認(rèn)同。”她說(shuō)。

　　徐詩(shī)認(rèn)為，電動(dòng)汽車的未來(lái)是軟件驅(qū)動(dòng)，通過(guò)網(wǎng)聯(lián)化、智能化來(lái)改變用戶的駕駛體驗(yàn)和服務(wù)應(yīng)用體驗(yàn)，李想這樣在中國(guó)做過(guò)優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)品的創(chuàng)始人是有優(yōu)勢(shì)的。

　　創(chuàng)業(yè)抓住三個(gè)本質(zhì)，有望成為千億美元市值公司

　　泰合資本作為理想汽車B輪系列獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)并參與投資，泰合資本管理合伙人郭如意表示，理想汽車今天的成功，并非得益于某一方面的優(yōu)勢(shì)，而是來(lái)源于團(tuán)隊(duì)全面而綜合的素質(zhì)，這歸功于李想和團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)終局的敏感洞察、對(duì)商業(yè)本質(zhì)的深度思考、對(duì)產(chǎn)品的極致打磨、對(duì)技術(shù)的堅(jiān)定投入、對(duì)組織管理的不斷升級(jí)。

　　“大多數(shù)分析會(huì)認(rèn)為理想汽車的上市代表資本對(duì)智能汽車賽道的整體看好，是市場(chǎng)的短期熱度導(dǎo)致的，但我們認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，理想汽車上市后有望成就千億美金的市值，因?yàn)槔硐肫囎詣?chuàng)始之初就抓住了三個(gè)本質(zhì)”郭如意說(shuō)。

　　首先是汽車消費(fèi)的本質(zhì)，汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)且復(fù)雜，打造任何產(chǎn)品都是牽一發(fā)而動(dòng)全身的戰(zhàn)略舉措，畢竟汽車不像互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品一樣可以反復(fù)試錯(cuò)和迭代。理想從一開(kāi)始就選定中大型SUV，這基于對(duì)市場(chǎng)供需兩側(cè)深度的解構(gòu)分析。

　　從需求側(cè)看，一是隨著中國(guó)市場(chǎng)大量新中產(chǎn)家庭涌現(xiàn)，家庭用戶第二輛車的主要使用場(chǎng)景就是全家出行，6~7座中大型SUV必然是用戶首選；二是低價(jià)位代步車升級(jí)換代，大量換車用戶主力消費(fèi)的價(jià)位區(qū)間在25~40萬(wàn)左右。而從供給側(cè)看，目前無(wú)論外資還是國(guó)產(chǎn)廠商，在這一價(jià)位都難以看到高品質(zhì)、有競(jìng)爭(zhēng)力的同類型SUV車型出現(xiàn)。

　　其次是電動(dòng)車行業(yè)的本質(zhì)。當(dāng)所有人都在討論“電動(dòng)化、智能化”話題的時(shí)候，并沒(méi)有太多人關(guān)注其實(shí)現(xiàn)的成本。這里包括宏觀成本和微觀成本，宏觀成本是指社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的成本，既包括電池能量密度的持續(xù)提升、電池技術(shù)的升級(jí)和其成本結(jié)構(gòu)的重大改變，也包括充電基礎(chǔ)設(shè)施的大量升級(jí)和成本優(yōu)化，這要求每一個(gè)電動(dòng)車行業(yè)的玩家充分考慮整個(gè)行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏，順勢(shì)而為。

　　微觀成本既包括用戶決策成本，也包括決定企業(yè)生死的經(jīng)營(yíng)成本。在用戶決策成本中，最大的門(mén)檻還是來(lái)自于對(duì)“燃油車還是電動(dòng)車”的品類糾結(jié)，而引發(fā)糾結(jié)的核心出發(fā)點(diǎn)還是里程焦慮。理想用“解決里程焦慮的電動(dòng)車”占領(lǐng)用戶心智，掃除了這一決策障礙。經(jīng)營(yíng)成本方面，理想從一開(kāi)始就明確“活下去”的大目標(biāo)，選擇增程式的技術(shù)路線，保證了賣車伊始就能出現(xiàn)正毛利，且量產(chǎn)后的毛利遠(yuǎn)高于其他競(jìng)品，從而實(shí)現(xiàn)自我造血、提升了“活下去”的能力。

　　最后是商業(yè)的本質(zhì)。在這一點(diǎn)上，李想堅(jiān)持“不騙自己”。這一點(diǎn)首先展現(xiàn)在了定價(jià)策略上，理想汽車從創(chuàng)立第一天就要求團(tuán)隊(duì)必須刨除所有補(bǔ)貼的影響，對(duì)產(chǎn)品獨(dú)立、市場(chǎng)化定價(jià)，這有效避免了補(bǔ)貼變化帶來(lái)的價(jià)格體系沖擊和用戶體驗(yàn)落差。在商業(yè)效率方面，李想基于自己多年在汽車之家平臺(tái)觀察到的傳統(tǒng)車企品牌營(yíng)銷費(fèi)用居高不下的弊病，從第一天就給公司定下“實(shí)現(xiàn)10倍商業(yè)效率提升”的目標(biāo)，展開(kāi)了一系列創(chuàng)新——打造一條龍的顧問(wèn)服務(wù)以減少交付和售后環(huán)節(jié)的低效冗余、建立用戶賬號(hào)體系以打通用戶全生命周期觸點(diǎn)、創(chuàng)建數(shù)據(jù)化的透明系統(tǒng)以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部全鏈條管理。

　　郭如意表示，正是基于對(duì)這三大本質(zhì)的認(rèn)知，李想在產(chǎn)品上近乎偏執(zhí)地打磨每個(gè)細(xì)節(jié)，在商業(yè)上極致嚴(yán)苛地追求每個(gè)環(huán)節(jié)的效率提升，在戰(zhàn)略上完全打開(kāi)自己，從各路高手那里吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，讓自己成長(zhǎng)為有控盤(pán)千億美金企業(yè)能力的創(chuàng)業(yè)者。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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