把豆腐做上市 毛利率高達(dá)50%！200年祖?zhèn)魇炙嚨摹岸垢谝还伞眮砹?/b>

　　有一個(gè)段子這么說豆腐行業(yè)——“做豆腐最安全！做硬了是豆腐干，做稀了是豆腐腦，做薄了是豆腐皮，做沒了是豆?jié){，放臭了是臭豆腐！穩(wěn)賺不虧呀！”

　　8月13日，祖名豆制品股份有限公司就靠這一“最安全”的生意通過了證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)的審核，即將在深交所中小板上市。

　　公司主要生產(chǎn)豆腐、豆干、豆奶等豆制品，2019年?duì)I業(yè)收入高達(dá)10億元，凈利潤超過9000萬元。

　　曾因賺錢少拒絕賣豆腐

　　祖名股份最早可追溯至公司創(chuàng)始人蔡祖明1994年成立的蕭山市華源豆制品廠。目前，蔡祖明與妻子王茶英、兒子蔡水埼合計(jì)持有公司54.94%股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。企業(yè)一旦上市，蔡祖明一家人將輕松實(shí)現(xiàn)十億身家。

　　盡管蔡祖明的家族早在1816年就開始從事豆腐生意，但是1960年出生的蔡祖明在初中畢業(yè)后并不想“倒騰”豆腐，一門心思只想賺大錢的他做過木匠、出租車司機(jī)等工作，最后還是回到賣豆腐這門祖業(yè)上來。

　　1994年，蔡祖明與妻子在西興鎮(zhèn)北塘河邊承包了兩畝地，買了幾臺(tái)磨漿機(jī)，建起了豆腐廠。

　　經(jīng)過二十多年，蔡祖明已經(jīng)將這家小工廠做成了銷售收入過十億的大企業(yè)。招股書顯示，公司2017年、2018年、2019年的營業(yè)收入分別為8.63億元、9.39億元和10.48億元，凈利潤分別為4184.87萬元、6394.18萬元和9016.51萬元。

　　公司產(chǎn)品除了豆腐，還發(fā)展到千張及素雞、豆腐干和自立袋豆奶等。公司品牌已經(jīng)成為蘇滬浙一帶區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌。2017年、2018年、2019年，江浙滬三個(gè)地區(qū)的銷售收入之和占祖名股份總營收的比例超過95%，浙江更是重中之重。2019年，祖名股份接近七成的銷售份額來自浙江。

　　從客戶來看，祖名股份涵蓋大潤發(fā)、歐尚、永輝、世紀(jì)聯(lián)華、華潤萬家、物美、三江超市、家樂福等大中型超市，海底撈、外婆家、楊國福等知名餐飲機(jī)構(gòu)，盒馬鮮生、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等生鮮專營新零售平臺(tái)。

　　毛利高達(dá)50%

　　曾被蔡祖明嫌棄“賺錢少”的豆腐行業(yè)，其實(shí)毛利率并不低。

　　從招股書來看，公司豆腐產(chǎn)品最近三年毛利率分別為47.33%、50.88%和54.62%。這一毛利率水平甚至不亞于房地產(chǎn)、銀行等行業(yè)。

　　做豆腐一直以來被認(rèn)為是一項(xiàng)辛苦活兒。在傳統(tǒng)豆腐生產(chǎn)中，清理、浸泡、磨漿、蒸煮、過濾、均質(zhì)、擠壓、成型、包裝全過程幾乎主要依賴手工操作。民間也有“人生有三苦，撐船打鐵賣豆腐”的說法。

　　這樣的技術(shù)特點(diǎn)，也導(dǎo)致豆腐行業(yè)門檻不高，作坊式生產(chǎn)長期占據(jù)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。隨著國內(nèi)豆制品制造機(jī)械及工藝水平提升，大量生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)和運(yùn)用大幅度減輕了員工的勞動(dòng)強(qiáng)度。從公司招股書看，10億營收的祖名股份，員工數(shù)量超過3300人，其中40歲以上的員工數(shù)量近1900人，員工中90%的學(xué)歷在高中及以下。

　　整體來看，我國豆制品市場(chǎng)集中度仍很低，生產(chǎn)企業(yè)眾多。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2019年末，豆制品行業(yè)獲得食品生產(chǎn)許可證的企業(yè)數(shù)量為五千余家。

　　根據(jù)豆制品專業(yè)委員會(huì)的數(shù)據(jù)，50強(qiáng)規(guī)模企業(yè)的投豆量占比，盡管近年來持續(xù)攀升，但2019年也只有12.8%。行業(yè)至今尚未出現(xiàn)全品類、全國性的龍頭企業(yè)，各企業(yè)的市場(chǎng)占有率較小。

　　根據(jù)市場(chǎng)容量估算，全國豆制品行業(yè)整個(gè)市場(chǎng)約在1222.25億元，豆制品50強(qiáng)企業(yè)2019年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為265.9億元，占市場(chǎng)總體規(guī)模的五分之一，祖名股份10億元營收也僅占全國市場(chǎng)的0.86%，占江浙滬地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模的5.26%。

　　但傳統(tǒng)生產(chǎn)模式規(guī)模小，分布零散，難以進(jìn)行有效監(jiān)管。受限于能力和成本因素，其生產(chǎn)環(huán)境、衛(wèi)生條件、加工設(shè)備都很難符合食品安全的要求，這給工業(yè)化、集約化生產(chǎn)的大企業(yè)帶來發(fā)展空間。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)開始呈現(xiàn)向大企業(yè)集中格局，2015-2019年豆制品50強(qiáng)企業(yè)投豆量復(fù)合增長率為14.73%。

　　祖名股份也提出，借助資本市場(chǎng)募集資金，將公司打造成全國最具競(jìng)爭(zhēng)力的豆制品研發(fā)及生產(chǎn)基地，未來將立足長三角，向全國市場(chǎng)穩(wěn)步邁進(jìn)，尋求不同地域的豆制品生產(chǎn)企業(yè)作為收購和兼并對(duì)象，有步驟地實(shí)施對(duì)外投資和兼并收購，鞏固和提高公司在國內(nèi)同行業(yè)中的領(lǐng)先地位。（作者 康書偉）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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