證監(jiān)會(huì)：欺詐發(fā)行上市將責(zé)令回購(gòu)股票

　　為落實(shí)《證券法》有關(guān)責(zé)令回購(gòu)的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)起草了《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購(gòu)實(shí)施辦法(試行)(征求意見稿)》，向社會(huì)公開征求意見。

　　欺詐發(fā)行責(zé)令回購(gòu)是科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革時(shí)探索創(chuàng)立、新《證券法》正式確立的一項(xiàng)重要制度創(chuàng)新，是借鑒境外成熟市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的制度成果，也是注冊(cè)制改革的一項(xiàng)重要配套措施，對(duì)于提高違法成本，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益具有重要意義。

　　在適用范圍上，《實(shí)施辦法》明確股票發(fā)行人在招股說明書等證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，已經(jīng)公開發(fā)行并上市的，證監(jiān)會(huì)可以責(zé)令發(fā)行人回購(gòu)欺詐發(fā)行的股票，或者責(zé)令負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人買回股票。

　　關(guān)于回購(gòu)對(duì)象范圍，《實(shí)施辦法》明確回購(gòu)對(duì)象為本次欺詐發(fā)行至欺詐發(fā)行上市揭露日或者更正日期間買入股票，且在回購(gòu)方案實(shí)施時(shí)仍然持有股票的投資者。同時(shí)規(guī)定，對(duì)欺詐發(fā)行負(fù)有責(zé)任的發(fā)行人董監(jiān)高、控股股東、實(shí)際控制人、參與包銷的證券公司及其關(guān)聯(lián)方，以及買入股票時(shí)知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉存在欺詐發(fā)行的投資者，不得成為回購(gòu)對(duì)象。

　　回購(gòu)價(jià)格方面，發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)以市場(chǎng)交易價(jià)格回購(gòu)股票；投資者買入股票價(jià)格高于市場(chǎng)交易價(jià)格的，以買入股票價(jià)格作為回購(gòu)價(jià)格。

　　在回購(gòu)程序上，《實(shí)施辦法》明確，發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)在責(zé)令回購(gòu)決定書要求的期限內(nèi)制定股票回購(gòu)方案，并在制定方案后五個(gè)交易日內(nèi)向符合條件的投資者發(fā)出回購(gòu)要約并公告。發(fā)行人或者負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人可以委托投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)協(xié)助制定、實(shí)施股票回購(gòu)方案。證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為發(fā)行人等制定、實(shí)施股票回購(gòu)方案提供必要的協(xié)助，并配合責(zé)令回購(gòu)決定的執(zhí)行。此外，鑒于《證券法》規(guī)定的責(zé)令回購(gòu)不同于《公司法》中的股份回購(gòu)制度，因此不適用《公司法》有關(guān)股份回購(gòu)的公司內(nèi)部決策程序規(guī)定。

　　在適用領(lǐng)域方面，《實(shí)施辦法》明確適用于注冊(cè)制下股票發(fā)行人欺詐發(fā)行并上市的情形，包括了IPO、上市公司再融資、并購(gòu)重組等各個(gè)環(huán)節(jié)中的股票發(fā)行行為。在適用的證券品種方面，根據(jù)《證券法》第二十四條第二款的規(guī)定，僅限于股票，不包括債券、存托憑證等其他證券。在適用的板塊方面，由于責(zé)令回購(gòu)屬于注冊(cè)制的配套措施，《實(shí)施辦法》適用于實(shí)行注冊(cè)制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊，暫不適用于目前實(shí)行核準(zhǔn)制的主板、中小板等。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《實(shí)施辦法》遵循提高違法成本原則，通過剝奪責(zé)任主體的不當(dāng)利益，強(qiáng)制其支付相應(yīng)經(jīng)濟(jì)代價(jià)，并在一定情況下產(chǎn)生超過不當(dāng)利益的經(jīng)濟(jì)損失，從而提高其違法成本，對(duì)上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人起到威懾和警示作用，最終實(shí)現(xiàn)減少欺詐發(fā)行行為的預(yù)防功能，為注冊(cè)制改革有序推進(jìn)提供保障。（作者　王君暉）

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