逾四成上市公司上半年業(yè)績增長 眼科醫(yī)療市場景氣度提升

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在27家眼科醫(yī)療上市公司中，12家公司上半年凈利潤同比增長，占比44%。雖然一季度受到疫情沖擊，部分重點(diǎn)眼科公司二季度業(yè)績迅速恢復(fù)增長。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，眼科重點(diǎn)公司在較短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)增長，展現(xiàn)出眼科領(lǐng)域在“偏剛需+主要依靠自主消費(fèi)驅(qū)動(dòng)+健康消費(fèi)升級”因素推動(dòng)下需求旺盛的特征。

　　需求旺盛

　　數(shù)據(jù)顯示，4家眼科醫(yī)療公司二季度凈利同比增長超過1倍。

　　眼科市場龍頭企業(yè)愛爾眼科一季度凈利同比下降73.4%，二季度凈利同比增長50.01%。公司于變局中創(chuàng)新局，開設(shè)特色服務(wù)，包括開放夜間視光門診、節(jié)假日正常門診、專家在線問診、電話專線問診等。同時(shí)，加快推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)，加強(qiáng)線上線下聯(lián)動(dòng)，努力挽回疫情對經(jīng)營產(chǎn)生的不利影響。公司二季度業(yè)務(wù)回升顯著，進(jìn)一步驗(yàn)證了眼科醫(yī)療市場短期無懼、長期無憂的發(fā)展趨勢。

　　科創(chuàng)板公司愛博醫(yī)療存在類似情形。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，較上年同期增長9.39%。其中，一季度白內(nèi)障手術(shù)和角膜塑形鏡驗(yàn)配業(yè)務(wù)大幅減少，營業(yè)收入同比下降39.15%。二季度市場逐漸恢復(fù)，營業(yè)收入同比增長49.90%。上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3753.87萬元，較上年同期增長2.30%。其中，一季度同比下降80.10%，二季度同比增長74.70%。

　　國盛證券表示，今年一季度受疫情影響，眼科產(chǎn)品/服務(wù)終端客流明顯減少，眼科重點(diǎn)公司業(yè)績均明顯下滑。隨后，眼科重點(diǎn)公司業(yè)績整體反彈，二季度平均業(yè)績增速達(dá)96.8%。眼科重點(diǎn)公司在較短時(shí)間恢復(fù)增長，展現(xiàn)眼科消費(fèi)同時(shí)具備“偏剛需+主要依靠自主消費(fèi)驅(qū)動(dòng)+健康消費(fèi)升級”下需求旺盛的特征。在眼科賽道上具備核心競爭力及長期發(fā)展邏輯的公司，無需擔(dān)心短期業(yè)績波動(dòng)。

　　部分公司全年業(yè)績增長可期。萬和證券認(rèn)為，愛爾眼科國內(nèi)眼科服務(wù)處于快速增長階段。公司作為眼科醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)龍頭，在國內(nèi)市場，憑借獨(dú)特、高效的擴(kuò)張模式可快速、高質(zhì)量地“內(nèi)生+外延”發(fā)展。在海外市場，公司積極并購整合優(yōu)質(zhì)同行。因前期壓制的需求逐步釋放，二季度以來公司門診及手術(shù)量強(qiáng)勢回升，全年業(yè)績增長可期。

　　對于愛博醫(yī)療，東吳證券認(rèn)為，考慮到公司人工晶狀體受益于行業(yè)持續(xù)增長和帶量采購，預(yù)計(jì)仍將保持高速增長。公司角膜塑形鏡處于放量增長前期，后續(xù)增長空間大。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，公司2020年-2022年凈利潤分別為0.82億元、1.28億元、1.93億元。

　　快速增長

　　眼科疾病患者群體規(guī)模較大。國元證券研報(bào)顯示，以常見眼病為例，青少年近視人口數(shù)預(yù)計(jì)在1億左右、成年近視人口數(shù)4.5億以及黃斑眼底病變疾病約6400萬人。隨著我國老齡化程度加深、工作強(qiáng)度增大、生活方式轉(zhuǎn)變等，白內(nèi)障、青光眼、干眼癥、角結(jié)膜炎等多種眼疾罹患率逐年升高，眼科治療需求急劇增加，眼科市場快速增長。

　　同時(shí)，醫(yī)保覆蓋范圍不斷擴(kuò)大。可支配收入增長，均為國內(nèi)眼科醫(yī)療市場帶來新的成長空間。

　　國元證券表示，政策不斷完善，眼科醫(yī)療行業(yè)將在規(guī)范中獲得更大發(fā)展。東吳證券表示，醫(yī)療器械行業(yè)前五大領(lǐng)域分別為醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備(39%)、家用醫(yī)療設(shè)備(18%)、低值耗材(12%)、體外診斷(11%)和血管介入(7%)，眼科目前占比僅為1%。醫(yī)療消費(fèi)水平逐步提升，同時(shí)飛秒手術(shù)、視光服務(wù)、角膜塑形鏡、人工晶體、玻璃體等新術(shù)式不斷發(fā)展，未來眼科黃金賽道有望迎來快速發(fā)展。

　　東吳證券指出，眼科藥品與器械進(jìn)口替代空間大。2019年我國眼科市場總體規(guī)模達(dá)1700億元，其中眼科醫(yī)療服務(wù)市場1240億元，占比73%；眼科器械市場267億元，占比16%；眼科用藥市場193億元，占比11%。從增速上看，眼科器械市場復(fù)合增速最快，達(dá)到19.45%，眼科醫(yī)療市場復(fù)合增速達(dá)到15.3%，眼科用藥市場復(fù)合增速為8%。目前國產(chǎn)眼科器械和藥品均處于初級發(fā)展階段，仍然以進(jìn)口產(chǎn)品為主，進(jìn)口替代大有可為，可以重點(diǎn)關(guān)注眼科醫(yī)療器械、眼科醫(yī)療服務(wù)、眼科用藥等細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

　　熱度提升

　　國盛證券認(rèn)為，眼科黃金賽道熱度提升，成為醫(yī)藥行業(yè)較突出的細(xì)分領(lǐng)域之一。除了傳統(tǒng)眼科白馬愛爾眼科、歐普康視，興齊眼藥、昊海生科、愛博醫(yī)療等公司崛起，為A股眼科領(lǐng)域投資提供了更多選擇。除了與眼科醫(yī)療共享的健康消費(fèi)升級、眼病人口紅利邏輯外，國內(nèi)眼科的藥品和器械正在經(jīng)歷供給側(cè)的巨大變化，進(jìn)入“大產(chǎn)品、大時(shí)代”。2020年上半年，醫(yī)藥行業(yè)上演波瀾壯闊的行情，行業(yè)漲幅居前。未來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)淘汰賽下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒將使具備硬核實(shí)力的眼科公司的估值維持在高位。

　　國元證券認(rèn)為，眼科領(lǐng)域存在兩個(gè)維度的增長動(dòng)力：第一個(gè)是“人口紅利+滲透率提升”。眼科治療中的白內(nèi)障手術(shù)、青光眼、眼底病等領(lǐng)域具備一定的治療必要性，而屈光手術(shù)以及視光等具備一定的消費(fèi)屬性。第二個(gè)是“眼健康的重視程度提升+消費(fèi)升級”。眼健康包含全生命周期，醫(yī)療服務(wù)、眼科耗材以及眼科用藥等領(lǐng)域都有望誕生大市值公司以及快速成長的白馬公司。（作者　傅蘇穎）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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