上交所問詢函直指投資風(fēng)險(xiǎn) 隆鑫通用對(duì)外投資目的何在？

　　隆鑫通用擬出資不超過5億元增資聯(lián)合創(chuàng)泰科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱：聯(lián)合創(chuàng)泰)消息一出，曾引起上交所的關(guān)注，就投資聯(lián)合創(chuàng)泰一事要求上市公司詳細(xì)披露投資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)兩次延遲回復(fù)上交所的問詢函后，隆鑫通用近日發(fā)布公告，對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行了回復(fù)。

　　戰(zhàn)略布局還是財(cái)務(wù)投資

　　兩家業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的企業(yè)緣何牽手？按照公開資料披露的信息，隆鑫通用主營(yíng)摩托車和通用機(jī)械產(chǎn)品的制造，聯(lián)合創(chuàng)泰則是一家專業(yè)從事電子元器件產(chǎn)品授權(quán)分銷的企業(yè)，主要代理國(guó)際知名的資源型產(chǎn)品線，涉及的產(chǎn)品類型包括數(shù)據(jù)存儲(chǔ)器、集成電路(主控芯片)、模組、DAC線纜等電子元器件產(chǎn)品。

　　由此，投資聯(lián)合創(chuàng)泰被業(yè)界看作是隆鑫通用的一次“跨界”。隆鑫通用在公告中也表示，公司目前正在向“電器化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要探索上游核心元器件等相關(guān)領(lǐng)域布局。

　　但與此同時(shí)，隆鑫通用披露稱“本次對(duì)外投資屬于財(cái)務(wù)投資”，那么，靠財(cái)務(wù)投資能否實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)？

　　對(duì)此問題，《證券日?qǐng)?bào)》記者致函聯(lián)系隆鑫通用求證，但截至發(fā)稿時(shí)間，尚未收到相關(guān)回復(fù)。

　　北京市中銀律師事務(wù)所律師崔杰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“一般來說，財(cái)務(wù)投資只出錢，不參與管理。戰(zhàn)略投資除了出資，還參與經(jīng)營(yíng)，還會(huì)涉及權(quán)力分配與制約，還會(huì)提供資源等協(xié)助被投資企業(yè)發(fā)展。”

　　中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所皮檢君對(duì)此亦持相同觀點(diǎn)，其向《證券日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)一步補(bǔ)充道：“財(cái)務(wù)投資傾向于短期獲利，或者最終的目標(biāo)是在得到一定投資回報(bào)后退出。相較于財(cái)務(wù)投資，戰(zhàn)略投資的周期會(huì)比較長(zhǎng)，持股比例也會(huì)更大一些，且在業(yè)務(wù)上會(huì)有較強(qiáng)的協(xié)同性。”

　　針對(duì)業(yè)務(wù)協(xié)同性，隆鑫通用在回復(fù)上交所問詢函的公告中指出，公司所從事交通工具及通用機(jī)械的生產(chǎn)制造領(lǐng)域與聯(lián)合創(chuàng)泰所從事的電子元器件分銷領(lǐng)域行業(yè)跨度較大，經(jīng)營(yíng)方式、資源稟賦差距較大，雙方后續(xù)業(yè)務(wù)拓展協(xié)同存在不確定性。

　　除業(yè)務(wù)協(xié)同性差外，從聯(lián)合創(chuàng)泰自身的盈利能力來看，隆鑫通用靠財(cái)務(wù)投資實(shí)現(xiàn)獲利的機(jī)會(huì)也難言樂觀。

　　數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)合創(chuàng)泰注冊(cè)資本500萬(wàn)港元，2018年、2019年及2020年1-8月份，公司銷售毛利率分別為3.68%、4.79%和4.12%。對(duì)此，隆鑫通用在回復(fù)上交所的問詢函中表示，聯(lián)合創(chuàng)泰經(jīng)營(yíng)方式主要體現(xiàn)為高收入、高周轉(zhuǎn)率和低毛利率，且采用較低毛利率策略搶占市場(chǎng)，后續(xù)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性存在一定壓力。

　　聚焦主業(yè)還是多元化發(fā)展？

　　多元化發(fā)展還是聚焦主業(yè)？創(chuàng)建于1993年的隆鑫通用，如今在經(jīng)過多年發(fā)展后，在此問題上也顯得有些迷茫。

　　此前在財(cái)報(bào)中，隆鑫通用曾多次表示，要通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)架構(gòu)，聚焦主業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型和價(jià)值鏈提升。但有投資者在公開平臺(tái)不禁發(fā)問，公司前幾年收購(gòu)的資產(chǎn)都還沒消化，剛說專注主業(yè)，后腳又要收購(gòu)一家分銷電子元件廠，這就是公司財(cái)報(bào)上所說的專注主業(yè)戰(zhàn)略？

　　從業(yè)績(jī)來看，隆鑫通用近些年聚焦主業(yè)的成效甚微。東方財(cái)富App數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入105.7億元、112億元和106.5億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.65億元、9.19億元和6.23億元，凈利潤(rùn)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)逐年下跌態(tài)勢(shì)。

　　“主營(yíng)摩托車業(yè)務(wù)的上市公司近些年經(jīng)營(yíng)狀況不佳，其實(shí)是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的必然結(jié)果?！北P古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚向《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言：“從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的角度出發(fā)，我們看到摩托車企業(yè)最近一段時(shí)間一直處于一個(gè)市場(chǎng)焦慮期，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來說，摩托車在城市市場(chǎng)已經(jīng)逐漸退出了，只是在一些農(nóng)村市場(chǎng)可能還有一定的發(fā)展前景，在東南亞等海外市場(chǎng)上，摩托車企業(yè)也因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)問題，逐漸失去了發(fā)展的動(dòng)能，所以最終的結(jié)果是摩托車在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上都存在不景氣的狀態(tài)?！?/p>

　　江瀚進(jìn)一步指出，對(duì)于摩托車企業(yè)來說，最好的辦法還是盡可能增強(qiáng)主業(yè)的專業(yè)性，加強(qiáng)研發(fā)。此外，企業(yè)可從多元化的角度出發(fā)，考慮在電動(dòng)車或其他類似市場(chǎng)上進(jìn)行多元化的發(fā)展，比如通過一些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，進(jìn)一步打開市場(chǎng)。（作者：王 鶴）

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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